Whalesbook
கொள்கை நிலைத்தன்மை தொடர்கிறது
இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) நிதிக்கொள்கை குழு (Monetary Policy Committee), ஜூன் 5, 2026 அன்று, ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை 5.25% ஆக மாற்றாமல் வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது. இது தொடர்ச்சியாக மூன்றாவது முறையாகும். ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா, உலகளாவிய நிலையற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, மேக்ரோ பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணுவது அவசியம் என்று கூறியுள்ளார். குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் மோதல்களால் ஏற்படும் தாக்கங்களையும், உள்நாட்டு பணவீக்கத்தையும் கட்டுக்குள் வைப்பதில் RBI கவனம் செலுத்துகிறது.
பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி கணிப்புகள்
இந்த முறை RBI, 2026-27 நிதியாண்டுக்கான (FY27) பணவீக்க கணிப்பை 5.1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. முன்பு இது 4.6% ஆக இருந்தது. உலோகங்கள், ரப்பர், பிளாஸ்டிக் போன்ற தொழில்துறை உள்ளீட்டு விலைகளின் அதிகரிப்பு மற்றும் எரிசக்தி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை இதற்குக் காரணம். மேலும், நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்பை 6.6% ஆகக் குறைத்துள்ளது (முன்பு 6.9%). மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் ஸ்திரமற்ற தன்மை காரணமாக விநியோகச் சங்கிலியில் (supply shocks) ஏற்படும் பாதிப்புகள் இதற்குக் காரணம் என்றும் RBI தெரிவித்துள்ளது.
கடன் மற்றும் சந்தையில் இதன் தாக்கம்
ரெப்போ வட்டி விகிதம் மாறாமல் இருப்பதால், வீட்டுக் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு EMI-களில் தற்போதைக்கு பெரிய மாற்றம் இருக்காது. மத்திய வங்கிக்குச் சொந்தமான வங்கிகள் 7.10% என்ற ஆரம்ப விலையில் கடன்களை வழங்குகின்றன. இருப்பினும், வங்கிகளின் நிகர வட்டி லாப வரம்பு (Net Interest Margins - NIMs) குறைய வாய்ப்புள்ளது. கடன் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி இல்லையென்றால், இது வங்கிகளுக்கு சவாலாக அமையும். முன்னணி பொதுத்துறை வங்கிகளான பேங்க் ஆஃப் இந்தியா போன்ற நிறுவனங்கள் 6x என்ற குறைந்த P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. இது, அதிக வட்டி மற்றும் மெதுவான வளர்ச்சிச் சூழலில் சொத்துத் தரத்தில் (asset quality) ஏற்படக்கூடிய பாதிப்புகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலையைப் பிரதிபலிக்கிறது.
எதிர்கால அபாயங்கள்
மேலும், பல பொதுத்துறை வங்கிகள் கணிசமான தற்காலிக பொறுப்புகளை (contingent liabilities) எதிர்கொள்கின்றன. சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவுக்கு ₹1.5 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான தற்காலிக பொறுப்புகள் உள்ளன. பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவுக்கு ₹6.9 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான பொறுப்புகள் உள்ளன. இவை நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையளிக்கும் விஷயமாகும். எதிர்காலத்தில் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த RBI வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால், அது மக்களின் செலவழிக்கும் வருமானத்தை (disposable income) பாதிக்கும் மற்றும் வாராக் கடன் (NPA) உருவாவதை விரைவுபடுத்தும். பருவமழை பொய்த்துப் போனால், கிராமப்புற நுகர்வோர் அழுத்தம் மேலும் அதிகரிக்கும் அபாயமும் உள்ளது.