ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்ட நிதி நிலை அறிக்கையின்படி, மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, 44 கடன் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்கள் லிக்விடிட்டி அழுத்த சோதனை வரம்புகளை மீறியுள்ளன. இந்த நிதிகள் மொத்தம் **₹3.18 லட்சம் கோடி** நிர்வகித்துள்ளன. எல்லா மீறல்களும் சரிசெய்யப்பட்டாலும், இந்த தரவுகள் மாறும் லிக்விடிட்டி முறைகளை காட்டுகின்றன. குறிப்பாக, மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் முந்தைய காலங்களை விட சொத்துக்களை பணமாக்க அதிக நேரம் எடுத்துக்கொள்கின்றன.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) சமீபத்தில் நிதி நிலை அறிக்கை (FSR) ஒன்றை வெளியிட்டுள்ளது. இதில் இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையின் ஆரோக்கியம் குறித்த முக்கிய தகவல்கள் வெளியாகியுள்ளன. அறிக்கையின்படி, மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, 44 ஓப்பன்-எண்டட் கடன் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்கள், நிர்ணயிக்கப்பட்ட அழுத்த சோதனை (Stress Test) அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்யவில்லை. இந்த நிதிகள் மொத்தமாக ₹3.18 லட்சம் கோடி சொத்துக்களை நிர்வகித்து வந்தன.
முந்தைய ஆண்டான ஏப்ரல் 2025-ல், ₹2.25 லட்சம் கோடி நிர்வகித்த 43 திட்டங்கள் இதேபோன்ற வரம்புகளை மீறியிருந்தன. ரிசர்வ் வங்கி இதில் முக்கியமாக குறிப்பிட்டது என்னவென்றால், திடீரென முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை திரும்பக் கேட்கும்போது (Redemption Requests) நிதியால் சமாளிக்க முடியுமா என்பதை சோதிக்கும் இந்த அழுத்த சோதனைகளில் ஏற்பட்ட தடங்கல்கள், சம்பந்தப்பட்ட சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களால் (AMCs) உடனடியாக சரிசெய்யப்பட்டு, ஒழுங்குமுறை இணக்கத்தை உறுதி செய்துள்ளன.
அழுத்த சோதனை என்றால் என்ன?
முதலீட்டாளர்கள் இந்த 'மீறல்' என்பதன் அர்த்தத்தை புரிந்துகொள்வது அவசியம். மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அழுத்த சோதனைகள், ஒரே நேரத்தில் பலர் பணத்தை திரும்பக் கேட்டால், ஒரு ஃபண்ட் எவ்வளவு விரைவாக முதலீட்டாளர்களுக்கு பணம் கொடுக்க முடியும் என்பதை சரிபார்க்கிறது. இது ஃபண்ட் வைத்திருக்கும் சொத்துக்களின் லிக்விடிட்டி (Liquidity) - அதாவது, பணத்தை திரட்ட ஃபண்ட் தனது முதலீடுகளை எவ்வளவு வேகமாக விற்க முடியும் - என்பதை சோதிக்கிறது.
இந்த சோதனை ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் ஃபண்டின் லிக்விடிட்டி கையிருப்பு ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பை எட்டியுள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது. RBI அறிக்கையின்படி, ஒட்டுமொத்தமாக ஃபண்ட் துறை வலுவாகவே உள்ளது, மேலும் அனைத்து சந்தர்ப்பங்களிலும், ஃபண்டுகள் தங்கள் கையிருப்பை மீட்டெடுக்க தேவையான நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளன. இதன் மூலம், ஃபண்டுகள் வரம்புகளுக்கு அருகில் செயல்பட்டாலும், லிக்விடிட்டி தேவைகளை சமாளிக்கும் திறனை தக்கவைத்துள்ளன.
