Whalesbook
புதிய திட்டம் என்ன?
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நாட்டின் அந்நிய செலாவணி இருப்பை (Forex Reserves) அதிகரிக்க ஒரு முக்கிய திட்டத்தை அறிவித்துள்ளது. இந்த திட்டத்தின்படி, வெளிநாட்டு இந்தியர்களுக்கான (NRI) FCNR(B) டெபாசிட்டுகள் மற்றும் வெளிநாட்டு நிறுவனங்களுக்கான வெளிநாட்டு வணிக கடன்களுக்கு (External Commercial Borrowings - ECB) ஆகும் 1.5% ஹெஜிங் செலவை RBI ஏற்கும். அதாவது, இந்த டெபாசிட்டுகள் மற்றும் கடன்களுக்கு ஏற்படும் பணமதிப்பு மாற்ற அபாயத்தை (Currency Fluctuation Risk) சமாளிக்க ஆகும் செலவில் 1.5% மானியமாக வழங்கப்படும்.
இந்த அறிவிப்பு உடனடியாக அமலுக்கு வருவதால், வங்கிகள் இந்த செலவு குறைப்பை டெபாசிட்டர்களுக்கு நேரடியாக வழங்க முடியும். இதன் மூலம், வெளிநாட்டு நாணயங்களில் (Foreign Currency) டெபாசிட் செய்யும் NRI-க்களுக்கு வட்டி விகிதம் (Interest Rate) அதிகரிக்கும். இது இந்திய வங்கி அமைப்பில் டாலர் பணப்புழக்கத்தை (Dollar Liquidity) அதிகரிக்கவும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை ஸ்திரப்படுத்தவும் உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இது எப்படி வேலை செய்கிறது?
நிதி ஆய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, இந்த அறிவிப்பு ஒரு 'கேரி டிரேட்' (Carry Trade) எனப்படும் ஆர்பிட்ரேஜ் வாய்ப்பை (Arbitrage Opportunity) உருவாக்குகிறது. FCNR(B) டெபாசிட்டுகளில் NRI-க்கள் தங்கள் பணத்தை அமெரிக்க டாலர் போன்ற வெளிநாட்டு நாணயங்களிலேயே வைத்திருக்க முடியும். இதனால், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு குறைந்தாலும் அவர்களுக்கு நஷ்டம் ஏற்படாது.
மேலும், குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் வெளிநாடுகளில் கடன் வாங்கி, அந்த பணத்தை அதிக வட்டி தரும் FCNR(B) டெபாசிட்டுகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் லாபத்தை பெருக்கிக் கொள்ள முடியும். அதாவது, குறைந்த செலவில் கடன் வாங்கி, அதிக வட்டி ஈட்டுவதன் மூலம், முதலீடு செய்த அசல் மூலதனத்தில் (Original Equity) அதிக வருமானம் ஈட்ட முடியும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் முக்கியத்துவம் என்ன?
இந்திய வங்கித் துறைக்கு, இந்த நடவடிக்கை பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க உதவும் ஒரு முக்கிய கருவியாகும். டாலர் நிதியை திரட்டுவதற்கான செலவைக் குறைப்பதன் மூலம், RBI வங்கிகளின் வெளிநாட்டு நாணய கடன்களை (Foreign Currency Liabilities) போட்டித்தன்மையுடன் நிர்வகிக்க உதவுகிறது. NRI-க்களைப் பொறுத்தவரை, வரி இல்லாத வட்டி வருமானம் (Tax-free Interest Income) மற்றும் வெளிநாட்டு நாணயங்களில் டெபாசிட் செய்வதன் பாதுகாப்பு ஆகியவை இப்போது RBI-யின் ஹெஜிங் மானியத்தால் மேலும் வலுப்பெற்றுள்ளன.
அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்த திட்டம் கவர்ச்சிகரமான வருமானத்தை அளிக்கும் என்றாலும், கடன் வாங்கியுள்ள முதலீட்டாளர்கள் அதிக லாபம் ஈட்டும் உத்திகளில் (Leveraged Investment Strategies) உள்ள அபாயங்களை அறிந்திருக்க வேண்டும். முக்கிய அபாயம் என்னவென்றால், உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், வெளிநாட்டுக் கடனுக்கான செலவு அதிகரித்து, நிகர லாப வரம்பைக் (Net Profit Margin) குறைக்கக்கூடும்.
மேலும், RBI-யின் மானியக் கொள்கை தொடர்வதை முதலீட்டாளர்கள் நம்பியிருக்க வேண்டும். மானியம் நிறுத்தப்பட்டாலோ அல்லது மாற்றப்பட்டாலோ, இந்த டெபாசிட் திட்டத்தின் கவர்ச்சி குறையக்கூடும். FCNR(B) டெபாசிட்டுகள் பணமதிப்பு ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாத்தாலும், உலகப் பொருளாதார நிலைமைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் அல்லது வங்கிகளின் கடன் அபாயங்கள் போன்ற பிற நிதி அபாயங்களை அவை முழுமையாக நீக்காது. மேலும், கடன் மூலம் முதலீடு செய்பவர்கள், எதிர்பார்த்தபடி முதலீடு செயல்படவில்லை என்றால், இழப்புகளும் அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதையும் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்த சில வாரங்களில் தனிப்பட்ட வங்கிகள் தங்கள் FCNR(B) தயாரிப்புகளுக்கு அறிவிக்கும் வட்டி விகித திருத்தங்களைக் கண்காணிக்க வேண்டும். கூடுதலாக, RBI அறிவிக்கும் அந்நிய செலாவணி வரவுகளின் (Forex Inflows) அளவைக் கண்காணிப்பது, ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்துவதிலும் தேசிய இருப்பை அதிகரிப்பதிலும் இந்த திட்டம் எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்கிறது என்பதைக் காட்டும். RBI இந்த மானிய சாளரத்தின் (Subsidy Window) காலம் குறித்து ஏதேனும் அதிகாரப்பூர்வ வழிகாட்டுதலை வழங்குகிறதா என்பதையும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் கவனிப்பார்கள், இது முதலீட்டு முடிவுகளுக்கான காலக்கெடுவை வரையறுக்கும்.