Whalesbook
RBI-யின் பணப்புழக்க மேலாண்மை: என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) திங்களன்று, வங்கி அமைப்பில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அதிகரிக்க ₹84,582 கோடியை இரண்டு தனித்தனி வேரியபிள் ரேட் ரெப்போ (VRR) ஏலங்கள் மூலம் செலுத்தியது. கடன் வழங்குபவர்களிடம் இருந்து நிதிக்கான தேவை வலுவாக இருந்ததால், குறிப்பாக ஆண்டு இறுதி நெருக்கடிகள் மற்றும் வரி பணம் வெளியேறுதல் (Tax Outflows) காரணமாக, இந்த நடவடிக்கை அவசியமானது.
ஏலங்களின் விவரங்கள்:
முதல் VRR ஏலத்தில், ₹50,000 கோடிக்கு கோரிக்கை வந்து, அதில் ₹57,281 கோடிக்கு மேல் பங்குகளுக்கு, RBI ₹50,001 கோடியை 5.34% என்ற கட்-ஆஃப் ரேட் (Cut-off Rate) மற்றும் 5.44% என்ற வெயிட்டட் ஆவரேஜ் ரேட் (Weighted Average Rate) -ல், மூன்று நாள் காலத்திற்கான ரெப்போ-வாக ஏற்றுக்கொண்டது. இரண்டாவது ஏலத்தில், கூடுதலாக ₹34,581 கோடி ரூபாய் 5.26% என்ற கட்-ஆஃப் ரேட் மற்றும் 5.30% என்ற வெயிட்டட் ஆவரேஜ் ரேட் -ல் செலுத்தப்பட்டது.
ஏன் இந்த தேவை?
வங்கித்துறை வழக்கமாக ஆண்டு இறுதியில், குறிப்பாக மார்ச் மாத இறுதியில், நிதிநிலை அறிக்கைகளை (Balance Sheets) தயார் செய்வதால் நிதி தேவை அதிகரிக்கும். மேலும், கார்ப்பரேட் வரி செலுத்துதல் (Advance Tax) மற்றும் ஜிஎஸ்டி (GST) கட்டணங்களால் பெரிய அளவிலான பணம் வெளியேறியதும் இதற்கு ஒரு காரணம். ஒட்டுமொத்தமாக வங்கி அமைப்பில் ₹1.27 லட்சம் கோடிக்கு மேல் உபரி பணப்புழக்கம் இருந்தபோதிலும், இந்த தற்காலிக குறுகிய கால நிதிப் பற்றாக்குறைகள் உடனடி நிதித் தேவையை ஏற்படுத்தின.
RBI-யின் தொடர் நடவடிக்கைகள்:
இந்த VRR ஏலங்கள், பணப்புழக்கத்தின் ஏற்றத்தாழ்வுகளை நிர்வகிக்க உதவுகின்றன. மேலும், ஜனவரி மாதத்திலிருந்து திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (Open Market Operations - OMOs) மூலம் RBI வழங்கிய ₹3.5 லட்சம் கோடிக்கு இணையாக இது செயல்படுகிறது. இந்த மார்ச் மாதத்தின் பல்வேறு தேதிகளில், RBI ஆனது ₹48,014 கோடி (மார்ச் 17), ₹25,101 கோடி (மார்ச் 20), மற்றும் ₹79,256 கோடி (மார்ச் 23) போன்ற தொகைகளையும் VRR ஏலங்கள் மூலம் செலுத்தியுள்ளது. இதனால், மார்ச் 15 அன்று ₹2.08 லட்சம் கோடியாக இருந்த பணப்புழக்க உபரி, மார்ச் 16 அன்று ₹75,483 கோடியாகக் குறைந்தது.
கடந்த காலங்களில், RBI ₹2 லட்சம் கோடி அரசுப் பத்திரங்களை வாங்கியதன் மூலம் (OMOs) மற்றும் $10 பில்லியன் நாணய மாற்று ஏலம் (Currency Swap Auction) மூலமும் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகித்துள்ளது. இது போன்ற நடவடிக்கைகள், வங்கி அமைப்பின் பணப்புழக்கத்தை போதுமானதாக வைத்திருக்க உதவுகின்றன. இந்தியாவில் அதிகரித்து வரும் கடன் தேவை (Credit Demand) இதற்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. பிப்ரவரி 28, 2026 நிலவரப்படி, வங்கி கடன் (Non-food bank credit) 14.3% வளர்ந்துள்ளது, குறிப்பாக எம்எஸ்எம்இ (MSME) கடன்கள் பிப்ரவரி 15, 2026 நிலவரப்படி 28.5% உயர்ந்துள்ளன.
சந்தையின் பார்வை மற்றும் சவால்கள்:
இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் தொடர்ச்சியான ரிஸ்க்குகளை சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஆண்டு இறுதியில் தொடர்ந்து பெரிய அளவிலான பணப்புழக்க உட்செலுத்தல்கள் தேவைப்படுவது, கணக்கிடப்பட்ட உபரி பணப்புழக்கம் எதிர்பாராத அதிர்ச்சிகளை தாங்க போதுமானதாக இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், குறுகிய கால கடன் விகிதங்கள் (Overnight rates) சில சமயங்களில் 7% ஐ தொட்டன. வெளிநாட்டு மூலதன வெளியேற்றம் (Capital outflows), மார்ச் 2026 வரை USD12.5 பில்லியன் ஆக இருந்தது, மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical tensions) உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
இதனால், RBI தனது நிதானமான பணப்புழக்க மேலாண்மை அணுகுமுறையைத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிதியாண்டு முடிவடையும் நிலையில், இந்த செயல்பாடுகளை சீராக்குவதிலும், பணச் சந்தை விகிதங்களை கொள்கை வட்டி விகிதத்துடன் (Policy Repo Rate) சீரமைப்பதிலும் கவனம் செலுத்தப்படும்.