தற்போது சுமார் $2 டிரில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள ப்ரைவேட் கிரெடிட் சந்தை (Private Credit Market), வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பணப்புழக்க (Liquidity) சிக்கல்களால் கவனிக்கப்பட்டு வருகிறது. இந்தத் துறை தொழில்நுட்பம் மற்றும் பிற தொழில்களில் வளர்ச்சியை ஆதரித்தாலும், மதிப்பீட்டில் உள்ள ஒளிவுமறைவு மற்றும் கடன் வாங்கியவர்கள் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த முடியாமல் போகும் ஆபத்துகள் குறித்து ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் (Regulators) எச்சரித்துள்ளனர். இது பரந்த நிதி அமைப்பிலும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம்.
என்ன இந்த ப்ரைவேட் கிரெடிட் சந்தை?
பாரம்பரிய வங்கிகள் மூலம் கிடைக்காத கடன்களை வழங்குவதில், ப்ரைவேட் கிரெடிட் துறை முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இது சுமார் $2 டிரில்லியன் சந்தை மதிப்பை கொண்டுள்ளது. இந்தத் துறையானது, ப்ரைவேட் ஈக்விட்டி நிறுவனங்கள், சொத்து மேலாளர்கள் (Asset Managers) மற்றும் காப்பீட்டாளர்கள் போன்ற நிதி நிறுவனங்களை இணைத்து, நிறுவனங்களுக்கு கடன் வழங்குகிறது. இதன் மூலம் பல வணிகங்களுக்கு நிதி ஆதரவு கிடைத்தும், கடன் கொடுத்தவர்களுக்கு நல்ல வருமானம் கிடைத்தும் வருகிறது.
மறைந்துள்ள ஆபத்துகள் என்ன?
உலகளாவிய நிதி ஸ்திரத்தன்மை வாரியம் (Financial Stability Board) போன்ற அமைப்புகள், இந்தத் துறையில் அமைப்பு ரீதியான பாதிப்புகள் (Systemic Vulnerabilities) அதிகரித்து வருவதாக எச்சரித்துள்ளன. இதற்குக் முக்கிய காரணம், இந்த கடன்கள் பெரும்பாலும் தனிப்பட்ட ஒப்பந்தங்களாக இருப்பதுதான். பொதுவில் பட்டியலிடப்பட்ட பத்திரங்கள் அல்லது வங்கி கடன்களைப் போலன்றி, இந்த ஒப்பந்தங்களில் வெளிப்படைத்தன்மை குறைவாக உள்ளது. இதனால், சொத்துக்களின் தரம் மற்றும் கடன் வாங்கியவர்களின் நிதி நிலைமையை மதிப்பிடுவது கடினமாகிறது.
பணப்புழக்கம் மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல்
சில ப்ரைவேட் கிரெடிட் ஃபண்டுகள், முதலீட்டாளர்களுக்கு தங்கள் பணத்தை திரும்பப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகின்றன. ஆனால், இவர்களிடம் உள்ள கடன்கள் எளிதில் பணமாக்க முடியாதவை (Illiquid). இதனால், சந்தை நெருக்கடியின் போது, ஃபண்டுகள் முதலீட்டாளர்களின் பணத்தைத் திரும்பத் தர முடியாமல் போகலாம். மேலும், சில கடன் வாங்கிய நிறுவனங்கள், பணமாக வட்டி செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, வட்டியையே கடனாகக் குவித்து பிரச்சனையை மறைக்க முயல்வதாகவும் குற்றச்சாட்டுகள் உள்ளன.
பரந்த நிதி அமைப்புக்கு ஆபத்தா?
இந்த ப்ரைவேட் கிரெடிட் துறை, பாரம்பரிய வங்கி அமைப்புடன் ஆழமாகப் பிணைந்துள்ளது. பல வங்கிகள் ப்ரைவேட் கிரெடிட் ஃபண்டுகளுக்கு நிதி உதவி செய்கின்றன. இதனால், ஒரே நேரத்தில் பல கடன்கள் திருப்பிச் செலுத்தப்படாமல் போனால், அது வங்கி அமைப்புக்கும் பரவக்கூடும். வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாததால், ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளுக்கு இந்த ஃபண்டுகள் நிதி நெருக்கடியை எவ்வாறு தாங்கும் என்பதைச் சோதிப்பது கடினமாக உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்த நிலைமை, முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய சொத்து விலைகளை ஆதரிக்கும் நிதி அமைப்பை முழுமையாகப் புரிந்து கொள்ள வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது. உடனடி ஆபத்து இல்லை என்றாலும், உயர் வளர்ச்சித் துறைகள் இந்த நிதியை அதிகம் நம்பியிருப்பதால், ஏதேனும் இடையூறு ஏற்பட்டால் அது பரந்த விளைவுகளை ஏற்படுத்தும். எதிர்காலத்தில், ப்ரைவேட் கிரெடிட் துறையில் வெளிப்படைத்தன்மை தேவைகள் மற்றும் மறைந்துள்ள கடன் அளவு போன்றவற்றை ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் எவ்வாறு கையாள்வார்கள் என்பது முக்கியமாக கவனிக்கப்படும்.