Whalesbook
சொத்து விற்பனையால் லாபம், அதிகரிக்கும் ப்ரோவிஷன்ஸ்!
Piramal Finance-ன் இந்த நிதியாண்டின் 4வது காலாண்டில் (Q4 FY26) நிகர லாபம் (Net Profit) ஒருபுறம் 390% உயர்ந்து ₹502 கோடியை எட்டியுள்ளது. ஆனால், மறுபுறம் பழைய சொத்துக்களுக்கான (Legacy Assets) ப்ரோவிஷன்ஸ் (Provisions) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு ₹531 கோடியாக இருந்த இந்த ப்ரோவிஷன்ஸ், இந்த முறை ₹1,787 கோடியாக எகிறியுள்ளது. இருப்பினும், சொத்துக்களை விற்றதன் மூலம் கிடைத்த ₹1,590 கோடி சிறப்பு லாபம், லாப அளவை பெருமளவில் உயர்த்தியுள்ளது.
செயல்பாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் வியூக மாற்றம்
குறிப்பாக, ஸ்ரீராம் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் பங்குகளை விற்றது மற்றும் Piramal Imaging-லிருந்து கிடைத்த தொகை போன்ற சொத்து விற்பனைகள் மூலம் ₹1,590 கோடி சிறப்பு வருவாய் ஈட்டப்பட்டது. இதற்கிடையில், Piramal Finance-ன் மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM - Assets Under Management) ₹1 லட்சம் கோடியை தாண்டி ₹1.01 லட்சம் கோடியாக உள்ளது. மேலும், கம்பெனியின் ரீடெய்ல் கடன் portfolio (Retail Loan Portfolio) இப்போது மொத்த கடனில் 85% ஆக உள்ளது. செயல்பாட்டு ரீதியாக (Operationally), நிகர வட்டி வருவாய் (NII - Net Interest Income) முந்தைய ஆண்டை விட 41% அதிகரித்து ₹1,362 கோடியை எட்டியுள்ளது. நிகர வட்டி வரம்பும் (NIM - Net Interest Margin) 6.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. வாங்கிய கடன்களுக்கான சராசரி செலவு (Average Cost of Borrowings) 8.84% ஆக குறைந்ததும் இதற்கு உதவியுள்ளது.
மதிப்பீடு மற்றும் துறை சார்ந்த அழுத்தங்கள்
இருப்பினும், சந்தையில் இந்த அறிவிப்புக்கு கலவையான வரவேற்பே கிடைத்தது. ஏப்ரல் 2026 பிற்பகுதியில், கம்பெனியின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹41,779 கோடி முதல் ₹42,243 கோடி வரை இருந்தது. இதன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio), சுமார் 40.99 முதல் 41.48 வரை உள்ளது. இது Bajaj Finance (P/E 31.51x) மற்றும் Shriram Finance (P/E 23.73x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட சற்று அதிகமாகும். Piramal Finance-ன் பங்கு மீதான வருவாய் (ROE - Return on Equity) கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக 0.66% என்ற அளவில் குறைவாகவே உள்ளது.
ப்ரோவிஷன்ஸ் மற்றும் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள்
பழைய கடன்களுக்கான (legacy wholesale loan book) ப்ரோவிஷன்ஸ் திடீரென ₹1,787 கோடியாக உயர்ந்தது பல கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. குறைந்த ROE உடன், சில நிபுணர்கள் கம்பெனியின் மதிப்பீட்டை (Valuation) சற்று அதிகமாகவே கருதுகின்றனர். MarketsMOJO போன்ற ஆய்வாளர்கள், மதிப்பீடு மற்றும் நிதித் தரம் (Financial Quality) குறித்த கவலைகளைச் சுட்டிக்காட்டி, 'மிகவும் விலை உயர்ந்தது' (very expensive) என்றும், 'Hold' ரேட்டிங் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.
ஆய்வாளர் கணிப்புகள் மற்றும் எதிர்கால திட்டங்கள்
மொத்தத்தில், ஆய்வாளர்கள் ஒரு நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். Motilal Oswal Financial Services, ₹2,220 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்து, AUM-க்கு 24% மற்றும் PAT-க்கு 56% என்ற கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) கணித்துள்ளது. Nomura, ₹2,150 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. FY29-க்குள் ROA 3.1% மற்றும் ROE 14.7% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, இந்த பங்கிற்கு 'Outperform' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது, சராசரி இலக்கு விலை ₹1,200 முதல் ₹2,150 வரை உள்ளது.