Whalesbook
முக்கியக் காரணம் என்ன?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது வங்கி கண்காணிப்பு சட்டகத்தில் ஒரு பெரிய சீர்திருத்தத்தை மேற்கொண்டுள்ளது. இதுவரை பின்பற்றி வந்த, வெறும் விதிமுறைகளைப் பூர்த்தி செய்கிறதா எனப் பார்க்கும் 'box-checking' அணுகுமுறையிலிருந்து விலகி, ஒரு புதிய பாதையில் பயணிக்கத் தொடங்கியுள்ளது. வங்கிகளின் ஆய்வுகளின் போது, தனித்தனியாக நிதி விகிதங்களை மட்டும் பார்ப்பதற்குப் பதிலாக, அவற்றின் அடிப்படை Business Model-ஐ இன்னும் ஆழமாகப் பகுப்பாய்வு செய்யப்போவதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த மாற்றம், இந்திய நிதித்துறையின் अभूतपूर्व வளர்ச்சி மற்றும் டிஜிட்டல் ஆபத்துகளின் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றால் தூண்டப்பட்டுள்ளது. வங்கிகள் எப்படி கடன்களை உருவாக்குகின்றன, எப்படி பணத்தை முதலீடு செய்கின்றன என்பதை RBI ஆராயும். இதன் மூலம், மறைந்திருக்கும் சிக்கல்களை முன்கூட்டியே கண்டறிய முடியும்.
தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி, IndusInd Bank ஷேர் சுமார் ₹922 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது அதன் 52 வாரங்களில் ₹606 முதல் ₹1,087 வரை சென்ற வரம்பிற்குள் உள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்தே (Year-to-date) இந்த ஷேர் விலை சுமார் 9-13% வரை சரிந்திருந்தாலும், RBIயின் இந்த புதிய கண்காணிப்பு முறை, IndusInd Bank போன்ற நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டு உத்திகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். IndusInd Bank-ன் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு (Average Daily Trading Volume) சுமார் 9.6 மில்லியன் ஷேர்களாக உள்ளது.
ஆழமான பகுப்பாய்வு
இந்த சீர்திருத்தம், இந்தியாவின் வங்கித்துறை अभूतपूर्व வளர்ச்சியை எட்டியுள்ள நிலையில் வருகிறது. இதற்காக வடிவமைக்கப்பட்ட பழைய கண்காணிப்பு கருவிகள், இந்த சிக்கலான சூழலுக்குப் போதுமானதாக இல்லை. IndusInd Bank மற்றும் மூடப்பட்ட New India Co-operative Bank போன்ற நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட கடந்த கால நிர்வாகச் சிக்கல்கள், பழைய முறையிலான, விகிதங்களை மட்டும் சார்ந்த ஆய்வுகளின் வரம்புகளை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டின. RBIயின் புதிய அணுகுமுறை, தரவு பகுப்பாய்வு மற்றும் விரைவான செயல்பாடுகளை மேம்படுத்துவதன் மூலம், இடர் அடிப்படையிலான (Risk-based) ஒரு கூட்டு அணுகுமுறையைப் பின்பற்றி, ஒட்டுமொத்த வங்கி அமைப்பின் வலிமையை அதிகரிக்கும் நோக்கில் உள்ளது. மேலும், அதிகரிக்கும் டிஜிட்டல் அச்சுறுத்தல்களைச் சமாளிக்க, Cybersecurity நிபுணர்களை அதிகளவில் நியமிக்கவும் திட்டமிட்டுள்ளது.
ஒப்பீட்டளவில், IndusInd Bank-ன் மதிப்பீட்டு அளவீடுகள் (Valuation Metrics) அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு கலவையான படத்தைக் காட்டுகின்றன. இதன் Price-to-Book (P/B) விகிதம் சுமார் 1.11 ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank அல்லது ICICI Bank போன்ற பெரிய வங்கிகளை விடக் குறைவு. ஆனால், இதன் Return on Equity (ROE) சுமார் 4% என்ற அளவில் உள்ளது. இது, 13-16% ROE-ஐப் பதிவு செய்யும் முன்னணி வங்கிகளுடன் ஒப்பிடுகையில் மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது. வங்கிகளின் இலாப ஏற்ற இறக்கங்களால், IndusInd Bank-ன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் பெரும்பாலும் எதிர்மறையாகவோ அல்லது மிகவும் நிலையற்றதாகவோ உள்ளது. இது, 12x முதல் 22x வரம்பில் நேர்மறையான P/E விகிதங்களைக் கொண்ட அதன் முக்கியப் போட்டியாளர்களிடமிருந்து முற்றிலும் மாறுபடுகிறது. இதன் பொருள், IndusInd Bank புத்தக மதிப்பின் அடிப்படையில் குறைந்த நுழைவு மதிப்பீட்டை வழங்கினாலும், அதன் பங்குதாரர்களின் ஈக்விட்டியுடன் ஒப்பிடும்போது இலாபத்தை நிலையாக ஈட்டுவதில் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.
IndusInd Bank மீதான ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Hold' என்ற பரிந்துரையை அளித்தாலும், முக்கிய புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களிடமிருந்து 'Reduce' மற்றும் 'Buy' போன்ற மாறுபட்ட பரிந்துரைகளும் வந்துள்ளன. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த இந்திய வங்கித்துறை, மேம்பட்ட சொத்துக் தரம், வலுவான மூலதனப் போதுமை மற்றும் வலுவான GDP வளர்ச்சி போன்ற சாதகமான மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளால், கவனமான நம்பிக்கையுடன் பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
RBIயின் இந்த Business Model-ஐ ஆழமாக ஆய்வு செய்யும் மாற்றம், மறைந்திருக்கும் அபாயங்களை முன்கூட்டியே கண்டறிய உதவும். குறிப்பிட்ட துறைகளில் அதிகப்படியான கடன் வாங்குதல் அல்லது தவறான கடன் செலவுகள் போன்ற சிக்கல்களை ஆரம்பத்திலேயே கண்டறிய இது வழிவகுக்கும். இந்த மேம்படுத்தப்பட்ட சட்டகம், முரண்பாடுகளைக் கண்டறிவதற்கும், அபராதங்களைத் தீர்மானிப்பதற்கும் உள்ள நடைமுறைகளைத் தெளிவுபடுத்தும். இது வணிக வங்கிகள், வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFCs) மற்றும் கூட்டுறவு வங்கிகள் என அனைவருக்கும் பொருந்தும். இந்திய நிதித்துறை தொடர்ந்து வேகமாக முன்னேறி வருவதால், சிக்கலான செயல்பாடுகளுக்குள் மறைந்திருக்கும் அபாயங்களைக் கண்டறிவதற்கு ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் அதிக முக்கியத்துவம் கொடுத்து வருகின்றனர். இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றம், நிதி நிறுவனங்களிடையே வலுவான இடர் மேலாண்மை, டிஜிட்டல் பாதுகாப்பு மற்றும் நிலையான வணிக நடைமுறைகளுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்க வழிவகுக்கும். இது அவர்களின் உத்திசார் முன்னுரிமைகளையும் செயல்பாட்டு நடத்தையும் வடிவமைக்கும்.