Whalesbook
வாராக் கடன்களை விற்றது ஏன்?
SBI Card and Payment Services நிறுவனம், சுமார் ₹1,800 கோடி மதிப்பிலான வாராக் கிரெடிட் கார்டு கடன்களை Integro Finserv நிறுவனத்திற்கு விற்றுள்ளது. அதிகரிக்கும் டிபால்ட்களை (Defaults) சமாளிக்கவும், தனது கடன் புத்தகத்தின் தரத்தை (Loan Book Quality) மேம்படுத்தவும் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்த விற்பனைக்கு மத்தியிலும், மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி, SBI Card-ன் மொத்த வாராக் கடன் விகிதம் (Gross NPA ratio) 2.41% ஆக உள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 3.08% இல் இருந்து குறைந்துள்ளது. நிகர வாராக் கடன்களும் (Net NPAs) 1.46% இல் இருந்து 1.04% ஆக குறைந்துள்ளது. இந்த புள்ளிவிவரங்கள் சில உள்நாட்டு முன்னேற்றங்களைக் காட்டினாலும், ஒட்டுமொத்த கிரெடிட் கார்டு துறையின் சவால்கள் தொடர்கின்றன.
வாங்குபவர்: Integro Finserv-ன் பங்கு
மும்பையை தலைமையிடமாகக் கொண்ட, 2019 இல் நிறுவப்பட்ட ஒரு வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனமான (NBFC) Integro Finserv தான் இந்தப் போர்ட்ஃபோலியோவை வாங்கியுள்ளது. இந்நிறுவனம், சிக்கலான சில்லறை கடன்களை (Distressed Retail Loans) வாங்கி, சட்டப்பூர்வமாக தீர்த்து, மீண்டும் கடன் கொடுப்பதில் நிபுணத்துவம் பெற்றது. நாடு முழுவதும் அதிக எண்ணிக்கையிலான கணக்குகளை நிர்வகிக்கும் இந்த நிறுவனம், கடினமான கடன் சந்தையில் மீட்சியை (Recoveries) அதிகப்படுத்துவதை தனது உத்தியாகக் கொண்டுள்ளது.
குறைந்த மீட்பு விகிதங்கள் (Recovery Rates)
கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளை (Balance Sheets) சீரமைக்க முயற்சித்தாலும், சிக்கலான சில்லறை கிரெடிட் கார்டு கடன்களில் இருந்து மீட்கப்படும் தொகை (Recovery Rates) சுமார் 15% ஆக மட்டுமே உள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த வங்கித் துறையின் வாராக் கடன் மீட்பு விகிதங்களை விடக் குறைவு. வங்கித் துறையின் NPA மீட்பு விகிதங்கள் 2025 நிதியாண்டில் சுமார் 18% ஆக மேம்பட்டுள்ளன. திவால் மற்றும் நொடித்துப் போன சட்டத்தின் (IBC) மூலம் 36.6% வரை மீட்பு விகிதங்கள் எட்டப்பட்டுள்ளன. இதிலிருந்து, கிரெடிட் கார்டு கடன்களில் ஏற்படும் நஷ்டங்களை சரிசெய்வது மிகவும் கடினம் என்பது தெளிவாகிறது. இந்தியாவின் கிரெடிட் கார்டு சந்தை, 2025 இன் இறுதியில் 113 மில்லியனுக்கும் அதிகமான செயலில் உள்ள கார்டுகளுடன், நாடு தழுவிய அளவில் அதிகரித்து வரும் தாமதக் கட்டண விகிதங்களை (Delinquency Rates) சந்தித்து வருகிறது, 2025 இல் சராசரியாக 1.8% ஆக உள்ளது. மொத்த நிலுவையில் உள்ள கிரெடிட் கார்டு தொகைகள் நான்கு ஆண்டுகளில் இருமடங்கிற்கும் மேலாக உயர்ந்து, ஜூலை 2025 க்குள் ₹2.91 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளது.
சந்தைப் பங்கு மற்றும் நிபுணர்கள் பார்வை
இந்திய கிரெடிட் கார்டு சந்தையில் SBI Card சுமார் 19-20% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. இது HDFC Bank-க்கு அடுத்தபடியாக இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாகும். HDFC Bank சுமார் 22-23% பங்கைக் கொண்டுள்ளது. ICICI Bank மற்றும் Axis Bank முறையே 16% மற்றும் 14% பங்களிப்புடன் முக்கிய போட்டியாளர்களாக உள்ளன. SBI Card, சக போட்டியாளர்களான HDFC Bank (19.4x) மற்றும் ICICI Bank (19.0x) உடன் ஒப்பிடுகையில், சுமார் 30.51x என்ற பிரீமியம் விலையில் P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. ஆய்வாளர்கள் SBI Card குறித்து எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். பொதுவாக, 'Sell' என்ற தரவரிசை (Rating) உள்ளது. விலை இலக்குகள் (Price Targets) சாத்தியமான உயர்வுகளைக் காட்டினாலும், கடன் ஆபத்து (Credit Risk) மற்றும் போட்டி குறித்த கவலைகள் பரிந்துரைகளில் வெளிப்படுகின்றன. இருப்பினும், சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மற்றும் டிஜிட்டல் ஒருங்கிணைப்பு (Digital Integration) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் சில நேர்மறையான தாக்கங்கள் இருக்கலாம் என்றும் சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
கடன் ஆபத்து ஏன் ஒரு சவாலாக உள்ளது?
வேகமாக வளர்ந்து வரும் கிரெடிட் கார்டு பிரிவில் உள்ள உள்ளார்ந்த கடன் ஆபத்துதான் SBI Card-ன் முக்கிய பிரச்சினையாகும். வாராக் கடன்களில் சுமார் 15% மட்டுமே மீட்பு விகிதங்கள் இருப்பதால், இந்த சொத்துக்களை தீர்ப்பதில் உள்ள சிரமத்தை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது. நாடு தழுவிய தாமதக் கட்டண விகிதங்கள் மற்றும் தீவிரமான போட்டி ஆகியவற்றால், இது லாபத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. SBI Card-ன் சமீபத்திய NPA புள்ளிவிவரங்கள் முன்னேற்றத்தைக் காட்டினாலும், ₹1,800 கோடி என்ற பெரிய விற்பனை, மோசமான சொத்துத் தரம் (Deteriorating Asset Quality) ஒரு குறுகிய கால சரிவு அல்ல, மாறாக ஒரு நீண்டகால சவாலாக இருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது. 30-க்கு மேற்பட்ட அதன் P/E விகிதம், தற்போதைய பங்கு விலை, தொடர்ச்சியான கடன் நெருக்கடிகள் மற்றும் அதை நிர்வகிப்பதற்கான செலவுகளை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்காமல் இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. ஒட்டுமொத்த வங்கி மீட்பு விகிதங்கள் மேம்பட்டாலும், அதிக ஆபத்துள்ள கிரெடிட் கார்டு போர்ட்ஃபோலியோ குறித்த கவலைகள் தொடர்கின்றன.