Whalesbook
### ஒழுங்குமுறை முன்னேற்றம் எல்லை தாண்டிய பரிவர்த்தனைகளுக்கு வழி வகுக்கிறது
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் ஐரோப்பிய பத்திரங்கள் மற்றும் சந்தைகள் ஆணையம் (ESMA) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான ஒரு முக்கிய ஒப்பந்தம், மத்திய எதிர் தரப்பினர் (CCPs) தொடர்பான நீண்டகால ஒழுங்குமுறை தடைகளை தீர்த்துள்ளது. இந்த புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம் (MoU) ஐரோப்பிய நிதி நிறுவனங்களின் இந்தியாவில் பரிவர்த்தனைகளை கிளியர் செய்வதற்கும், செட்டில் செய்வதற்கும் முன்னர் இருந்த தடைகளை நேரடியாக நிவர்த்தி செய்கிறது.
### இந்திய கிளியரிங் ஹவுஸ்களுக்கு EU சந்தை அணுகலைத் திறப்பது
ஒப்பந்தத்தின் முக்கிய அம்சம், ஒத்துழைப்பு மற்றும் தகவல் பரிமாற்றத்திற்கான ஒரு கட்டமைப்பாகும், இது ESMA-வை RBI-யின் ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேற்பார்வை நடவடிக்கைகளைச் சார்ந்து இருக்க அனுமதிக்கிறது. Clearing Corporation of India Ltd (CCIL) மற்றும் பிற இந்திய CCPs, ஐரோப்பிய சந்தை உள்கட்டமைப்பு ஒழுங்குமுறை (EMIR) இன் கீழ் அங்கீகாரத்திற்காக மீண்டும் விண்ணப்பிக்க இது வழிவகுக்கும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். இதற்கு முன்னர், அக்டோபர் 2022 இல், ESMA ஆனது CCIL உட்பட ஆறு இந்திய மூன்றாம்-நாட்டு CCP களின் அங்கீகாரத்தை, ஒத்துழைப்பு ஏற்பாடுகள் இல்லாததால் திரும்பப் பெற்றது. இந்த முடிவு நேரடி மேற்பார்வை அணுகல் மீதான கருத்து வேறுபாடுகளிலிருந்து எழுந்தது, இதை இந்தியா ஒரு வெளிநாட்டு ஒழுங்குமுறையாகக் கருதியது.
இந்த அங்கீகாரம் இல்லாததால், இந்தியாவில் செயல்படும் Societ Generale, Deutsche Bank, மற்றும் BNP Paribas போன்ற ஐரோப்பிய வங்கிகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க நிதி தாக்கங்கள் ஏற்பட்டன. இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் இந்தியப் பரிவர்த்தனைகளுக்கு அதிக ஆபத்து-எடையுள்ள சொத்து (RWA) சுமைகளை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருந்தது, இது செயல்பாட்டுச் செலவுகளை அதிகரித்தது மற்றும் வருவாயைக் குறைத்தது. புதிய MoU இந்த அழுத்தத்தை திறம்பட குறைக்கிறது, ஒழுங்குமுறை நிவாரணத்தை வழங்குகிறது மற்றும் இந்திய தளங்களில் வாடிக்கையாளர் பரிவர்த்தனைகளை கிளியர் செய்வதற்கான மிகவும் சாத்தியமான பாதையை மீட்டெடுக்கிறது. இந்த முன்னேற்றம், இந்தியா மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்திற்கு இடையே ஒரு முக்கிய சுதந்திர வர்த்தக ஒப்பந்தம் (FTA) மீதான பேச்சுவார்த்தைகள் முடிவடைந்ததையடுத்து, மிகவும் சரியான நேரத்தில் வந்துள்ளது.
### EMIR இன் கீழ் ஒழுங்குமுறை இடைவெளியை நிவர்த்தி செய்தல்
மத்திய எதிர் தரப்பினர் என்பவர்கள் நிதிச் சந்தைகளில் முக்கிய இடைத்தரகர்கள் ஆவர், அவர்கள் வர்த்தக விதிமுறைகளுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறார்கள் மற்றும் கிளியரிங் மற்றும் செட்டில்மென்ட் செயல்முறைகளின் சீரான செயல்பாட்டை உறுதி செய்கிறார்கள். EMIR இன் கீழ், குறிப்பாக பிரிவு 25 இன் படி, மூன்றாம்-நாட்டு CCP கள் EU கிளியரிங் உறுப்பினர்களுக்கு சேவைகளை வழங்குவதற்கு ESMA அங்கீகாரம் தேவை. RBI மற்றும் ESMA க்கு இடையிலான முந்தைய MoU, பிப்ரவரி 2017 இல் கையொப்பமிடப்பட்டது, காலாவதியாகிவிட்டது, இது அங்கீகாரத்தை ரத்து செய்ததற்கான காரணங்களில் ஒன்றாகும். தற்போதைய ஒப்பந்தம் காலாவதியான ஒப்பந்தத்தை மாற்றுகிறது மற்றும் ESMA ஆனது RBI-யின் மேற்பார்வையைச் சார்ந்து இருப்பதை வலியுறுத்துகிறது, அதே நேரத்தில் EU-வின் நிதி ஸ்திரத்தன்மையையும் பாதுகாக்கிறது. இது எல்லை தாண்டிய ஒழுங்குமுறை ஒத்துழைப்பிற்கு ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த அணுகுமுறையைக் காட்டுகிறது, இது பாதுகாப்பான மற்றும் திறந்த நிதிச் சந்தைகளை ஊக்குவிக்கும் நோக்கத்துடன் உள்ளது.
### எதிர்கால ஒத்துழைப்பு மற்றும் சந்தை தாக்கங்கள்
ESMA, இந்தியாவின் செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு (SEBI) மற்றும் இன்டர்நேஷனல் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் சென்டர்ஸ் அத்தாரிட்டி (IFSCA) ஆகியவற்றுடனும் இதேபோன்ற ஒத்துழைப்பு ஏற்பாடுகளை ஏற்படுத்துவது குறித்து விவாதங்கள் நடைபெற்று வருவதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் நிதி உள்கட்டமைப்பை உலகளாவிய ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பில் ஒருங்கிணைக்கும் பரந்த முயற்சியைக் குறிக்கிறது. CCP சர்ச்சையின் தீர்வு ஐரோப்பிய வங்கிகளுக்கான செயல்பாட்டுச் சுமைகளை எளிதாக்குவது மட்டுமல்லாமல், இந்தியாவின் சந்தை உள்கட்டமைப்பில் முன்னேற்றம் மற்றும் உலகளாவிய ஒருங்கிணைப்பில் அதன் வளர்ந்து வரும் பங்கை மேம்படுத்தி, ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த நிதிச் சந்தையாக வலுப்படுத்துகிறது. இது பங்கு மதிப்பீடுகளை நேரடியாக பாதிக்காவிட்டாலும், குறிப்பாக நிதிச் சேவைகள் மற்றும் வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டு உறவுகளை ஆழமாக்கும் நோக்கங்களைக் கொண்ட புதிய இந்தியா-EU FTA சூழலில், இது இந்தியாவின் சந்தை உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சர்வதேச நிதியில் அதன் விரிவடையும் பங்கு மீதான நிறுவன நம்பிக்கையை வலுப்படுத்துகிறது.