Whalesbook
கரன்சி மதிப்பை கட்டுக்குள் கொண்டுவர நிதி சலுகைகள்
ரிசர்வ் வங்கியின் இந்த புதிய நடவடிக்கை, அங்கீகரிக்கப்பட்ட வங்கிகளுக்கான (Authorized Dealer - AD banks) ஃபாரெக்ஸ் ஹெஜிங் செலவுகளை தானே ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் ரூபாய்க்கு ஆதரவளிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகள் வரையிலான ஃபாரின் கரன்சி நான்-ரெசிடென்ட் (வங்கி) டெபாசிட்களுக்கான (FCNR(B) deposits) ஹெஜிங் செலவுகளை மத்திய வங்கி முழுமையாக ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான வருமானத்தை ஏற்படுத்த முயற்சிக்கிறது.
செப்டம்பர் 2026 வரை அமலில் இருக்கும் இந்த திட்டம், உள்நாட்டு வங்கி அமைப்பில் அந்நிய செலாவணி விநியோகத்தை அதிகரிக்கவும், ரூபாய் தொடர்ச்சியாக சந்தித்து வரும் சரிவுக்கு ஒரு வலிமையான தடுப்பை உருவாக்கவும் உதவும்.
இந்த திட்டத்தின் பின்னணி
இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை நிர்வகிப்பதில் ரிசர்வ் வங்கி இது ஒரு சீரான முயற்சியாகும். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் காரணமாக ரூபாய் அழுத்தத்தில் உள்ள நிலையில், மத்திய வங்கி நீடித்த டாலர் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க முன்னுரிமை அளிக்கிறது. ஸ்பாட் மார்க்கெட் விற்பனை போலல்லாமல், இது நீண்ட கால, நிலையான மூலதனத்தை ஈர்க்கும் நோக்கில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
அரசுப் பத்திரங்களுக்கான முழு அணுகல் (Fully Accessible Route) மற்றும் வெளிநாட்டு தனிநபர்களுக்கான முதலீட்டு வரம்புகளை அதிகரிப்பது போன்ற பிற நடவடிக்கைகளுடன் இது ஒரு பரந்த திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாகும்.
எதிர்மறை பார்வைகள்
இந்த நடவடிக்கைகள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், நீண்டகாலத்தில் சில தாக்கங்களை ஏற்படுத்தும். துணை மானியத்துடன் கூடிய ஹெஜிங்கை நம்பியிருப்பது, கரன்சி அபாயத்தை தனியார் துறையிலிருந்து மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலைக்கு மாற்றுகிறது. மேலும், இந்த கொள்கையின் வெற்றி அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியாவிற்கு இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாட்டைப் பொறுத்தது. அமெரிக்க பத்திர வருவாய் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், இந்த மானியத்தை பராமரிப்பதற்கான செலவு அதிகரிக்கக்கூடும்.
சில ஆய்வாளர்கள், இந்த தலையீடுகள் குறுகிய கால தீர்வு என்றாலும், அவை நீண்ட கால சந்தை வளர்ச்சி மற்றும் விலை கண்டுபிடிப்பை தடுக்கக்கூடும் என்று வாதிடுகின்றனர். ஹெஜிங் செலவுகளை செயற்கையாக குறைப்பதன் மூலம், ஒழுங்குபடுத்தி, சந்தை சார்ந்த ஹெஜிங் சூழலை வளர்ப்பதற்கான ஊக்கத்தை மறைமுகமாக குறைக்கக்கூடும்.
சந்தை பார்வை
இந்த கொள்கை தொகுப்பு, வணிகக் கடன்களுக்கான (External Commercial Borrowings) ஊக்கத்தொகைகளுடன் இணைந்து, அடுத்த 12 மாதங்களில் $30-50 பில்லியன் டாலர் வரை கணிசமான அந்நிய செலாவணி உள்வரவை உருவாக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். பிராந்திய புவிசார் அரசியல் அபாயங்களிலிருந்து ரூபாயை நிரந்தரமாக விலக்க இந்த நடவடிக்கைகள் உதவுமா என்பது விவாதத்திற்குரியது. தற்போதைக்கு, ரிசர்வ் வங்கி தனது $680 பில்லியனுக்கும் அதிகமான கையிருப்பை பயன்படுத்தி, ரூபாய் அழுத்தத்தில் இருந்தாலும், அதன் ஏற்ற இறக்கத்தை கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதாக சந்தை நம்புகிறது.