ரிசர்வ் வங்கி, அரசுக்கு சொந்தமான நிதி நிறுவனங்களின் கடன் செலவைக் குறைக்க, **1.5%** பிரீமியத்தில் சிறப்பு அந்நியச் செலாவணி (Forex) ஸ்வாப் வசதியை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இது வெளிநாட்டு கடன் வாங்குதலை அதிகரிக்கவும், அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை வலுப்படுத்தவும், ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்கவும் உதவும்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தற்போது ஒரு புதிய சிறப்பு அந்நியச் செலாவணி (Forex) ஸ்வாப் வசதியை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இதன் முக்கிய நோக்கம், அரசுக்கு சொந்தமான நிதி நிறுவனங்களின் கடன் வாங்கும் செலவுகளைக் குறைப்பதாகும். இந்த திட்டத்தின் கீழ், மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகள் முதிர்வு காலம் கொண்ட வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்களுக்கு (ECBs), ஆண்டுக்கு 1.5% என்ற நிலையான பிரீமியத்தில் அமெரிக்க டாலர்-இந்திய ரூபாய் ஸ்வாப்களை RBI வழங்குகிறது. இந்த வசதி செப்டம்பர் 30, 2026 வரை திறந்திருக்கும். இந்த ஸ்வாப் மூலம், தற்போதுள்ள சந்தை விலையை விடக் குறைவான கட்டணத்தில், அந்நியச் செலாவணி அபாயத்திலிருந்து (currency risk) இந்த நிறுவனங்களுக்கு RBI உதவுகிறது.
அரசு கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு இதன் தாக்கம் என்ன?
பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (PFC), ரூரல் எலக்ட்ரிஃபிகேஷன் கார்ப்பரேஷன் (REC), இந்தியன் ரயில்வே ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (IRFC), மற்றும் நேஷனல் பேங்க் ஃபார் அக்ரிகல்ச்சர் அண்ட் ரூரல் டெவலப்மென்ட் (NABARD) போன்ற அரசு சார்ந்த நிதி நிறுவனங்கள், உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு கடன்களை அடிக்கடி நம்பியுள்ளன. இவர்களுக்கு அதிக மூலதனத் தேவைகள் உள்ளன. இந்த ஹெட்ஜிங் (கடன்கள் பரிமாற்ற விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு எதிராகப் பாதுகாக்கும் கட்டணம்) செலவைக் குறைப்பதன் மூலம், உள்நாட்டு நிதியுடன் ஒப்பிடும்போது வெளிநாட்டு கடன்கள் கவர்ச்சிகரமானதாகவும், மலிவாகவும் அமைகிறது. இது கடன் வாங்கும் நிறுவனங்களுக்கு நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை அதிகரிக்கும்.
கடன் செலவுகள் ஏன் குறையக்கூடும்?
இந்திய பொதுத்துறை நிறுவனங்களுக்கு (PSUs) வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்கள் வரலாற்று ரீதியாக ஒரு முக்கிய நிதி ஆதாரமாக இருந்துள்ளன. இருப்பினும், இந்தக் கடன் தொகையை ரூபாயாக மாற்றும்போது (ஹெட்ஜிங்) ஆகும் செலவு, மொத்த வட்டி விகிதத்தை அதிகரிக்கச் செய்து, சில சமயங்களில் வெளிநாட்டு கடன்களை விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது. ஆண்டுக்கு 1.5% என்ற ஸ்வாப் செலவை நிர்ணயிப்பதன் மூலம், RBI இந்த ஹெட்ஜிங் செலவுக்கு ஒரு வரம்பை விதிக்கிறது. இதனால், நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் மூலதனச் செலவை தெளிவாகப் புரிந்துகொண்டு, நீண்ட கால உள்கட்டமைப்பு கடன்களுக்குத் திட்டமிட முடியும்.
நாணய மற்றும் உலகளாவிய அபாயங்களைக் கையாளுதல்
இந்த வசதி கடன் செலவுகளில் உடனடி நிவாரணம் அளித்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் பரந்த பொருளாதார சூழலைக் கவனிக்க வேண்டும். இந்த நடவடிக்கையின் முக்கிய நோக்கம், உலகளாவிய காரணிகள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றத்தால் அழுத்தம் கொடுக்கப்பட்ட இந்திய ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்த டாலர் வரவைக் கவர்வதாகும். இந்த கடன்கள் வெளிநாட்டு நாணயத்தில் இருப்பதால், ஸ்வாப் முதிர்வடையும் வரை கடன் வாங்கியவர்கள் நாணயத்தின் உண்மையான இயக்கங்களுக்கு ஆளாகிறார்கள். மேலும், உலகளாவிய வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களும், எதிர்கால வெளிநாட்டு கடன் வாங்குதல்களைப் பாதிக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் இந்த நிதி நிறுவனங்களால் எடுக்கப்படும் வெளிநாட்டுக் கடன்களின் அளவை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்கலாம். இந்த ஸ்வாப் வசதியின் பயன்பாடு, வட்டிச் செலவுகளில் ஏற்படும் போக்கு, மற்றும் அடுத்த காலாண்டு நிதிநிலை முடிவுகளில் கடன் வழங்கும் வரம்புகள் குறித்த புதுப்பிப்புகள் ஆகியவற்றைக் கவனிக்க வேண்டும். மேலும், ரூபாயின் செயல்திறன் மற்றும் நாணய மேலாண்மை குறித்த RBI-யின் கொள்கை நிலைப்பாடு ஆகியவற்றையும் கண்காணிப்பது அவசியம்.