Whalesbook
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) இந்த அதிரடி நகர்வு, வெறும் GIFT சிட்டியின் வளர்ச்சியை மட்டும் நோக்கமாகக் கொள்ளவில்லை. மாறாக, உலகளாவிய ஃபாரெக்ஸ் மற்றும் டெரிவேட்டிவ் சந்தைகளில் இந்திய வங்கிகள் திறம்பட போட்டியிடுவதற்குத் தேவையான கருவிகளையும், அணுகலையும் வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. வெளிநாட்டு எலக்ட்ரானிக் டிரேடிங் பிளாட்ஃபார்ம்கள் மற்றும் NDDCs-ல் பங்கேற்க அனுமதிப்பதன் மூலம், உள்நாட்டு நிதிச் சூழலை மேலும் ஒருங்கிணைத்து, அதே சமயம் கண்காணிப்பு வழிமுறைகளையும் வலுப்படுத்த RBI திட்டமிட்டுள்ளது.
உலக ஃபாரெக்ஸ் களத்தில் இந்திய வங்கிகளுக்கு சம வாய்ப்பு
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்டுள்ள இந்த வரைவு விதிமுறைகள், இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி (Forex) முறையை கவனமாக தாராளமயமாக்குவதைக் குறிக்கிறது. இதன் மூலம் உள்நாட்டு அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர் (AD) வங்கிகளின் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கும். இந்த புதிய திட்டத்தின்படி, AD வகை-I வங்கிகள் வெளிநாட்டு நிறுவனங்களுடன், குறிப்பாக இன்டர்நேஷனல் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் சென்டர் (IFSC) பேங்கிங் யூனிட் (IBU) மற்றும் ஆஃப்ஷோர் பேங்கிங் யூனிட் (OBU) கொண்ட நிறுவனங்களுடன் ரூபாய்க்கான நான்-டெலிவரபிள் டெரிவேட்டிவ் கான்ட்ராக்ட்ஸ் (NDDCs) இல் ஈடுபட அனுமதிக்கப்படும். ஒரு முக்கிய நிபந்தனையாக, வங்கிகள் NDDCs-ஐ அணுக செயல்படும் IBU-ஐ வைத்திருக்க வேண்டும். இது குஜராத்தில் உள்ள GIFT சிட்டியின் ஈடுபாட்டை நேரடியாக அதிகரிக்கும். சந்தை உருவாக்குதல் (market-making) மற்றும் சொந்த வர்த்தக நிலைகளை (proprietary positions) அனுமதிக்கும் இந்த மாற்றங்கள், இதற்கு முன்னர் வெளிநாட்டு வங்கிகளுக்கு சாதகமாக இருந்த போட்டி இடைவெளியைக் குறைக்க உதவும் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். உலகளாவிய டெரிவேட்டிவ் சந்தை மிகப்பெரிய வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. ஜனவரி 2026 இல் SGX-ல் மட்டும் 8.3 மில்லியன் ஃபாரெக்ஸ் ஃபியூச்சர்ஸ் கான்ட்ராக்ட்கள் வர்த்தகமாகியுள்ளன. ஜூன் 2025 வாக்கில், உலகளாவிய OTC டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையின் மொத்த மதிப்பு $846 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஒரு மிகப்பெரிய வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது.
சர்வதேச தரங்களுக்கு மத்தியில் GIFT சிட்டியின் பங்கு உயர்வு
சிங்கப்பூர் மற்றும் துபாய் போன்ற உலகளாவிய நிதி மையங்களுடன் போட்டியிடும் வகையில் உருவாக்கப்பட்ட GIFT சிட்டி, கணிசமான வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. ஜூன் 2025 வாக்கில், இங்குள்ள மொத்த வங்கிச் சொத்துக்கள் $94 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. புதிய RBI விதிமுறைகள் அதன் நிலையை மேலும் வலுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பரிவர்த்தனைகளில் ஈடுபடும் வெளிநாட்டு ETP-க்கள், ஃபினான்சியல் ஆக்சன் டாஸ்க் ஃபோர்ஸ் (FATF) உறுப்பு நாடுகளின் அதிகார வரம்பிற்குள் பதிவு செய்யப்பட வேண்டும். மேலும், கமிட்டி ஆன் பேமெண்ட்ஸ் அண்ட் மார்க்கெட் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர்ஸ் (CPMI) அல்லது இன்டர்நேஷனல் ஆர்கனைசேஷன் ஆஃப் செக்யூரிட்டீஸ் கமிஷன்ஸ் (IOSCO) உடன் தொடர்புடைய அதிகாரிகளால் ஒழுங்குபடுத்தப்பட வேண்டும். பணமோசடி தடுப்பு (AML) மற்றும் பயங்கரவாதத்திற்கு நிதியளிப்பதைத் தடுக்கும் (CFT) தரநிலைகள் உட்பட சர்வதேச அளவுகோல்களுக்கு இணங்குவது, வெளிப்படைத்தன்மையை உறுதிசெய்து, ஒழுங்குமுறை குறைபாடுகளைக் குறைக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, சிங்கப்பூரின் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்திற்கான ஒழுங்குமுறை, இங்கிலாந்தின் தரநிலைகளுக்கு சமமாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது. வெளிநாட்டு ETP-க்கள் இந்திய சந்தைகளை அணுக அனுமதிப்பதன் மூலம், RBI ரூபாயுடன் தொடர்புடைய டெரிவேட்டிவ் பரிவர்த்தனைகள் மீது அதிக கட்டுப்பாட்டையும், மேற்பார்வையையும் கொண்டுவர முயல்கிறது. ஏனெனில், இவை இதற்கு முன்பு RBI-ன் நேரடி அதிகார வரம்பிற்கு வெளியே செயல்பட்டு, ரூபாயின் ஏற்ற இறக்கத்தை பாதித்தன.