ஈக்விட்டி ஃபண்ட் லிக்விடிட்டி போக்குகள்
இந்த அறிக்கை, ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒரு பகுதியை விற்க எவ்வளவு நேரம் எடுக்கும் என்பதையும் பகுப்பாய்வு செய்கிறது. சந்தையில் ஒரு மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளதை தரவுகள் காட்டுகின்றன:
- மிட்-கேப் (Mid-cap) திட்டங்களுக்கு: தங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவில் 25% சொத்துக்களை பணமாக்க (Liquidate) ஆகும் நேரம் அதிகரித்துள்ளது. ஏப்ரல் 2026-ல் இதற்கு 5 முதல் 23 நாட்கள் ஆனது. இது முந்தைய ஆண்டு 4 முதல் 20 நாட்கள் ஆக இருந்தது. சந்தை நிலைமைகள் மாறும்போது, இந்த ஃபண்டுகள் முதலீடுகளை முடித்துக்கொள்ள சற்று அதிக நேரம் எடுத்துக்கொள்கின்றன.
- ஸ்மால்-கேப் (Small-cap) ஃபண்டுகள்: இவற்றின் லிக்விடிட்டி மேம்பட்டுள்ளது. 25% சொத்துக்களை விற்கத் தேவைப்படும் நேரம் குறைந்து, ஏப்ரல் 2026-ல் 7 முதல் 33 நாட்கள் ஆக உள்ளது. இது ஏப்ரல் 2025-ல் 13 முதல் 35 நாட்கள் ஆக இருந்தது. இது மதிப்பீட்டுக் காலத்தில் சிறிய பங்குகள் சந்தையில் சிறந்த ஆழத்தைக் குறிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
இந்த லிக்விடிட்டி அளவீடுகள், ஒரு முதலீட்டிலிருந்து வெளியேறும் எளிமை என்பது ஃபண்ட் வைத்திருக்கும் சொத்து வகையைப் பொறுத்தது என்பதை நினைவூட்டுகிறது. சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, குறைந்த லிக்விடிட்டி கொண்ட ஃபண்டுகள், சொத்துக்களை இழப்புக்கு விற்றாலோ அல்லது ஃபண்டின் நிகர சொத்து மதிப்பை (NAV) பாதித்தாலோ, பெரிய அளவிலான பணத்தைத் திரும்பப் பெறுவதைச் சமாளிக்க சிரமப்படலாம். தற்போதைய துறையின் தரவுகள் வலுவானதாக இருந்தாலும், மிட்-கேப் போர்ட்ஃபோலியோக்களை பணமாக்குவதற்கான நேரம் அதிகரிக்கும் போக்கு, நடுத்தர அளவிலான நிறுவனங்களில் அதிக முதலீடு உள்ள ஃபண்டுகளைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது முதலீட்டாளர்கள் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டிய ஒரு காரணியாகும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இனிவரும் காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் இரண்டு முக்கிய காரணிகளைக் கவனிக்கலாம். முதலாவதாக, ஃபண்ட் ஹவுஸ் வழங்கும் போர்ட்ஃபோலியோ லிக்விடிட்டி மேலாண்மை மாற்றங்கள் குறித்த புதுப்பிப்புகளுக்கு கவனம் செலுத்துங்கள். இரண்டாவதாக, நீங்கள் மிட்-கேப் அல்லது ஸ்மால்-கேப் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்தால், ஃபண்டின் அளவு மற்றும் சொத்து கலவையை அவ்வப்போது சரிபார்க்கவும். தங்கள் அடிப்படை சந்தைப் பிரிவுடன் ஒப்பிடும்போது மிக பெரியதாக இருக்கும் ஃபண்டுகள், சந்தை அழுத்த காலங்களில் அதிக லிக்விடிட்டி சவால்களை சந்திக்க நேரிடலாம். பணத்தைத் திரும்பப் பெறுவதைச் சமாளிக்கும் ஃபண்டின் திறனைத் தொடர்ந்து மதிப்பாய்வு செய்வது, சமச்சீர் போர்ட்ஃபோலியோவைப் பராமரிக்க ஒரு சிறந்த நடைமுறையாகும்.