Whalesbook
டிவிடெண்ட் அறிவிப்புக்கு நடுவே பங்கு வீழ்ச்சி!
மார்ச் 16, 2026 அன்று REC Limited நிறுவனத்தின் இயக்குநர் குழு, 2025-26 நிதியாண்டிற்கான நான்காவது இடைக்கால டிவிடெண்ட் குறித்து விவாதிக்க உள்ளது. கடந்த காலாண்டில் பங்குக்கு ₹4.60 வீதம் டிவிடெண்ட் வழங்கப்பட்டது. முந்தைய காலாண்டுகளிலும் இதே அளவு வழங்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்த அரசுக்கு சொந்தமான 'மஹாரத்னா' கம்பெனியின் ஷேர் விலை கடந்த ஒரு வருடத்தில் **20%**க்கும் அதிகமாக வீழ்ச்சியடைந்து, அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலையான சுமார் ₹321.00க்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும் வலுவான அடிப்படைகள்
பங்கு விலை சரிந்தாலும், REC தனது டிசம்பர் 2025-ல் முடிந்த காலாண்டில் சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. நிகர லாபம் (Net Profit) ₹4,043 கோடியாக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 0.3% அதிகம். மொத்த வருவாய் (Total Revenue) 5% அதிகரித்து ₹14,910 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. சொத்துத் தரத்திலும் (Asset Quality) குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம் காணப்பட்டுள்ளது. வாராக் கடன் விகிதம் (Gross Credit-Impaired Ratio) 0.88% ஆக குறைந்துள்ளது (முன்னர் 1.95%). நிகர வாராக் கடன் விகிதம் (Net Impaired Asset Ratio) 0.20% ஆக சரிந்துள்ளது (முன்னர் 0.74%). மொத்த செலவுகள் **8%**க்கும் மேல் அதிகரித்து ₹9,836 கோடியாக உள்ளது, இதில் ₹18.28 கோடி சிறப்பு செலவும் அடங்கும்.
கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடு மற்றும் துறைசார் ஆதரவு
REC-ன் பங்குகள் அதன் போட்டி நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீட்டில் (Valuation) வர்த்தகமாகிறது. இதன் P/E விகிதம் சுமார் 5.06x-5.50x ஆக உள்ளது. இது பல்வகைப்பட்ட நிதி நிறுவனங்களுக்கான (Diversified Financials) சராசரி P/E விகிதமான ~25.1x மற்றும் இந்திய சந்தையின் சராசரி P/E விகிதமான ~19.9x ஐ விட மிகக் குறைவு. இதன் போட்டியாளர்களான Indian Railway Finance Corp (IRFC) 18.13x P/E விலையிலும், Housing and Urban Development Corporation (HUDCO) 12.43x P/E விலையிலும் வர்த்தகமாகின்றன. REC பங்குக்கு சுமார் 6.03% டிவிடெண்ட் ஈல்டும் (Dividend Yield) கிடைக்கிறது. மேலும், இந்தியாவில் திட்டமிடப்பட்டுள்ள ₹46 லட்சம் கோடி மின்சார துறை முதலீடுகள், குறிப்பாக புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) துறையில், REC-க்கு சாதகமாக அமையும். 2025-ன் நடுப்பகுதியில் PSU துறையின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹70 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது.
ஏன் பங்கு விலை அடிப்படைகளுக்கு ஏற்ப செயல்படவில்லை?
REC Limited-ன் வலுவான நிதிநிலைக்கும், சரிந்து வரும் பங்கு விலைக்கும் இடையே பெரிய இடைவெளி இருப்பது முக்கிய கவலையாக உள்ளது. REC சிறந்த சொத்துத் தரம் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியை காட்டினாலும், அனலிஸ்ட்கள் 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து **40%**க்கு மேல் ஏற்றத்தை கணித்தாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் சந்தை இந்த பங்கை விற்றுத்தள்ளியுள்ளது. 52 வார குறைந்தபட்ச விலைக்கு அருகில் இதன் விலை இருப்பது, முதலீட்டாளர்களின் குறைந்த நம்பிக்கையையோ அல்லது சமீபத்திய முடிவுகளில் முழுமையாக காட்டப்படாத இடர்ப்பாடுகளையோ குறிக்கிறது. அதிகரிக்கும் செலவுகள், வருவாய் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருந்தால், லாப வரம்புகளில் (Margins) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம். டிவிடெண்ட் அறிவிப்பு போன்ற செய்திகளுக்கு சந்தை பெரிய அளவில் பிரதிபலிக்காதது, முதலீட்டாளர்கள் இந்த பங்கின் வருவாயை விட பரந்த பொருளாதார அல்லது துறைசார் இடர்ப்பாடுகளில் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
அனலிஸ்ட்கள் மத்தியில் வலுவான நம்பிக்கை
சமீபத்திய விலை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும், அனலிஸ்ட்கள் REC மீது மிகுந்த நேர்மறையான பார்வையை கொண்டுள்ளனர். சுமார் 17 அனலிஸ்ட்கள் REC-க்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். இவர்களின் சராசரி 12 மாத விலை இலக்குகள், சுமார் ₹458.21 முதல் ₹510 வரை கணித்துள்ளன. இது 38% முதல் 53% வரை லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. சில ஆய்வுகள் REC-ன் நியாயமான மதிப்பை (Fair Value) இதைவிட அதிகமாகக் காட்டி, இது ஆழமாக மதிப்பிடப்படவில்லை (Deeply Undervalued) என்று கூறுகின்றன. இந்தியாவின் எரிசக்தி மாற்றம் (Energy Transition) மற்றும் உள்கட்டமைப்புக்கு நிதியளிப்பதில் REC-ன் முக்கிய பங்கு, மற்றும் நன்கு நிர்வகிக்கப்படும் PSU-க்கள் மீதான நேர்மறையான முதலீட்டாளர் மனநிலை ஆகியவை இந்த நம்பிக்கைக்கு காரணமாகும்.