அபாயங்களையும், மேற்பார்வையையும் கடந்து செல்ல வேண்டிய சவால்கள்
இந்த தாராளமயமாக்கலுக்கு மத்தியிலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களும், மேற்பார்வை சவால்களும் நீடிக்கின்றன. FATF, CPMI மற்றும் IOSCO போன்ற அமைப்புகளின் கீழ் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வெளிநாட்டு ETP-க்களை நம்பியிருப்பது சிக்கலை அதிகரிக்கிறது. ஒழுங்குமுறை குறைபாடுகளைப் பயன்படுத்தி சாதகமாக்கிக் கொள்ள வாய்ப்புள்ளது. நான்-டெலிவரபிள் டெரிவேட்டிவ் கான்ட்ராக்ட்ஸ் (NDDCs) ரொக்கமாக செலுத்தப்படுவதால், அவை ஊக நடவடிக்கைகளை எளிதாக்கி, சரியாக நிர்வகிக்கப்படாவிட்டால் ரூபாயின் மாற்று விகிதத்தில் நிலையற்ற தன்மையை introduce செய்யலாம். 1993 இல் சந்தை நிர்ணயிக்கப்பட்ட மாற்று விகிதத்திற்கு மாறியதிலிருந்து இந்தியா படிப்படியாக தனது அந்நியச் செலாவணி தாராளமயமாக்கலை மேற்கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், ஆகஸ்ட் 2025 இல் வர்த்தக பதட்டங்கள் காரணமாக ரூபாயின் சரிவைத் தடுக்க RBI மேற்கொண்ட $5 பில்லியன் டாலர் விற்பனை போன்ற கடந்தகால தலையீடுகள், நாணய ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிப்பதில் RBI-ன் செயலில் உள்ள பங்கை நிரூபிக்கின்றன. சமீபத்தில் வெளிநாட்டு வணிகக் கடன் (ECB) விதிகளை மாற்றியமைத்தாலும், இது அந்நியக் கடன் சுமை அதிகரிப்பதால், உலகளாவிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியப் பொருளாதாரம் ஆளாகும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. மேலும், OTC சந்தைகளில் வெளிப்படைத்தன்மையை மேம்படுத்த RBI-ன் தொடர்ச்சியான முயற்சிகள், ஜனவரி 1, 2027 முதல் யூனிக் டிரான்ஸாக்ஷன் ஐடென்டிஃபையர்கள் (UTIs) கட்டாயமாக்குதல் போன்றவை, அமைப்பு ரீதியான அபாயங்களை கண்டறிய வலுவான கண்காணிப்பு வழிமுறைகளின் தொடர்ச்சியான தேவையை எடுத்துக்காட்டுகின்றன.
எதிர்கால பார்வை: ஒருங்கிணைப்பும், மேம்பட்ட கண்காணிப்பும்
RBI-ன் இந்த வரைவு கட்டமைப்பு, இந்தியாவின் நிதிச் சந்தைகளை உலகளவில் ஒருங்கிணைப்பதற்கான ஒரு கவனமான படியாகும். ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வெளிநாட்டு பிளாட்ஃபார்ம்களில் பங்கேற்க அனுமதிப்பதன் மூலமும், உலகளாவிய ரூபாயுடன் தொடர்புடைய டெரிவேட்டிவ் பரிவர்த்தனைகளுக்கான தெளிவான அறிக்கையிடல் தேவைகளை ஏற்படுத்துவதன் மூலமும், டெரிவேட்டிவ் சந்தைகளை ஆழப்படுத்தவும், பணப் புழக்கத்தை மேம்படுத்தவும், ஹெட்ஜிங் நடவடிக்கைகளை சீரமைக்கவும் RBI முயல்கிறது. இந்த முயற்சியின் வெற்றி, வெளிநாட்டு பிளாட்ஃபார்ம்களின் பயனுள்ள செயலாக்கம் மற்றும் தொடர்ச்சியான மேற்பார்வையைச் சார்ந்துள்ளது. சந்தை வளர்ச்சி நிதி நிலைத்தன்மையை சமரசம் செய்யாமல் இருப்பதை உறுதி செய்ய வேண்டும். இந்த நகர்வு, நாணயச் சந்தைகளில் அதிகரித்து வரும் ஒருங்கிணைப்பு என்ற பரந்த போக்கோடு ஒத்துப்போகிறது. GIFT சிட்டியின் உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தி, இந்தியாவை உலகளாவிய நிதி மையமாக நிலைநிறுத்துவதை இது நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. RBI தனது அந்நியச் செலாவணி கையிருப்புகளை உருவாக்குவதிலும், தலையீட்டு உத்திகளிலும் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளை முன்கூட்டியே நிர்வகிக்கும் தனது நோக்கத்தைத் தொடர்ந்து வெளிப்படுத்துகிறது.