இந்தியாவில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள், பாரம்பரிய நிலையான வருமான திட்டங்களில் கிடைக்கும் மிதமான வட்டி விகிதங்களுக்கு பதிலாக, இரட்டை இலக்க வருமானத்தை ஈட்டுவதற்காக பிரைவேட் கிரெடிட் மற்றும் ஸ்ட்ரக்சர்டு டெப்ட் போன்ற மாற்று வழிகளை நோக்கி நகர்கின்றனர். இந்த அதிக வருமானம் தரும் கருவிகளில் வழக்கமான பத்திரங்களை விட அதிக கடன் அபாயங்கள் உள்ளன.
இந்தியாவில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள், வங்கிக் கணக்குகள் மற்றும் வழக்கமான கார்ப்பரேட் பாண்டுகள் போன்ற பாரம்பரிய ஃபிக்ஸட்-இன்கம் வழிகளுக்குப் பதிலாக, அதிக வருமானத்தைத் தேடிச் செல்கின்றனர். பணவீக்கத்தைத் தாண்டிச் செல்வதற்கும், வட்டி வருமானத்தின் மீதான வருமான வரி தாக்கத்தைக் குறைப்பதற்கும் இது ஒரு காரணமாக அமைந்துள்ளது.
இதன் விளைவாக, பிரைவேட் கிரெடிட், ஸ்ட்ரக்சர்டு டீல்கள் மற்றும் ஸ்பெஷல் சிச்சுவேஷன் ஃபண்டுகள் போன்ற மாற்று கடன் கருவிகள் பிரபலமடைந்துள்ளன. இவை ஆண்டுக்கு 12% முதல் 14% வரை வருமானம் தரக்கூடிய வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன.
ரிஸ்க் பிரீமியத்தைப் புரிந்துகொள்ளுதல்
இந்த அதிக வருமானத்திற்குப் பின்னால் உள்ள அடிப்படை காரணம், ரிஸ்க்-ரிவார்டு வர்த்தகமாகும். பிரைவேட் கிரெடிட் அல்லது ஸ்ட்ரக்சர்டு டெப்ட்-ஐ தேர்ந்தெடுக்கும் நிறுவனங்கள், வங்கிகளிடம் இருந்து குறைந்த வட்டியில் நிதி பெற முடியாத நிலையில் இருக்கலாம். இதற்குக் காரணம், அவர்களின் வணிகத்தின் ஆரம்பகட்ட வளர்ச்சி, சீரற்ற பணப்புழக்க வரலாறு அல்லது நிலையற்ற துறை சார்ந்த ஆபத்துகள் ஆகியவை இருக்கலாம்.
ஒரு நிறுவனம் கணிசமாக அதிக வட்டி விகிதத்தை வழங்கும்போது, அது கடன் செலுத்துவதில் உள்ள அபாயத்தை கடன் வழங்குபவர் உணர்ந்திருப்பதைக் குறிக்கிறது. அரசாங்கப் பத்திரங்கள் அல்லது உயர்-மதிப்பீடு பெற்ற கார்ப்பரேட் பேப்பர்களைப் போலல்லாமல், இந்த தனிப்பயனாக்கப்பட்ட கருவிகள் அதே அளவிலான பணப்புழக்கம் மற்றும் கடன் மதிப்பீடு வெளிப்படைத்தன்மையைக் கொண்டிருக்கவில்லை.
கடன் ஒப்பந்தங்களில் உள்ள கட்டமைப்பு வேறுபாடுகள்
சந்தையில் உள்ள சமீபத்திய உதாரணங்கள், இந்த சலுகைகளின் பன்முகத்தன்மையைக் காட்டுகின்றன. கம்பல்சரி கன்வெர்ட்டிபிள் டிபென்ச்சர்ஸ் (CCDs) போன்ற சில கட்டமைப்புகள், வருடாந்திர வட்டிப் பணம் செலுத்துவதோடு, ஈக்விட்டியாக மாற்றும் வசதியையும் வழங்குகின்றன. இது முதலீட்டாளரின் வருவாயை நிறுவனத்தின் எதிர்கால மதிப்பீட்டுடன் இணைக்கிறது. மற்றவை, சில நான்-கன்வெர்ட்டிபிள் டிபென்ச்சர்ஸ் (NCDs) போன்றவை, வருமானத்தை மட்டுமே நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. இவை வழக்கமான சந்தை சலுகைகளை விட சிறப்பாக செயல்படும் குறிப்பிட்ட குறுகிய கால உள் வருவாய் விகிதங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளன.
வங்கிகள் ஏன் பின்வாங்கின?
பிரைவேட் கிரெடிட் துறையின் இந்த வளர்ச்சி, வங்கித் துறையில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களின் ஒரு பகுதியாகும். உலகளாவிய நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு, கடுமையான ஒழுங்குமுறை விதிகள் மற்றும் அதிகரித்த மூலதனத் தேவைகள், பல பாரம்பரிய வங்கிகளை மிகவும் எச்சரிக்கையான கடன் அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிக்க வழிவகுத்துள்ளன. குறிப்பாக சிறிய அல்லது மதிப்பீடு செய்யப்படாத நிறுவனங்களிடம் கடன் வழங்குவதில் இந்த நிலை காணப்படுகிறது.
இது ஒரு நிதி இடைவெளியை உருவாக்கியுள்ளது, அதை பிரைவேட் கிரெடிட் நிறுவனங்கள் மற்றும் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் இப்போது நிரப்புகின்றன. இது நிறுவனங்களுக்குத் தேவையான மூலதனத்தை வழங்கினாலும், கடன் அபாயத்தை நேரடியாக தனியார் முதலீட்டாளருக்கு மாற்றுகிறது.
இந்த வாய்ப்புகளைக் கருத்தில் கொள்ளும் முதலீட்டாளர்கள், வெளியீட்டாளரின் கடன் தரம் மற்றும் இந்த ஒப்பந்தங்களுக்குப் பின்னால் உள்ள பாதுகாப்பு ஏற்பாடுகளின் வலிமையைக் கண்காணிக்க வேண்டும். இந்த கருவிகள் முதிர்ச்சையடையும் போது, அவற்றின் திருப்பிச் செலுத்தும் வரலாறு, உறுதியளிக்கப்பட்ட அதிக வருவாய், குறிப்பிடத்தக்க கடன் சம்பவங்கள் இல்லாமல் தொடர்ந்து வழங்க முடியுமா என்பதைத் தெளிவுபடுத்தும்.