Whalesbook
வட்டி விகித மாற்றத்தில் இருக்கும் இடைவெளி
ரிசர்வ் வங்கியின் சமீபத்திய அறிக்கையின்படி, பணவியல் கொள்கை முடிவுகள் தற்போது நிஜ பொருளாதாரத்தை எட்டியுள்ளன. ஆனாலும், இந்த மாற்றங்கள் சீராக இல்லை. வெளிநாட்டு வங்கிகள், வெளிப்புற benchmark-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட கடன்கள் மூலம், கொள்கை வட்டி குறைப்புகளை நேரடியாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்துவதில் முன்னணியில் உள்ளன. ஆனால், பரந்த வங்கித் துறையில், குறிப்பாக பழைய கடன்பத்திரங்களில் உள்நாட்டு benchmark-கள் முதன்மையாக இருப்பதால், வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படுவதில் தாமதம் ஏற்படுகிறது.
வெளிப்புற Benchmark-ன் சாதகம்
உலகளாவிய நிதி நிறுவனங்களுக்கும் உள்நாட்டு வங்கிகளுக்கும் இடையிலான இந்த வேறுபாடு, அவர்களின் கடன் புத்தகங்களின் கட்டமைப்பில் உள்ளது. தனியார் துறை கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் கடன் பத்திரங்களை வெளிப்புற benchmark-களுக்கு தீவிரமாக மாற்றி வருகின்றனர், இதன் பயன்பாடு சுமார் 89% ஆகும். இதனால், ரெப்போ விகிதம் 5.25% ஆக நிலையானவுடன், இந்த வங்கிகளின் வாடிக்கையாளர்களுக்கான கடன் செலவு துல்லியமாக சரிசெய்யப்படுகிறது. மாறாக, பொதுத்துறை வங்கிகள் இன்னும் தங்கள் சொத்துக்களில் 49% க்கும் அதிகமானவற்றை உள்நாட்டு benchmark அமைப்புகளில் வைத்திருப்பதால், வட்டிப் பலன்களைக் கடத்துவதில் மெதுவாகவே செயல்படுகின்றன. இதனால், கடன் சந்தையில் ஒரு பிளவு ஏற்பட்டுள்ளது, அங்கு நிதி ஆதாரத்தின் மூலமும் கடன் வாங்கியவரின் கடன் தரத்தைப் போலவே முக்கியத்துவம் பெறுகிறது.
பழைய கடன் பத்திரங்களின் கட்டமைப்பு பலவீனம்
தற்போதைய வட்டி விகித பரிமாற்ற மாதிரியின் குறைபாடாக, பொதுத்துறை வங்கிகளின் பழைய கடன் பத்திரங்கள் சுமையாக இருப்பது சுட்டிக்காட்டப்படுகிறது. வெளிப்புற benchmark-களின் நெகிழ்வுத்தன்மை இல்லாததால், அவை கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் (MSME) மீதான RBI-யின் கவனம் ஏற்றுமதி மற்றும் வர்த்தக நிதிக் கடன்களில் சில மாற்றங்களைக் கட்டாயப்படுத்தியிருந்தாலும், சில்லறை கடன் துறையினர் பெரும்பாலும் சொத்து-பொறுப்பு கமிட்டிகளிடமிருந்து (ALCO) முடிவுகளுக்காக காத்திருக்கிறார்கள். இது தானியங்கு விகித மாற்றங்களிலிருந்து பயனடைவதற்கு பதிலாக உள்ளது. இந்த நிர்வாகச் செலவு வெறும் தொழில்நுட்ப சிக்கல் அல்ல; இது ரெப்போ விகிதத்துடன் ஒத்துப்போகாத உள்நாட்டு கடன் சுழற்சிகளில் சிக்கியுள்ள கடன் வாங்கியவர்களுக்கு ஒரு மறைமுக வரியாக செயல்படுகிறது.
சந்தை பார்வை மற்றும் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகள்
ஜூன் மாத தொடக்கத்தில் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) கூடுவதையொட்டி, ரெப்போ விகிதத்தைப் பொறுத்தவரை ஒரு தேக்கநிலை காலத்தை எதிர்பார்க்கலாம். மேலும் தளர்வுகளை விட தற்போதைய நடவடிக்கைகளின் செயல்திறனில் கவனம் திரும்பியுள்ளது. வெளிப்புற benchmark-களை ஏற்றுக்கொண்ட வங்கிகளுக்கும், உள்நாட்டு அமைப்புகளைப் பிடித்துக் கொண்டிருப்பவர்களுக்கும் இடையிலான பரந்த இடைவெளியை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். பணப்புழக்க நிலைமைகள் மாறும்போது, வட்டி வெட்டுக்களை விரைவாகக் கடந்த வங்கிகள் குறுகிய கால நிகர வட்டி வரம்பு அழுத்தத்தை சந்திக்க நேரிடலாம். அதே நேரத்தில், மெதுவான பரிமாற்ற சுழற்சிகளைக் கொண்டவர்கள், கடன் தகுதி வாய்ந்த கடன் வாங்கியவர்களுக்கு இறுக்கமான பரவல்களை வழங்கக்கூடிய சுறுசுறுப்பான, வெளிநாட்டுக்குச் சொந்தமான போட்டியாளர்களிடம் சந்தைப் பங்கை இழக்கும் அபாயத்தில் உள்ளனர்.