Whalesbook
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), நீண்ட காலத்திற்குப் பிறகு, இந்திய நிதிச் சந்தையின் வளர்ச்சிக்கு ஊக்கமளிக்கும் வகையில் சில சீர்திருத்தங்களை அறிவித்துள்ளது. இது நிறுவன கையகப்படுத்துதல்களுக்கு (M&A) வங்கிகள் நிதியுதவி அளிப்பதையும், சில்லறை கடன்களை அதிகரிப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. அதே சமயம், கடன் அபாயங்களைக் கட்டுக்குள் வைத்திருக்கவும் புதிய கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்பட்டுள்ளன.
கையகப்படுத்துதல் ஃபைனான்ஸ் (Acquisition Finance)
இந்த புதிய விதிமுறைகளின் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், வங்கிகள் இனி ஒரு நிறுவனத்தின் கையகப்படுத்துதல் செலவில் (Acquisition Cost) 75% வரை நிதியுதவி வழங்க அனுமதிக்கப்படும். இது இந்தியாவில் M&A நடவடிக்கைகளை ஊக்குவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த நிதியுதவியைப் பெற, நிறுவனங்கள் சில முக்கிய நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். அவற்றின் நிகர மதிப்பு (Net Worth) ₹500 கோடிக்கு அதிகமாக இருக்க வேண்டும், கடந்த 3 நிதியாண்டுகளாக லாபம் ஈட்டியிருக்க வேண்டும், அல்லது பட்டியலிடப்படாத நிறுவனங்களுக்கு முதலீட்டு தர கடன் மதிப்பீடு (Investment Grade Credit Rating) பெற்றிருக்க வேண்டும். இந்த கடுமையான நிபந்தனைகள், நிதி ரீதியாக வலுவான நிறுவனங்கள் மட்டுமே அதிக கடன் சுமையை (Leverage) நிர்வகிக்க முடியும் என்பதை உறுதி செய்யும்.
தனிநபர் கடன் வரம்பு உயர்வு
நிறுவனங்களுக்கான நிதி மட்டுமின்றி, தனிநபர்களுக்கான கடன் வசதியும் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. பங்குகள் (Shares), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds), ETF, REITs, InvITs போன்ற செக்யூரிட்டிகளுக்கு எதிராக தனிநபர் ஒருவருக்கு அதிகபட்ச கடன் வரம்பு ₹1 கோடி ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இதில், பங்குச் சந்தையில் பங்குகள் வாங்க ₹25 லட்சம் வரையிலும், IPO, FPO, ESOP போன்ற முதலீடுகளுக்கு ₹25 லட்சம் வரையிலும் தனித்தனியாக கடன் பெறலாம். இது சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அதிகரிக்கவும், முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக நிதி சுதந்திரம் அளிக்கவும் உதவும்.
இடர் கட்டுப்பாடுகள் (Risk Guardrails)
இந்த தாராளமயமாக்கலுக்கு மத்தியிலும், RBI கடுமையான இடர் மேலாண்மை (Risk Management) நடவடிக்கைகளையும் அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. வங்கிகளின் ஒட்டுமொத்த மூலதன சந்தை வெளிப்பாடு (Capital Market Exposure - CME) அவற்றின் தகுதிவாய்ந்த மூலதன தளத்தில் 40% ஆகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இதில், கையகப்படுத்துதல் ஃபைனான்ஸுக்கான துணை வரம்பு (Sub-limit) 20% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. கையகப்படுத்துதலுக்குப் பிறகு, கடன் வாங்கிய நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) 3:1 க்கு மேல் செல்லக்கூடாது என்ற கடுமையான நிபந்தனை விதிக்கப்பட்டுள்ளது. இது அதிகப்படியான கடன் சுமையைக் கட்டுப்படுத்த உதவும். மேலும், REITs மற்றும் InvITs-க்கான புதிய கடன் விதிமுறைகள் குறித்த கருத்துகளும் வரவேற்கப்பட்டுள்ளன.
உலகளாவிய அங்கீகாரம் மற்றும் வரலாற்று மாற்றம்
இந்த விதிமுறை மாற்றங்கள், இந்தியாவின் வரலாற்று ரீதியாக மிகவும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட வங்கி கையகப்படுத்துதல் ஃபைனான்ஸ் அணுகுமுறையிலிருந்து ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. உலகளவில் பல நாடுகள் இதை நீண்ட காலமாக அனுமதித்து வருகின்றன. புதிய கட்டமைப்பு, இந்தியாவின் நிதிச் சந்தையை நவீனமயமாக்குவதோடு, உலகளாவிய தரநிலைகளுடன் ஒத்துப்போக உதவுகிறது. இது 'தடுப்பு' என்ற அணுகுமுறையிலிருந்து 'முன்னெச்சரிக்கையுடன் கூடிய பங்கேற்பு' என்ற தத்துவத்திற்கு நகர்கிறது.
சவால்களும் எதிர்காலமும்
புதிய விதிமுறைகள் வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்பளித்தாலும், கடன் அபாயங்களும் உள்ளன. கையகப்படுத்துதல் ஃபைனான்ஸால் வழங்கப்படும் அதிக லெவரேஜ், கடன் தகுதிகள் மற்றும் கடன் மேலாண்மை சரியாகப் பின்பற்றப்படாவிட்டால் நிதி ஸ்திரமின்மையை அதிகரிக்கக்கூடும். மேலும், தரகர்களுக்கான (Brokers) கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் அவர்களின் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும்.
மொத்தத்தில், இந்த விதிமுறை மாற்றங்கள் இந்தியாவின் கடன் வளர்ச்சிக்கான (Credit Growth) ஒரு முக்கிய உந்துசக்தியாக அமையும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இந்திய வங்கித் துறை புதிய கடன் வாய்ப்புகளால் பயனடைய தயாராக உள்ளது. பொருளாதார வளர்ச்சி சீராக இருந்தால், வங்கிப் பங்குகளின் (Banking Stocks) எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.