Whalesbook
அரசுக்கு கிடைக்கும் மிகப்பெரிய நிதி உதவி!
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), மத்திய அரசுக்கு சாதனை அளவிலான டிவிடெண்டாக ₹2.7 லட்சம் கோடி முதல் ₹3.5 லட்சம் கோடி வரை வழங்க திட்டமிட்டுள்ளது. இது 2027 நிதியாண்டிற்கான கணக்காகும். உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் அதிகரிக்கும் எரிபொருள் விலைகள் நிறைந்த இந்த நேரத்தில், இந்த டிவிடெண்ட் அரசுக்கு ஒரு பெரிய நிதி ஆதாரமாக இருக்கும். RBI போர்டு, 2026 நிதியாண்டிற்கான உபரி நிதி பரிமாற்றத்தை இறுதி செய்ய விரைவில் கூடுகிறது. இது கடந்த 2025 நிதியாண்டில் வழங்கப்பட்ட ₹2.69 லட்சம் கோடி டிவிடெண்டை விட கணிசமாக அதிகமாகும்.
அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் முதலீட்டு வருவாய் தான் காரணம்!
RBI-யின் உபரி நிதி இவ்வளவு அதிகரித்திருப்பதற்கு முக்கிய காரணம், அந்நிய செலாவணி வர்த்தகம் மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சிதான். 2026 நிதியாண்டில், அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 10% சரிந்தது. இது RBI-யின் இருப்புநிலைக் கணக்கை விரிவுபடுத்தி, அந்நிய செலாவணி சொத்துக்களின் மதிப்பை உயர்த்தியது. மேலும், ரூபாய் மதிப்பை கட்டுப்படுத்த RBI சந்தையில் செய்த தலையீடுகளும் கணிசமான வருவாயை ஈட்டித் தந்ததாக கூறப்படுகிறது. 2026 நிதியாண்டில் இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு சுமார் 3% அதிகரித்து, சுமார் $688 பில்லியன் ஆனது. இது RBI-யின் வருமானத்தை மேலும் அதிகரித்தது. முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் ரூபாய் நோட்டுகள் அச்சிடுவதில் இருந்து கிடைத்த வருவாயும் இந்த உபரிக்கு பங்களித்தது.
கடந்த காலமும், நிதியியல் முக்கியத்துவமும்
கடந்த மூன்று நிதியாண்டுகளில் RBI-யிடம் இருந்து அரசுக்கு கிடைக்கும் டிவிடெண்ட் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இது அரசின் வரி அல்லாத வருவாயில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்த டிவிடெண்ட் ஒரு முக்கிய நிதி ஆதாரமாக செயல்படுகிறது. இதனால் அரசு, வரி உயர்வை நாடாமல் அல்லது கடன் வாங்குவதை அதிகரிக்காமல், செலவினங்களை நிர்வகிக்கவும், நலத்திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கவும், பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை குறைக்கவும் முடியும். பெரிய டிவிடெண்ட் தொகை, அரசின் மொத்த சந்தை கடன்களையும் குறைக்க உதவும். இது உள்நாட்டு கடன் பத்திரங்களின் (Bond Yields) விலைகளை சாதகமாக பாதிக்கலாம்.
ரிஸ்க் பஃபர் (Risk Buffer) குறித்த எதிர்பார்ப்பு
RBI தனது தற்போதைய 7.5% ஆக உள்ள தற்செயல் இடர் காப்பு நிதியை (Contingency Risk Buffer - CRB) மாற்றுமா என்பதை ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். CRB என்பது எதிர்பாராத நிதி அபாயங்கள் மற்றும் பொருளாதார அதிர்ச்சிகளை சமாளிக்க ஒதுக்கப்படும் ஒரு இருப்பு நிதி. பொருளாதார மூலதன கட்டமைப்பு (ECF)-யின் படி, RBI-யின் உபரி வருவாயில் ஒரு பகுதி CRB-க்கு ஒதுக்கப்பட்டு, மீதமுள்ளவை அரசுக்கு மாற்றப்படும். உலகளாவிய நிச்சயமற்ற நிலை காரணமாக RBI இந்த நிதியை அதிகபட்ச வரம்பில் வைத்திருந்தாலும், சாதனை அளவிலான டிவிடெண்ட் வழங்க போதுமான இடம் இருப்பதாக நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். CRB ஒதுக்கீட்டை குறைத்தால், அரசுக்கு மாற்ற கூடுதல் நிதி கிடைக்கலாம். பிமல் ஜாலன் குழுவின் பரிந்துரைப்படி, CRB பொதுவாக RBI-யின் இருப்புநிலைக் கணக்கில் 5.5% முதல் 6.5% வரை பராமரிக்கப்பட்டது. ஆனால், 2025 நிதியாண்டில் இது 7.5% ஆக உயர்த்தப்பட்டது.
இடர்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு சூழல்
இந்த சாதனை டிவிடெண்ட் அறிவிப்பு வரும் நேரத்தில், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு வெளிநாட்டு சவால்களும் உள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவதால் இந்திய ரூபாய் மதிப்பு தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைந்து வருகிறது. இது இறக்குமதி பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கிறது, RBI-யின் கொள்கை முடிவுகளில் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது. மேலும், பங்குச் சந்தையின் பல்வேறு துறைகளில் இது சீரற்ற தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. வலுவற்ற ரூபாய், இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவை அதிகரிக்கிறது, குறிப்பாக கச்சா எண்ணெய்க்கு. இதனால் எரிபொருள் விலைகள் உயர்ந்து, பணவீக்கம் பரவலாகி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கிறது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு காரணமாகி, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவையும் ஒட்டுமொத்த நிதிக் கூறுகளையும் மேலும் அழுத்துகின்றன. RBI தலையிட்டாலும், வளர்ச்சியையும் பணவீக்கத்தையும் பெரிய அளவில் பாதிக்காமல் இந்த போக்கை மாற்ற முடியாது. 2027 நிதியாண்டிற்கான அரசின் பட்ஜெட்டில், அரசு நிறுவனங்கள் மற்றும் மத்திய வங்கியின் டிவிடெண்ட் உட்பட ₹3.16 லட்சம் கோடி வருவாய் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த சாதனை டிவிடெண்ட் கிடைத்தாலும், வெளிநாட்டு காரணிகளால் பட்ஜெட் பற்றாக்குறை அழுத்தத்திலேயே இருக்கலாம்.