Whalesbook
RBI-யின் புதிய கொள்கை: M&A சந்தையில் புரட்சியா?
இந்திய வணிக வங்கிகள் இனி கார்ப்பரேட் கையகப்படுத்துதல்களுக்கு (Mergers and Acquisitions - M&A) நிதி வழங்கலாம் என ரிசர்வ் வங்கி தெரிவித்துள்ளது. ஏப்ரல் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும் இந்த புதிய விதிமுறைகள், பல தசாப்தங்களாக NBFC-க்கள், AIF-கள் மற்றும் வெளிநாட்டு நிதி நிறுவனங்களின் ஆதிக்கத்தில் இருந்த M&A நிதிச் சந்தையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், இந்திய நிறுவனங்களுக்கு நிதி செலவு குறையவும், M&A செயல்பாடுகள் அதிகரிக்கவும் வாய்ப்புள்ளது.
யார் நிதி வழங்கலாம்? என்ன கட்டுப்பாடுகள்?
கடந்த 70 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக, வங்கிகள் ஊக வணிக முதலீடுகளைத் தடுக்கவும், பொதுமக்களின் வைப்பு நிதியைப் பாதுகாக்கவும் கையகப்படுத்துதல் நிதியுதவிக்கு தடை விதிக்கப்பட்டிருந்தது. ஆனால், இப்போது RBI தனது நிலைப்பாட்டை மாற்றியுள்ளது. இதன்படி, வங்கிகள் ஒரு கையகப்படுத்தல் தொகையில் 75% வரை நிதி வழங்கலாம். ஆனால், கையகப்படுத்தும் நிறுவனம் குறைந்தபட்சம் 25% தொகையை ஈக்விட்டியாக (Equity) முதலீடு செய்ய வேண்டும். அதாவது, நிறுவனங்கள் 'தங்கள் பங்கையும் முதலீடு செய்ய' வேண்டும்.
கடன் வாங்குபவர்களுக்கான நிபந்தனைகள்
இந்த புதிய விதிமுறைகளின் கீழ், கடன் வாங்குபவர்கள் நிதி அல்லாத கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களாக இருக்க வேண்டும். இவர்கள் நீண்ட கால, உத்தி சார்ந்த முதலீடுகளை மட்டுமே செய்ய வேண்டும். முக்கியமாக, கையகப்படுத்தும் நிறுவனம் இந்தியப் பங்குச்சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமாக இருக்க வேண்டும். குறைந்தபட்ச நிகர மதிப்பு ₹500 கோடி இருக்க வேண்டும். மேலும், தொடர்ச்சியாக கடந்த 3 நிதியாண்டுகளில் லாபம் ஈட்டியிருக்க வேண்டும். பட்டியலிடப்படாத நிறுவனங்கள் மற்றும் பிரைவேட் ஈக்விட்டி சார்ந்த நிறுவனங்களுக்கு இந்த வங்கி நிதி எளிதாகக் கிடைக்காது.
ரிஸ்க் மேலாண்மை மற்றும் வரம்புகள்
RBI, வங்கிகள் இந்த புதிய துறையில் இறங்கும்போது ஏற்படும் ரிஸ்க்குகளைக் கட்டுப்படுத்த கடுமையான விதிகளை வகுத்துள்ளது. கையகப்படுத்துதலுக்குப் பின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity - D/E) ஒருமித்த அடிப்படையில் 3:1க்கு மிகாமல் இருக்க வேண்டும். ஒரு வங்கிக்கு அதன் மூலதனத்தின் 20% வரை மட்டுமே கடன் கொடுக்க முடியும். மேலும், ஒரு வங்கிக்கு மொத்தத்தில் 40% கேப்பிடல் மார்க்கெட் எக்ஸ்போஷர் வரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. கையகப்படுத்தப்பட்ட பங்குகளின் ஈடு (சுமார் 30% வரை) மற்றும் நிறுவனத்தின் உத்தரவாதம் ஆகியவை பிணையமாக (Collateral) கேட்கப்படும்.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
2025 ஆம் ஆண்டில், இந்தியாவில் M&A சந்தை $60.2 பில்லியன் மதிப்புள்ள 963 ஒப்பந்தங்களுடன் வலுவாக செயல்பட்டது. BFSI துறை இதில் முன்னணியில் இருந்தது. தற்போது RBI-யின் இந்த அறிவிப்பு, உள்நாட்டு நிறுவனங்களுக்கு நிதி கிடைப்பதை எளிதாக்கும். இதனால் M&A டீல்கள் மேலும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், இந்திய வங்கிகள் ஆரம்பத்தில் சிறிய, குறைந்த ரிஸ்க் கொண்ட டீல்களில் கவனம் செலுத்தும் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். கடந்த காலங்களில் நடந்த உள்கட்டமைப்பு கடன் தவறுகளைப் போல, புதிய கையகப்படுத்துதல் நிதியிலும் வாராக்கடன் (NPA) அதிகரிக்காமல் இருக்க வங்கிகள் கவனமாகச் செயல்பட வேண்டும்.