Whalesbook
என்ன நடந்தது?
வாரத்தின் தொடக்கத்தில் இந்திய பங்குச் சந்தைகள் வலுவான நிலையில் வர்த்தகத்தைத் தொடங்கின. சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி இரண்டும் செவ்வாய்க்கிழமை லாபத்தைப் பதிவு செய்தன. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஒரு புதிய அறிவிப்பை வெளியிட்டதைத் தொடர்ந்து, குறிப்பாக வங்கித் துறை இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்தது. மத்திய வங்கி, வங்கிகளுக்கு என ஒரு சலுகை விலையில் அந்நியச் செலாவணி (forex) ஸ்வாப் வசதியை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. வெளிச்சந்தைகளில் இருந்து கடன் பெறுவதை வங்கிகளுக்கு மலிவாகவும் எளிதாகவும் மாற்றுவதே இதன் நோக்கமாகும். மேலும், மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்து, உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்ததும் சந்தையின் நேர்மறை மனநிலைக்கு மேலும் வலு சேர்த்தது.
வங்கிகளுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
ஒரு வங்கி, அமெரிக்க டாலர் போன்ற வெளிநாட்டு நாணயங்களில் கடன் வாங்கும்போது, திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தில் ரூபாயின் மதிப்பு மாறக்கூடும் என்ற அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறது. இந்த அபாயத்திலிருந்து தங்களைப் பாதுகாத்துக் கொள்ள, வங்கிகள் பொதுவாக 'ஹெட்ஜிங்' (hedging) எனப்படும் பாதுகாப்புச் செலவைச் செய்கின்றன. புதிய RBI ஸ்வாப் வசதி, இந்த ஹெட்ஜிங் செலவுகளைக் குறைக்கும் ஒரு பாதுகாப்பு வலையாகச் செயல்படுகிறது. இந்தச் செலவைக் குறைப்பதன் மூலம், வெளிநாட்டு மூலதனத்தை (foreign currency deposits போன்றவை) கொண்டு வர வங்கிகளுக்கு RBI ஊக்குவிக்கிறது. இது வங்கிகளின் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) சிறப்பாக நிர்வகிக்க உதவுகிறது மற்றும் அதிக பாதுகாப்புச் செலவுகள் இல்லாமல் கடன் வழங்கும் நடவடிக்கைகளுக்கு ஆதரவளிக்க அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குகிறது.
எண்ணெய் மற்றும் புவிசார் அரசியல் தொடர்பு
RBI-யின் இந்த நடவடிக்கை நிதி நிறுவனங்களுக்கு குறிப்பிட்ட ஆதரவை வழங்கிய அதே வேளையில், சந்தை ஏற்றம் மேக்ரோ-பொருளாதார நிவாரணத்தாலும் பயனடைந்தது. இந்தியா உலகின் மிகப்பெரிய கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியாளர்களில் ஒன்றாகும். உலகளாவிய பதற்றங்கள் தணிந்து எண்ணெய் விலைகள் குறையும்போது, அது பொதுவாக இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கு நன்மை பயக்கும். குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் என்றால், இந்தியா அதே அளவு எரிபொருளை இறக்குமதி செய்ய குறைந்த டாலர்களைச் செலவிடுகிறது. இது நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) நிர்வகிக்க உதவுகிறது. இந்தப் பற்றாக்குறை கட்டுக்குள் இருக்கும்போது, அது பெரும்பாலும் ரூபாய்க்கு ஸ்திரத்தன்மையையும் பணவீக்க அழுத்தங்களைக் குறைப்பதையும் அளிக்கிறது. இது பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்களால் பொதுவாக நேர்மறையாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்க்கலாம்?
மத்திய வங்கியின் இதுபோன்ற நகர்வுகளை, நிதி ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்கான ஒரு முன்கூட்டிய படியாக முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். வெளிநாட்டு கடன் வாங்கும் செலவைக் குறைக்கும் ஒரு வசதியை வழங்குவதன் மூலம், பொருளாதாரத்திற்கு ஆதரவளிக்க வங்கிகளுக்கு போதுமான பணப்புழக்கம் இருப்பதை உறுதி செய்வதில் RBI தனது அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகிறது. வங்கிப் பங்குகளின் பங்குதாரர்களுக்கு, இந்த நடவடிக்கை நிதிகளின் செலவைக் குறைப்பதன் மூலம் நிகர வட்டி வரம்புகளை (net interest margins) ஆதரிக்கக்கூடும். இருப்பினும், இதன் உண்மையான தாக்கம் எத்தனை வங்கிகள் இந்த வசதியைப் பயன்படுத்துகின்றன மற்றும் பணப்புழக்கத்தை எவ்வளவு திறம்பட பயன்படுத்துகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. வங்கித் துறை லாபத்தில் முன்னணியில் இருந்தாலும், இதுபோன்ற கொள்கை நடவடிக்கைகள் ஸ்திரத்தன்மைக்கான கருவிகளே தவிர, குறுகிய கால லாப வளர்ச்சிக்கான உத்தரவாதமான இயக்கிகள் அல்ல என்பதை முதலீட்டாளர்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
அடுத்து முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் எதிர்காலத்தில் இரண்டு முக்கிய காரணிகளைக் கண்காணிக்க விரும்பலாம். முதலாவதாக, வரவிருக்கும் வருவாய் அழைப்புகளில் (earnings calls) பல்வேறு வங்கிகளின் மேலாண்மை வர்ணனைகளைக் கவனிக்க வேண்டும். புதிய ஸ்வாப் வசதியை எத்தனை நிறுவனங்கள் பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளன மற்றும் அவற்றின் நிதிச் செலவுகளுக்கு ஏற்படக்கூடிய சாத்தியமான நன்மைகள் என்ன என்பதைக் கவனிக்க வேண்டும். இரண்டாவதாக, சமீபத்திய சந்தை நம்பிக்கை பெரும்பாலும் குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலைகளுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளதால், உலகளாவிய எரிசக்திப் போக்குகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மீண்டும் அதிகரிப்பதால் எண்ணெய் விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்தால், அது ரூபாய் மற்றும் பணவீக்கத்தின் மீது புதிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும், இது தற்போதைய நேர்மறை உணர்வை ஈடுசெய்யக்கூடும்.