ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) ஒரு முக்கிய அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. 'அப்பர் லேயர்' (Upper Layer) பிரிவில் வரும் NBFC-களுக்கான சொத்து மதிப்பு வரம்பை **₹1 லட்சம் கோடி** ஆகவே நிர்ணயித்துள்ளது. பலரும் இதை அதிகரிக்கக் கோரிய நிலையில், RBI அதை நிராகரித்துள்ளது. மேலும், அரசுக்கு சொந்தமான தகுதிவாய்ந்த NBFC-களும் இனி இந்த கடுமையான கட்டுப்பாடுகளுக்குள் வரும். உள்கட்டமைப்பு நிதி நிறுவனங்களுக்கான (Infra Finance Companies) கடன் வெளிப்பாடு வரம்பு **45%** ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களை (NBFCs) 'அப்பர் லேயர்' பிரிவில் வகைப்படுத்துவதற்கான விதிகளை இறுதி செய்துள்ளது. இதன்படி, 'அப்பர் லேயர்' பிரிவில் உள்ள NBFC-களுக்கான குறைந்தபட்ச சொத்து மதிப்பு வரம்பை ₹1,00,000 கோடி ஆகவே RBI நிர்ணயித்துள்ளது. சில நிதி நிறுவனங்கள் இந்த வரம்பை அதிகரிக்கக் கோரியிருந்த நிலையில், RBI இந்த கோரிக்கையை நிராகரித்துள்ளது.
மேலும், இந்த விதிமுறைகளை சந்தையின் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப மாற்றியமைக்கும் வகையில், சொத்து மதிப்பு வரம்பை ஆய்வு செய்யும் கால அளவை ஐந்து வருடங்களில் இருந்து மூன்று வருடங்களாக RBI குறைத்துள்ளது. ஒரு முக்கிய கொள்கை மாற்றமாக, அரசுக்கு சொந்தமான NBFC-கள் இந்த சொத்து மதிப்பு அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்தால், அவை இனி 'அப்பர் லேயர்' பிரிவில் சேர்க்கப்படும். இதன் மூலம், நிறுவனம் அரசுக்கு சொந்தமானதா அல்லது தனியார் நிறுவனமா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒரே மாதிரியான ஒழுங்குமுறை அமல்படுத்தப்படும்.
உள்கட்டமைப்பு கடன்களில் தாக்கம்
இந்த அறிவிப்பில் உள்ள முக்கிய மாற்றம், 'அப்பர் லேயர்' பிரிவில் உள்ள உள்கட்டமைப்பு நிதி நிறுவனங்களுக்கான (NBFC-IFCs) கடன் வழங்கும் வரம்புகளில் செய்யப்பட்டுள்ளது. ஒரே குழுமத்திற்கு (connected borrowers) கடன் வழங்கும் வரம்பை, நிறுவனத்தின் தகுதிவாய்ந்த மூலதனத்தின் 35% இலிருந்து 45% ஆக RBI அதிகரித்துள்ளது.
இந்த மாற்றம் பெரிய உள்கட்டமைப்பு கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு உதவ வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் அதிக முதலீடு தேவைப்படும் பிரம்மாண்டமான, நீண்ட கால திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கின்றன. கடன் வரம்பை அதிகரிப்பதன் மூலம், RBI இந்த கடன் வழங்குநர்கள் ஒழுங்குமுறை வரம்புகளை மீறாமல் ஒரே உள்கட்டமைப்பு குழுமத்திற்கு பெரிய கடன்களை வழங்க அனுமதிக்கிறது. இது பெரிய அளவிலான திட்டங்களுக்கு விரைவான நிதியுதவியை வழங்கக்கூடும்.
'அப்பர் லேயர்' என்பதன் அர்த்தம் என்ன?
'அப்பர் லேயர்' (NBFC-UL) பிரிவில் வகைப்படுத்தப்படும் NBFC-கள், நிதி அமைப்புக்கு மிகவும் முக்கியமானவையாகக் கருதப்படுகின்றன. அதாவது, இந்த நிறுவனங்களில் ஏற்படும் எந்தவொரு நிதி நிலையற்ற தன்மையும் பரந்த நிதி அமைப்பைப் பாதிக்கக்கூடும். இதன் விளைவாக, வங்கிகளுக்கு விதிக்கப்படும் கடுமையான ஒழுங்குமுறைகளைப் போன்ற கட்டுப்பாடுகளை இவையும் எதிர்கொள்ளும்.
இந்த ஒழுங்குமுறைகளில் மூலதனப் போதுமை, இடர் மேலாண்மை மற்றும் நிர்வாகம் தொடர்பான இறுக்கமான விதிகள் அடங்கும். இது ஒரு பாதுகாப்பான நிதி அமைப்பை உறுதி செய்தாலும், இந்த நிறுவனங்கள் அதிக கையிருப்பு நிதியையும், சிக்கலான இணக்கத் தேவைகளையும் பராமரிக்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, இது அதிக இயக்க மற்றும் இணக்கச் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும், இது லாப வரம்புகளை பாதிக்கலாம்.
அரசு NBFC-களுக்கான மாற்றம்
முன்னதாக, அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனங்களுக்கும் தனியார் நிறுவனங்களுக்கும் இடையே ஒரு வேறுபாடு இருந்தது. தகுதிவாய்ந்த அரசு NBFC-களை 'அப்பர் லேயர்' பிரிவில் கொண்டு வருவதன் மூலம், RBI ஒரு சமமான விளையாட்டு மைதானத்தை விரும்புவதைச் சமிக்ஞை செய்கிறது. மின்சாரம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு துறைகளுக்கு நிதியளிக்கும் பெரிய அரசு கடன் வழங்குநர்கள் இனி தங்கள் உள் அமைப்புகள், இடர் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் அறிக்கையிடல் ஆகியவற்றை இந்த உயர்ந்த ஒழுங்குமுறை தரங்களுடன் சீரமைக்க வேண்டும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?
பெரிய NBFC-களில் முதலீடு செய்பவர்கள், குறிப்பாக ₹1 லட்சம் கோடி சொத்து மதிப்பை நெருங்கும் நிறுவனங்களில், 'அப்பர் லேயர்' இணக்கத்திற்கு மாறுவதை இந்த நிறுவனங்கள் எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் கவனிக்க வேண்டும். அதிகரித்த இணக்கச் செலவுகள் நிகர வட்டி வரம்புகளில் (net interest margins) ஏற்படுத்தும் தாக்கம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை மையமாகக் கொண்ட NBFC-கள் புதிய 45% கடன் வரம்பைப் பயன்படுத்தி தங்கள் கடன் புத்தகங்களை திறம்பட வளர்க்கும் திறன் ஆகியவை முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டியவை.
இறுதியாக, சந்தை NBFC-UL நிறுவனங்களின் அதிகாரப்பூர்வ பட்டியலுக்காகக் காத்திருக்கும். டாடா சன்ஸ் (Tata Sons) போன்ற நிறுவனங்கள் அல்லது பெரிய அரசு கடன் வழங்குநர்கள் சேர்க்கப்படுவது, அவற்றின் மூலதன கட்டமைப்பு அல்லது கடன் வாங்கும் உத்திகளில் ஏதேனும் மாற்றங்கள் ஏற்படுமா என்பது நெருக்கமாக ஆராயப்படும்.