Whalesbook
RBI-யின் அதிரடி நடவடிக்கை: பணப்புழக்க ஏலம்
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இன்று ₹50,000 கோடி மதிப்பிலான வேரியபிள் ரேட் ரெப்போ (VRR) ஏலத்தை நடத்த உள்ளது. இதன் முக்கிய நோக்கம், வங்கி அமைப்பில் உள்ள பணப்புழக்கத்தை (liquidity) சீரமைப்பதாகும். சமீப காலமாக, அன்றாட கடன் வாங்கும் சராசரி வட்டி விகிதமான வெயிட்டட் ஆவரேஜ் கால் ரேட் (WACR), ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை வட்டி விகிதமான 5.25% -ஐ தாண்டி 5.31% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது, வங்கி அமைப்பில் உபரி நிதி இருப்பதாகத் தெரிவிக்கப்பட்டாலும், உண்மையில் நிதிப் பற்றாக்குறை நிலவுவதைக் காட்டுகிறது.
நிதி நெருக்கடிக்கான காரணங்கள் என்ன?
தற்போது வங்கி அமைப்பில் சுமார் ₹2.2 லட்சம் கோடி பணப்புழக்கம் இருப்பதாகக் கூறப்பட்டாலும், குறுகிய கால கடன் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய போதுமான நிதி இல்லாததால், கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகரித்து வருகின்றன. இதற்கு பல பொருளாதாரக் காரணிகள் பங்களிப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.
குறிப்பாக, இந்திய வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி (credit growth) FY26-ல் 15.9% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால், கடன்-டெபாசிட் விகிதம் (credit-deposit ratio) ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி 82.01% -ஐ எட்டியுள்ளது. இது கடந்த 20 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு ஆகும். இந்த அதீத கடன் தேவையும், டெபாசிட்கள் வளராததும் நிதி அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது.
மேலும், சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $104 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால், அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு ₹95.31 என்ற வரலாறு காணாத அளவுக்கு சரிந்துள்ளது. மேலும், அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPI) இந்திய சந்தையிலிருந்து வெளியேறுவதும் (outflows) பணப்புழக்கத்தைக் குறைக்கிறது. இதன் காரணமாக, இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பு (forex reserves) $690.693 பில்லியன் ஆகக் குறைந்துள்ளது.
எதிர்கால சவால்கள் மற்றும் கணிப்புகள்
இந்த தற்போதைய நிதி நெருக்கடி மற்றும் உயரும் கடன் செலவுகள், பணவீக்க அச்சத்தை (inflation fears) அதிகரிக்கின்றன. HSBC வங்கி, FY27-ல் பணவீக்கம் 5.6% ஆக உயரக்கூடும் என்றும், அதனால் ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களை இரண்டு முறை உயர்த்தக்கூடும் என்றும் கணித்துள்ளது.
உயரும் வட்டி விகிதங்கள், ஏற்கனவே ₹17.2 லட்சம் கோடி அரசு கடன் திட்டத்தை எதிர்கொள்ளும் இந்தியப் பொருளாதாரத்துக்கு கடன் வாங்கும் செலவை மேலும் அதிகரிக்கும். வங்கிகளைப் பொறுத்தவரை, கடன் வளர்ச்சிக்கும் டெபாசிட் வளர்ச்சிக்கும் இடையிலான இடைவெளி அதிகரிப்பதாலும், நிதி திரட்டும் செலவுகள் உயர்வதாலும், அவர்களின் லாப வரம்புகள் (margins) பாதிக்கப்படலாம் என Fitch Ratings எச்சரித்துள்ளது.
எதிர்காலத்தில், பாண்ட் சந்தை (bond market) RBI-யின் பணப்புழக்க மேலாண்மை நடவடிக்கைகளையும், சந்தை விநியோகத்தையும் சார்ந்து இருக்கும். பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டுகள் (yields) 6.65% முதல் 6.8% வரை வர்த்தகமாக வாய்ப்புள்ளது. கடன் வளர்ச்சி மற்றும் அரசு கடன் வாங்குதல் ஆகியவற்றால் நிதிக்கான தேவை வலுவாக இருப்பதால், பணப்புழக்க மேலாண்மை RBI-யின் முக்கியப் பணியாகத் தொடரும்.