RBI அதிரடி! $40 பில்லியன் வர்த்தகத்துக்கு தடை - ரூபாய் புதிய பாதைக்கு!

RBI-யின் புதிய கட்டுப்பாடுகள் என்ன?

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்ட புதிய கட்டுப்பாடுகளின்படி, வெளிநாட்டு சந்தைகளுக்கும் இந்திய சந்தைக்கும் இடையிலான விலை வித்தியாசத்தைப் பயன்படுத்தி நடந்த ஆர்பிட்ரேஜ் வர்த்தகங்களுக்கு முற்றுப்புள்ளி வைக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, வங்கிகளின் அந்நியச் செலாவணி நிலைகள் (forex positions) மீது கடுமையான வரம்புகள் விதிக்கப்பட்டு, ஆஃப்ஷோர் நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்ட் (NDF) ஒப்பந்தங்களுக்கான அணுகல் தடுக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், சந்தையில் நிலவிய ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்தி, இந்திய ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்தும் முக்கிய இலக்கை RBI அடைந்துள்ளது.

வங்கி நிலைகள் மற்றும் NDF-களுக்கு புதிய வரம்புகள்

ஏப்ரல் 10 முதல், வங்கிகள் உள்நாட்டில் தங்களின் நிகர ஓபன் ரூபாய் நிலைகளை (net open rupee positions) $100 மில்லியன் டாலர்களுக்குள் கட்டுப்படுத்த வேண்டும். இது முந்தைய வரம்புகளான $1 பில்லியன் டாலர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. RBI-யின் மார்ச் 27 உத்தரவு, குறிப்பாக உள்நாட்டு சந்தையையும் டாலர் செட்டில்மென்ட் NDF-களையும் இணைக்கும் ஆர்பிட்ரேஜ் வர்த்தகங்களை குறிவைத்தது. இதன் மூலம் சுமார் $40 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள வர்த்தக நிலைகள் மூடப்பட்டதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர்கள் உள்ளூர் மற்றும் வெளிநாட்டு வாடிக்கையாளர்களுக்கு ரூபாய் NDF-களை வழங்குவதையும் RBI தடுத்துள்ளது. இந்த கடுமையான நடவடிக்கைகளால், ஒரு டாலருக்கு சுமார் 95 ரூபாய் என்ற குறைந்த நிலையைத் தொட்ட இந்திய ரூபாய் கணிசமாக மீண்டுள்ளது. ஒரு வருட ஃபார்வர்ட் பிரீமியங்களும் (forward premiums) குறைந்துள்ளன, இது பெரும்பாலான நிலைகள் மூடப்பட்டதைக் குறிக்கிறது.

நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்ட்ஸ் (NDFs) என்றால் என்ன?

நான்-டெலிவரபிள் ஃபார்வர்ட்ஸ் (NDFs) என்பவை ஒரு தனியார் ஒப்பந்தமாகும். இதில், எதிர்காலப் பரிமாற்ற விகிதத்திற்கும் தற்போதைய விகிதத்திற்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தால் ஏற்படும் லாபம் அல்லது நஷ்டம், உள்ளூர் நாணயத்திற்குப் பதிலாக அமெரிக்க டாலர் போன்ற பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் நாணயத்தில் செலுத்தப்படுகிறது. மூலதனக் கட்டுப்பாடுகள் அல்லது மாற்று வரம்புகளை எதிர்கொள்ளும் நாணயங்களுக்கு இது ஒரு பொதுவான வழியாகும். RBI கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா கூறுகையில், இந்த ஆர்பிட்ரேஜ் வர்த்தகங்கள் சமீபத்தில் 'அதிகரித்த நிலையற்ற தன்மையையும்' 'விலை ஏற்ற இறக்கங்களையும்' ஏற்படுத்தியதாகக் கூறினார். சந்தை பரிமாற்ற விகிதங்களை நிர்ணயிக்க அனுமதிக்கும் அதே வேளையில், குறிப்பிட்ட விகிதத்தை நிர்ணயம் செய்யாமல், தீவிர ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்த RBI தலையிடுகிறது.

செலவுகள் மற்றும் எதிர்பாராத அபாயங்கள்

RBI-யின் கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் இந்திய ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்தினாலும், புதிய அபாயங்களையும் உருவாக்குகின்றன. வாடிக்கையாளர்களுக்கு NDF சலுகைகளைத் தடைசெய்வதும், வங்கிகளின் உள்நாட்டு நிலைகளை கணிசமாகக் குறைப்பதும் நாணயச் சந்தையை பிரிக்கக்கூடும். இந்த பிரிவினை, உள்நாட்டுச் சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும். தற்போதைய கடுமையான கட்டுப்பாடுகளால் வங்கி கருவூலத் துறைகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. ரூபாய் குறைந்ததால், நிலைகளின் சந்தை மதிப்பிற்கு கட்டாய சரிசெய்தல் காரணமாக, தோராயமாக ₹3,000 கோடி முதல் ₹4,000 கோடி வரை இழப்புகள் ஏற்பட்டுள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

தற்காலிக நடவடிக்கைகள், நீண்ட கால இலக்குகள்

கவர்னர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா கூறுகையில், இந்த நடவடிக்கைகள் 'குறிப்பிட்ட சந்தை இயக்கங்களுக்கான எதிர்வினைகள்' என்றும், 'கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் அல்ல' என்றும், அவை 'எப்போதும் நிலைக்காது' என்றும் வலியுறுத்தினார். அந்நியச் செலாவணி சந்தையை மேம்படுத்துவதிலும், ரூபாயின் சர்வதேசப் பயன்பாட்டை ஊக்குவிப்பதிலும் RBI தனது அர்ப்பணிப்பை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. நிலைமைகள் சீரடைந்தவுடன் இந்த தற்காலிக கட்டுப்பாடுகள் எப்போது மதிப்பாய்வு செய்யப்பட்டு நீக்கப்படும் என்பதற்கான குறிப்புகளுக்காக சந்தை RBI-யைக் கவனிக்கும்.