RBI சாதனை ஈவுத்தொகை: நிதிப் பற்றாக்குறை மறைக்கப்படுகிறதா? நிபுணர்கள் எச்சரிக்கை!

நிதிச் சமநிலைப்படுத்தும் முயற்சி

RBI-ன் இந்த ₹2.87 லட்சம் கோடி ஈவுத்தொகை, சாதனை அளவாக இருந்தாலும், இது ஒரு தற்காலிக தீர்வு மட்டுமே. மத்திய அரசின் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டுச் செலவுகளைச் சமாளிக்க இது உதவும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு போன்ற பிரச்சனைகளைச் சமாளிக்க இந்த நிதி உதவும். ஆனால், உர மானியங்கள் அதிகரிப்பு, எரிபொருள் மீதான கலால் வரி குறைப்பு போன்ற காரணங்களால் ஏற்படும் வருவாய் பற்றாக்குறை போன்ற நீண்டகாலப் பிரச்சனைகளுக்கு இது ஒரு நிரந்தரத் தீர்வாக அமையாது.

நாணயப் பாதுகாப்பின் விலை

இந்தச் சாதனை ஈவுத்தொகைக்கு முக்கியக் காரணம், அந்நியச் செலாவணி பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் வட்டி வருமானத்தில் ஏற்பட்ட அதீத வளர்ச்சி. இந்திய ரூபாயைப் பாதுகாக்க RBI மேற்கொண்ட தீவிர நடவடிக்கைகள் இதற்கு முக்கியக் காரணம். தற்போது, RBI-ன் நிகர டாலர் இருப்பு 103 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக உள்ளது. இது போன்ற தலையீடுகளின் நிலைத்தன்மை குறித்து சந்தையில் கேள்விகள் எழுகின்றன. RBI தனது நாணயத்தைப் பாதுகாக்கும் பொறுப்புக்கும், சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) பராமரிக்கும் தேவைக்கும் இடையில் ஒரு சமநிலையைக் கடைப்பிடிக்க வேண்டியுள்ளது. இந்தச் செயல்பாடுகளின் செலவுகள் RBI-ன் எதிர்கால நெகிழ்வுத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடும்.

மறைக்கப்படும் நிதி அபாயங்கள்

RBI-ன் செலவுகள் கடந்த ஆண்டை விட 100%-க்கு மேல் அதிகரித்துள்ளன. பணப்புழக்க மேலாண்மை மற்றும் சந்தையைச் சமன்படுத்துவதற்கான (Sterilization Operations) செலவுகள் இதற்குக் காரணம். மேலும், RBI-ன் அவசரகால ரிஸ்க் பஃபர் (Contingency Risk Buffer) அதன் பொருளாதார மூலதன கட்டமைப்பின் (Economic Capital Framework) குறைந்த-நடுத்தர வரம்பில் உள்ளதால், பிழைகளுக்கு மிகக் குறைவான இடமே உள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் கச்சா எண்ணெய் விலையை மேலும் அதிகரித்தால், மத்திய அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 4.7%-ஐத் தாண்டும் அபாயம் உள்ளது. கடந்த ஆண்டுகளைப் போலல்லாமல், எதிர்காலத்தில் இதுபோன்ற ஈவுத்தொகையை நம்பியிருப்பது, பொருளாதார அதிர்ச்சிகளைச் சமாளிக்க அரசுக்கு உள்ள திறனைக் குறைக்கும்.

சந்தையின் பார்வை

தற்போது, சந்தை ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைக் கொண்டுள்ளனர். RBI-ன் இந்த நிதி, குறுகிய காலத்திற்கு அரசுக்கு நிம்மதி அளித்தாலும், நிதிப் பற்றாக்குறை தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வரவிருக்கும் நிதியாண்டில் அரசு, எதிர்பாராத நிதிச் சரிவுகளைச் சமாளிக்குமா என்பது, உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையின் போக்கு மற்றும் வருவாய் திரட்டும் உத்திகளின் வெற்றியைப் பொறுத்தது. இந்த நிதி, கடனைக் குறைக்கப் பயன்படுத்தப்படுமா அல்லது பணவீக்கச் சூழலில் விலை ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிப்பதற்கான செலவுகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.