Whalesbook
ஸ்திரத்தன்மை என்ற மாயை
ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% அப்படியே வைத்திருக்கும் முடிவு, நீண்ட கால தீர்வாக இல்லாமல் ஒரு தற்காலிக ஓய்வாகவே தெரிகிறது. மேலோட்டமான புள்ளிவிவரங்கள் சீரான சூழலைக் காட்டினாலும், உள்நாட்டு பொருளாதார காரணிகள், பணவீக்கம் காரணமாக மத்திய வங்கியின் கொள்கை நிலைத்தன்மை மிகவும் பலவீனமாகி வருவதைக் காட்டுகின்றன. தொடர்ந்து நீடிக்கும் விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்கள் மற்றும் உலகளாவிய சரக்கு விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை பணவியல் கொள்கையை மேலும் தளர்த்துவதற்கான RBI இன் திறனைக் கட்டுப்படுத்தியுள்ளன. சந்தை இப்போது 'Higher-for-longer' என்ற போக்கைக் கணிக்கிறது, இது மலிவான கடன் விகிதங்களின் உச்சகட்டமாக இருக்கலாம், நிரந்தரமான நிலைத்தன்மையாக அல்ல.
கடன் வளர்ச்சி முரண்பாடு
முந்தைய காலங்களில் சொத்து தேவை குறைந்த பிறகு வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்பட்டன. ஆனால் தற்போதைய துறைத் தரவுகள், கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகமாக இருந்தபோதிலும், அடமானக் கடன்களுக்கான தேவை வலுவாக இருப்பதை வெளிப்படுத்துகிறது. நிதி நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து அதிக Loan-to-Value விகிதங்களைப் புகாரளிக்கின்றன. பணவீக்கம் கொள்கையில் திடீர் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தினால் இது ஒரு முறைப்படுத்தப்பட்ட ஆபத்தை உருவாக்கும். வரலாற்று ரீதியான இறுக்கமான காலகட்டங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, சில்லறை வைப்பு விகிதங்களுக்கும் கடன் வழங்கும் விகிதங்களுக்கும் இடையிலான தற்போதைய Spread Compression, வங்கிகள் ஏற்கனவே தங்கள் லாப வரம்புகளின் எல்லைகளை நெருங்கிவிட்டன என்பதைக் காட்டுகிறது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த மத்திய வங்கி கடுமையான நிலைக்கு மாறினால், கடன் வாங்கியவர்களுக்கு அதன் தாக்கம் முந்தைய ஆண்டுகளை விட விரைவாக இருக்கும், குறிப்பாக Floating Rate கடன்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு இது பெரிதும் பாதிக்கும்.
எதிர்மறை பார்வைக்கான காரணங்கள்
வீட்டுச் சந்தைக்கான முதன்மையான ஆபத்து, வருமான வளர்ச்சி தேக்கமடைவதும், கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதங்கள் அதிகமாக இருப்பதும் ஆகும். சொத்து மதிப்புகள் நிலையானதாக இருக்கும் என்ற அனுமானத்தில் செயல்படும் வருங்கால வாங்குபவர்கள், வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களுடன் தொடர்பில்லாத, பராமரிப்புக் கட்டணங்கள் மற்றும் நகராட்சி வரிகள் போன்ற 'மறைக்கப்பட்ட' உரிமையாளர் செலவுகளை பெரும்பாலும் கவனிக்கத் தவறுகிறார்கள். மேலும், MCLR அல்லது Base Rate போன்ற பழைய அளவீடுகளில் சிக்கியுள்ள கடன் வாங்கியவர்கள் ஒரு தனித்துவமான போட்டித் தடையை எதிர்கொள்கின்றனர். இவர்கள் புதிய விண்ணப்பதாரர்களுக்கு வழங்கப்படும் Repo-linked கடன் தயாரிப்புகளுக்கு மறைமுகமாக மானியம் அளிக்கிறார்கள். இந்த தற்போதைய நிலையான வட்டி விகித சூழலில் Balance Transfer செய்யத் தவறியவர்கள், பழைய கடன் தொகுதிகளில் தாங்களாகவே வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க எந்த உந்துதலும் இல்லாத கடன் வழங்குநர்களுக்கு 'விசுவாச வரி' செலுத்துகிறார்கள்.
மூலதன ஒதுக்கீட்டுக்கான கண்ணோட்டம்
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம், வட்டி விகிதங்களில் அடுத்த பெரிய நகர்வு பெரும்பாலும் மேல்நோக்கி இருக்கும் என்று அறிவுறுத்துகிறது. இது உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையின் நிலைத்தன்மை மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களைப் பொறுத்தது. நிறுவன ஆய்வாளர்கள், வீடுகள் தீவிரமான சொத்து கையகப்படுத்துதல்களை விட, பணப்புழக்க கையிருப்புக்கு முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும் என்று அதிகம் சமிக்ஞை செய்கிறார்கள். கடன் காலத்தை குறைப்பதில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. மேலும், தற்போதைய நிதியாண்டில் ஒருபோதும் நடக்காத எதிர்கால வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை நம்புவதை விட, அசல் தொகையை விரைவாகக் குறைப்பதன் மூலம் கடன் காலத்தை குறைப்பது முக்கியத்துவம் பெறுகிறது.