ஆர்பிஐயின் எச்சரிக்கை: உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியில், இந்தியாவின் வங்கி-என்.பி.எஃப்.சி இணைப்புகள் இப்போது முதன்மை கவனம்!

வங்கிகள் மற்றும் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கு (NBFCs) இடையிலான சிக்கலான பரஸ்பர சார்புகளில் ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது கவனத்தை தீவிரப்படுத்தி வருகிறது. இந்த அதிகரித்த கவனம், தற்போது நிலவும் உலகப் பொருளாதாரச் சூழலில் இந்த நெருக்கமான இணைப்புகள் நிதி அதிர்ச்சிகளை அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற கவலைகளிலிருந்து எழுகிறது. ஒரு காலத்தில் புறக்கணிக்கப்பட்ட ஒரு விஷயம், இப்போது மத்திய வங்கியின் நிதி ஸ்திரத்தன்மை கண்காணிப்பின் மையமாக மாறியுள்ளது.

கொள்கை வகுப்பாளர்கள், வங்கி அல்லாதவர்களின் வளர்ந்து வரும் பங்கு மற்றும் பாரம்பரிய வங்கி நிறுவனங்களுடனான அவர்களின் மாறிவரும், சிக்கலான தொடர்புகளை நன்கு அறிந்திருக்கிறார்கள். இந்த இணைப்புகள் ஆழமாகும்போது, நிதி ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிக்க தொடர்ச்சியான விழிப்புணர்வு தேவைப்படும் என்று RBI வலியுறுத்துகிறது. இதில் வலுவான மேற்பார்வை, பயனுள்ள மேக்ரோ-பிரூடென்ஷியல் கட்டமைப்புகள், மற்றும் வெறும் மொத்த வளர்ச்சி எண்ணிக்கையை விட, குறிப்பாக "இணைப்புத்தன்மையை" (interconnectedness) குறிவைக்கும் மேம்பட்ட மேற்பார்வை ஆகியவை அடங்கும்.

கவலைக்கான ஒரு முக்கிய வழி நிதி சார்ந்திருத்தல் (funding dependence) ஆகும். NBFCகள் வங்கிகளிடமிருந்து கடன் பெறுவதை பெரிதும் சார்ந்துள்ளன, இதனால் ஒரு பிரிவில் ஏற்படும் நெருக்கடி மற்றொன்றிற்கு விரைவாகப் பரவும் நேரடி ஆபத்து ஏற்படுகிறது. இந்த "செறிவாக்க அபாயத்தை" (concentration risk) நிர்வகிக்க, RBI நவம்பர் 2023 இல் NBFC களுக்கான வங்கிகளின் வெளிப்பாடுகளில் (exposures) இடர் எடைகளை (risk weights) உயர்த்தியது. பிப்ரவரி 2025 இல் அதிக மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனங்களுக்கு இந்த எடைகள் பகுதியளவு திரும்பப் பெறப்பட்டாலும், மத்திய வங்கி அமைப்புரீதியான மட்டத்தில் செறிவாக்க அபாயத்தைக் கண்காணித்து நிர்வகிக்கும் தனது நோக்கத்தை சமிக்ஞை செய்துள்ளது.

வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள், வங்கிகளை விட கணிசமாக கடன் விரிவாக்கத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வேகத்தைக் காட்டியுள்ளன. திட்டமிடப்பட்ட வணிக வங்கிகளின் கடன்களுடன் ஒப்பிடும்போது NBFC கடன்களின் பங்கு ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு 23.6 சதவீதத்திலிருந்து 25.3 சதவீதமாக உயர்ந்துள்ளது. அதே நேரத்தில், அவர்களின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (credit-to-GDP ratio) 14.6 சதவீதமாக அதிகரித்துள்ளது.

இந்த சிறப்பான செயல்பாடு பரவலாக உள்ளது, NBFCகள் முக்கிய பிரிவுகளில் வங்கிகளை விட அதிக கடன் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. தொழில் துறையில், NBFCகள் 18.3% வளர்ந்தன, அதேசமயம் வங்கிகள் 8.2% வளர்ந்தன. சேவைகள் துறைக்கு, NBFCகளுக்கான புள்ளிவிவரங்கள் 29.8% ஆகவும், வங்கிகளுக்கு 12.0% ஆகவும் இருந்தன. இதேபோல், சில்லறை கடன்களில் (retail loans) NBFCகளிடமிருந்து 18.1% வளர்ச்சியும், வங்கிகளிடமிருந்து 11.7% வளர்ச்சியும் காணப்பட்டது.

இருப்பினும், இந்த அறிக்கை குறிப்பிட்ட பகுதிகளில் அழுத்தத்தையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது. நுண்கடன் துறை சிரமங்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது, இதில் "மற்ற NBFCகளை" தவிர்த்து, மார்ச் 2025 இன் இறுதியில் இந்த பிரிவில் உள்ள பெரும்பாலான கடன் வழங்குபவர்கள் கடன் சுருக்கத்தை (credit contraction) பதிவு செய்துள்ளனர்.

RBI இந்த உள்நாட்டு கவலைகளை ஒரு பரந்த உலகளாவிய கண்ணோட்டத்தில் வைத்துள்ளது. சர்வதேச அளவில் காணப்பட்ட சந்தை அழுத்த நிகழ்வுகள், வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களில் பணப்புழக்க அழுத்தங்கள் எவ்வாறு விரைவாக தீவிரமடையக்கூடும் என்பதைக் காட்டியுள்ளன. இந்த அழுத்தங்கள் பெரும்பாலும் வரம்பு மற்றும் பிணைய அழைப்புகளில் (margin and collateral calls) திடீர் எழுச்சிகளால் இயக்கப்படுகின்றன. கொள்கை கட்டமைப்புகள் முன்கூட்டியே மாற்றியமைக்கப்படாவிட்டால், இதுபோன்ற அழுத்தங்கள் வங்கித் துறைக்கு விரைவாகப் பரவக்கூடும் என்று RBI எச்சரிக்கிறது.

மத்திய வங்கியின் கவனம், வங்கி அல்லாத நிதித் துறையில் அந்நியச் செலாவணி (leverage) மற்றும் பணப்புழக்க (liquidity) அபாயங்களைக் கண்டறிந்து திறம்பட நிர்வகிப்பதில் உறுதியாக உள்ளது. இந்த முன்கூட்டிய நிலை ஒட்டுமொத்த நிதி அமைப்பைப் பாதுகாப்பதற்கு முக்கியமானது.

RBI இன் வங்கி-NBFC இணைப்புகள் மீதான கவனம், NBFCகள் மற்றும் அவற்றின் வங்கி கூட்டாளர்களுக்கான கடுமையான ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வைக்கு வழிவகுக்கும். இது NBFCs இலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் தீவிர கடன் வளர்ச்சியை மிதப்படுத்தக்கூடும், மேலும் சில பிரிவுகளில் கடன் பெறுவதை சற்று கடினமாக்கலாம் அல்லது விலை உயர்ந்ததாக மாற்றலாம். இருப்பினும், முதன்மை நோக்கம் இந்தியாவின் நிதி அமைப்பின் பின்னடைவு மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையை வலுப்படுத்துவது, அமைப்புரீதியான அபாயத்தைக் குறைப்பது, மற்றும் பொருளாதார அழுத்தங்களின் போது சாத்தியமான தொற்று விளைவுகளிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வைப்புதாரர்களைப் பாதுகாப்பது ஆகும்.