ஆர்.ஐ.ஏ-க்கள் (RIAs) செபியிடம் (Sebi) குறைந்த விதிமுறைகள், விளம்பரக் குறியீட்டில் (Ad Code) நெகிழ்வுத்தன்மை கோரிக்கை

பதிவுசெய்யப்பட்ட முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் (RIAs) இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்திடம் (Sebi) ஒழுங்குமுறை மறுசீரமைப்புகளைக் கோரியுள்ளனர். இதில் கடுமையான விளம்பர வழிகாட்டுதல்களின் ஆய்வு மற்றும் சிறிய நிறுவனங்களுக்கான படிநிலை இணக்க விதிமுறைகளை (graded compliance norms) செயல்படுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும். இந்த விவாதங்களின் நோக்கம் ஒழுங்குமுறை சுமைகளைக் குறைப்பதும், ஆலோசனைத் துறையின் நம்பகத்தன்மையை மேம்படுத்துவதும் ஆகும். தற்போதைய விளம்பரக் குறியீடு, அனைத்து ஆலோசகர் தகவல்தொடர்புகளுக்கும் முன் அனுமதி மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய கட்டணங்கள் கட்டாயம் என்பதால், தொழில் துறையினர் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். 'வெல்த் ஆர்கிடெக்ட்' (wealth architect) அல்லது 'வெல்த் பிளானர்' (wealth planner) போன்ற தெளிவற்ற பட்டப்பெயர்களை ஆர்.ஐ.ஏ கட்டமைப்புக்கு வெளியே உள்ள நிறுவனங்கள் கட்டுப்பாடில்லாமல் பயன்படுத்துவதற்கு எதிராக, அவர்கள் ஒரு தன்னார்வ நடத்தை விதியை (voluntary code of conduct) நோக்கி மாறுவதற்கு வாதிடுகின்றனர். இது ஒரு சீரற்ற போட்டிச் சூழலை உருவாக்குகிறது. படிநிலை இணக்கத்திற்கான (graded compliance) கோரிக்கை, சிறிய வாடிக்கையாளர் தளத்தைக் கொண்ட ஆலோசகர்கள், விரிவான செயல்பாடுகளைக் கொண்டவர்களைப் போன்றே அதே ஒழுங்குமுறைத் தேவைகளை எதிர்கொள்ளும் ஏற்றத்தாழ்வை எடுத்துக்காட்டுகிறது. நிதியியல் திட்டமிடல் (financial planning) போன்ற குறிப்பிட்ட சேவைகளை வழங்கும் ஆலோசகர்களுக்கு, ஈக்விட்டி ஆலோசனை (equity advisory) மையமாகக் கொண்டவர்களைப் போலவே, இந்த சீரான அணுகுமுறை சுமையை ஏற்படுத்துகிறது என்று ஆதாரங்கள் கூறுகின்றன. சமீபத்திய தரவுகளின்படி, செபியின் டிசம்பர் 2024 ஆர்.ஐ.ஏ விதிமுறை திருத்தங்களுக்குப் பிறகு ஆர்.ஐ.ஏ பதிவுகளில் ஒரு ஏற்றம் காணப்படுகிறது. 2025 இல் சுமார் 185 புதிய ஆலோசகர்கள் பதிவு செய்துள்ளனர், இது முந்தைய ஆண்டின் 97 இலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியாகும். இருப்பினும், சவால்கள் தொடர்கின்றன, 40 ஆர்.ஐ.ஏ விண்ணப்பங்கள் நிலுவையில் உள்ளன, மேலும் பல பட்டியலிடப்பட்ட ஆலோசகர்கள் அவ்வப்போது வெளிப்படுத்தல்களை (periodic disclosures) தாக்கல் செய்யவில்லை, இதில் சுமார் 180 பேர் பூஜ்ஜிய கட்டண வருவாய் (zero fee revenue) பதிவாகியுள்ளனர். ஆலோசனைத் துறை, ஒட்டுமொத்த சூழலிலும் அதிக ஒருமித்த தன்மையையும் வெளிப்படைத்தன்மையையும் ஊக்குவிக்க ஒழுங்குமுறை நடைமுறை தரநிலைகளை (regulatory practice standards) உருவாக்குவதிலும் தீவிரமாக செயல்பட்டு வருகிறது. செபி இதுவரை மின்னஞ்சல் விசாரணைகளுக்கு பதிலளிக்கவில்லை என்றாலும், தொழில் துறையினர் ஒரு கலந்தாய்வுக் கட்டுரை (consultation paper) வரக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர், இது எதிர்கால கொள்கை மாற்றங்களுக்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் குறிக்கிறது. சமீபத்திய எழுச்சி இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் பரந்த முதலீட்டாளர் தளத்துடன் ஒப்பிடும்போது ஆர்.ஐ.ஏ-க்களின் மொத்த எண்ணிக்கை ஒப்பீட்டளவில் குறைவாகவே உள்ளது, பி.எஸ்.இ (BSE) உடன் 972 ஆலோசகர்கள் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளனர். சில ஆலோசகர்கள் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் அல்லது வெவ்வேறு வணிக மாதிரிகளைப் பின்பற்றுவதன் காரணமாக தங்கள் உரிமங்களை சரணடைந்து, ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர் (research analyst) கட்டமைப்பிற்குச் சென்றுவிட்டதாகத் தெரிவிக்கப்படுகிறது. ஆர்.ஐ.ஏ-க்கள் வாடிக்கையாளர்களின் இடர் சுயவிவரங்கள் (risk profiles) மற்றும் நிதி இலக்குகளுடன் இணக்கமான பாரபட்சமற்ற ஆலோசனைகளை வழங்குவதற்கு சட்டப்பூர்வமாக கட்டுப்பட்டுள்ளனர் என்பதை தொழில் துறையினர் வலியுறுத்தினர். தெளிவற்ற ஒழுங்குமுறை வரம்புகள் (ambiguous regulatory boundaries) அறங்காவலர் பொறுப்பை (fiduciary accountability) பலவீனப்படுத்துகின்றன என்றும், சீரற்ற முதலீட்டாளர் அனுபவங்களை உருவாக்குகின்றன என்றும் அவர்கள் வாதிடுகின்றனர், இது தெளிவான, அளவிடக்கூடிய மற்றும் பொருத்தமான ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகளின் அவசியத்தை வலியுறுத்துகிறது.