IPO-க்கு முந்தைய (pre-IPO) நிதி திரட்டல் 2025-ல் முந்தைய ஆண்டை விட இரட்டிப்புக்கு மேல் அதிகரித்துள்ளது, இது ஒரு பகுதி மீட்சியை சமிக்ஞை செய்கிறது. இருப்பினும், திரட்டப்பட்ட மொத்த மூலதனமும், டீல்களின் எண்ணிக்கையும் 2023-ல் எட்டப்பட்ட சாதனை அளவை விடக் குறைவாகவே இருந்தன. இந்த போக்கு, நிறுவனங்கள் தங்கள் முக்கிய சந்தையில் நுழைவதற்கு முன்பு தொடக்க நிலை மூலதனத்தை அணுகும் விதத்தில் மாறிவரும் இயக்கவியலை எடுத்துக்காட்டுகிறது. 2025-ல், பதினொரு நிறுவனங்கள் IPO-க்கு முந்தைய பரிவர்த்தனைகள் மூலம் ₹916 கோடியை வெற்றிகரமாகத் திரட்டின. இது 2024-ல் எட்டு நிறுவனங்கள் ₹387 கோடியை ஈட்டியதை விட கணிசமான வளர்ச்சியாகும். இந்த வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், சந்தை இன்னும் 2023-ன் உச்சத்தை எட்டவில்லை, அங்கு பதின்மூன்று நிறுவனங்கள் மொத்தம் ₹1,074 கோடியைத் திரட்டின. IPO-க்கு முந்தைய சுற்றுகள் மற்றும் உண்மையான IPO விலைக்கிடையேயான விலை இடைவெளி குறைவதே இந்த மந்தநிலைக்கு முக்கியக் காரணம் என்று வங்கியாளர்கள் கூறுகின்றனர், இது இத்தகைய பரிவர்த்தனைகளை குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் டீல் அளவு மற்றும் மதிப்பு குறைவதற்கான முதன்மைக் காரணம், விலை வேறுபாடு (arbitrage) வாய்ப்பு குறைந்து வருவதுதான். நிறுவனங்கள் IPO-க்கு முந்தைய சுற்றுகளில் வழங்கப்படும் விலை, அவற்றின் இறுதி IPO விலைக்கு மிக நெருக்கமாகவோ அல்லது அதற்கும் அதிகமாகவோ இருப்பதை அதிகமாகக் கண்டறிகின்றன. இந்த நெருக்கம், ஆரம்பக்கட்ட இலாபங்களைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கும், குறிப்பிடத்தக்க தள்ளுபடிகளைப் பெற விரும்பும் நிறுவனங்களுக்கும் உள்ள ஊக்கத்தைக் குறைக்கிறது. Equirus-ன் நிர்வாக இயக்குநர் மற்றும் முதலீட்டு வங்கியின் தலைவர் Bhavesh A Shah கூறுகையில், 2025-ல் பல IPO-க்கள் ₹500 கோடிக்கும் குறைவானவையாக இருந்தன. "இதுபோன்ற வெளியீடுகளுக்கு IPO-க்கு முந்தைய நிதி திரட்டல் செய்யப்பட்டால், IPO அளவு மேலும் குறையும், இது பெரிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதை கடினமாக்குகிறது" என்று அவர் விளக்கினார். இதன் விளைவாக, வெளியீட்டாளர்கள் IPO-க்கு முந்தைய பரிவர்த்தனைகளைத் தவிர்த்து, நேரடியாக IPO சந்தையில் உகந்த விலையைத் தேடுகின்றனர். முதலீட்டாளர்களின் மதிப்பீடுகள் மீதான உணர்திறன் அதிகரித்திருப்பதுடன், IPO வெளியீடுகளின் வேகமும் அதிகரித்துள்ளதால், நிறுவனங்கள் IPO-க்கு முந்தைய சுற்றுகள் மூலம் பங்கு மதிப்பைக் குறைப்பதைத் தவிர்க்க ஊக்குவிக்கப்பட்டுள்ளன. தேவை வலுவாகத் தோன்றும் போது, வெளியீட்டாளர்கள் மூலதனத்தைப் பாதுகாத்து, IPO-க்கு முந்தைய பங்கு விற்பனையைத் தவிர்க்க விரும்புகிறார்கள். Pantomath Capital-ன் தலைவர் மற்றும் நிர்வாக இயக்குநர் Mahavir Lunawat, தாமதமான IPO-க்கு முந்தைய டீல்களில் மதிப்பு வேறுபாடு (arbitrage) குறைந்துவிட்டதாகக் கவனித்தார். Lunawat கூறுகையில், "சில சந்தர்ப்பங்களில், IPO விலை நிர்ணயம் மிகவும் பழமைவாதமாக இருந்துள்ளது, IPO-க்கு முந்தைய பரிவர்த்தனை அளவுகளுக்குக் கீழேயும் வந்துள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களை இடர்-வருவாய் இயக்கவியலை மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டியுள்ளது." மேலும், பிரத்யேக மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) மற்றும் நீண்ட கால தனியார் சந்தை நிதிகளின் எழுச்சியுடன் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றம் நடந்து வருகிறது. இந்த நிறுவனங்கள் பாரம்பரிய IPO-க்கு முந்தைய நிதியளிப்பால் ஏற்பட்ட இடைவெளியை நிரப்பி வருகின்றன, இது வெளியீட்டாளர்களுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் ஒரு பொறுமையான மற்றும் ஒத்திசைவான மூலதனப் பாதையை வழங்குகிறது. இதன் விளைவாக, பரந்த மூலதன உருவாக்கும் சூழல் வலுப்பெற்று வரும் அதே வேளையில், பிரத்யேக IPO-க்கு முந்தைய பரிவர்த்தனைகளின் அளவு குறைந்து வருகிறது.
IPO-க்கு முந்தைய நிதி திரட்டல் 2025-ல் இரட்டிப்பாகியது, ஆனால் 2023 உச்சத்தை எட்டவில்லை
BANKINGFINANCE
Overview
2025-ல் IPO-க்கு முந்தைய நிதி திரட்டல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு இரட்டிப்புக்கு மேல் அதிகரித்து ₹916 கோடியை எட்டியது. இருப்பினும், இந்த எண்ணிக்கை 2023-ன் உச்சத்தை விடக் குறைவாகவே இருந்தது. இதற்குக் காரணம், IPO-க்கு முந்தைய மற்றும் IPO விலைகளுக்கு இடையிலான இடைவெளி குறைதல், விரைவான டீல் செயலாக்கம் மற்றும் முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை போன்றவையாகும். பல நிறுவனங்கள் மதிப்புக் குறைவைத் தவிர்க்க நேரடியாக IPO வெளியீடுகளைத் தேர்ந்தெடுக்கின்றன.