மும்பை சிறப்பு பணமோசடி தடுப்புச் சட்ட (PMLA) நீதிமன்றம், டியூவான் ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (DHFL) நிறுவனத்தின் தற்போதைய சட்டப்பூர்வ வாரிசான Piramal Finance-ஐ, ₹5,050 கோடி மதிப்பிலான ஒரு பெரிய பணமோசடி வழக்கிலிருந்து விடுவித்து உத்தரவிட்டுள்ளது. கடந்த பிப்ரவரி 2, 2026 அன்று இந்த தீர்ப்பு வழங்கப்பட்டுள்ளது. திவால் மற்றும் நொடிப்புச் சட்டம் (IBC) பிரிவுகள் 32A-ன் கீழ் இந்த சட்டப்பூர்வ நிவாரணம் வழங்கப்பட்டுள்ளது. கார்ப்பரேட் திவால் தீர்வு நடைமுறைக்கு (CIRP) பிறகு கையகப்படுத்தப்படும் ஒரு புதிய நிறுவனத்திற்கு, அதன் முந்தைய கடமைகளிலிருந்து விடுபட்டு, 'Clean Slate' என்ற கொள்கையின் அடிப்படையில் சட்டப்பூர்வ பாதுகாப்பு அளிப்பதே இதன் நோக்கமாகும். புதிய நிர்வாகம் "கடந்த காலத்திலிருந்து ஒரு தெளிவான இடைவெளியை எடுத்து புதிய தொடக்கத்தை தொடங்க அனுமதிக்கப்பட வேண்டும்" என்று நீதிமன்றம் வலியுறுத்தியுள்ளது.
முன்னதாக, அமலாக்க இயக்குநரகம் (ED) DHFL நிறுவனம், யெஸ் வங்கியின் முன்னாள் MD & CEO ஆன Rana Kapoor உடன் சேர்ந்து, ₹5,050 கோடி மதிப்பிலான குற்றத் தொகையுடன் தொடர்புடைய ஒரு கிரிமினல் சதியில் ஈடுபட்டதாக குற்றம் சாட்டியிருந்தது. இதில், ₹4,450 கோடி DHFL-க்கு வந்து சேர்ந்ததாகக் கூறப்படுகிறது. கட்டணத் தவணைகளைச் செலுத்தத் தவறியதைத் தொடர்ந்து, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நவம்பர் 2019 இல் DHFL-க்கு எதிராக திவால் நடைமுறைகளைத் தொடங்கியது. Piramal குழுமத்தின் கையகப்படுத்துதல், தேசிய நிறுவன சட்ட தீர்ப்பாயத்தின் (NCLT) ஒப்புதலுக்குப் பிறகு ஜூன் 2021 இல் இறுதியானது, பின்னர் ஏப்ரல் 2025 இல் உச்ச நீதிமன்றத்தால் உறுதி செய்யப்பட்டது. இதன் விளைவாக, முழுமையான நிர்வாக மாற்றம் ஏற்பட்டது. Piramal Capital and Housing Finance Limited என்ற பெயர் செப்டம்பர் 2021 இல் Piramal Finance என மாற்றப்பட்டது.
2020 இல் இயற்றப்பட்ட பிரிவு 32A இன் கீழ் இந்த பாதுகாப்பை வழங்க நீதிமன்றம் எடுத்த முடிவு, பெருநிறுவன தீர்வு சூழ்நிலைகளில் பணமோசடி தடுப்புச் சட்டத்தின் (PMLA) விதிகளை மீறும் அதன் அதிகாரத்தைக் காட்டுகிறது. இது இதற்கு முன்னர் வழங்கப்பட்ட தீர்ப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. நவம்பர் 15, 2021 தேதியிட்ட பம்பாய் உயர் நீதிமன்றத்தின் ஒரு உத்தரவு, இதேபோன்ற காரணங்களுக்காக மத்திய புலனாய் துறையின் (CBI) வழக்கில் DHFL-ஐ விடுவித்தது. இந்த பாதுகாப்புக்கான முக்கிய நிபந்தனைகளான - தீர்வுத் திட்டம் ஒப்புதல் மற்றும் பழைய விளம்பரதாரர்களுடன் தொடர்பில்லாத தரப்பினருக்கு கட்டுப்பாடு மாற்றம் - பூர்த்தி செய்யப்பட்டன. இருப்பினும், நீதிமன்றத்தின் தெளிவுபடுத்தல் மிகவும் முக்கியமானது: இந்த பாதுகாப்பு நிறுவனத்திற்கு மட்டுமே பொருந்தும், தனிநபர்களுக்கு அல்ல. "நிறுவனக் கடனாளியின் முன்னாள் அதிகாரிகள்/இயக்குநர்கள்... நிறுவனத்தால் செய்யப்பட்ட இதுபோன்ற குற்றத்திற்காக தொடர்ந்து விசாரிக்கப்பட்டு தண்டிக்கப்படுவார்கள்." இதன் மூலம், Piramal Finance நிறுவனம் பாதுகாக்கப்பட்டாலும், திட்டத்தில் ஈடுபட்டதாகக் கூறப்படும் தனிநபர்கள் இன்னும் சட்டரீதியான விளைவுகளை எதிர்கொள்வார்கள் என்பது உறுதி செய்யப்படுகிறது.
பிப்ரவரி 2026 தொடக்கத்தில் தோராயமாக ₹39,000 கோடி சந்தை மூலதனத்துடன் Piramal Finance செயல்பட்டு வருகிறது. இது இந்தியாவின் துடிப்பான வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFC) துறையில் உள்ளது. டிசம்பர் 2024 நிலவரப்படி சுமார் ₹52 டிரில்லியன் கடன் வழங்கும் இத்துறை, FY2026 க்குள் ₹60 டிரில்லியன் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்தத் துறை மிதமான வளர்ச்சியைக் கண்டு வருகிறது. ICRA-வின் கணிப்புகளின்படி, NBFC கடன் வளர்ச்சி FY2025-FY2026 இல் 13-15% ஆக குறையக்கூடும் (முன்னர் 17% ஆக இருந்தது). இது கடன் கிடைக்கும் தன்மை குறைதல், ஒழுங்குமுறை கண்காணிப்பு அதிகரித்தல் மற்றும் சொத்துத் தரத்தில் கவனம் செலுத்துதல் போன்ற காரணங்களால் ஏற்படுகிறது.
போட்டிச் சூழலில், Piramal Finance-ன் P/E விகிதம் தோராயமாக 33.78 ஆக உள்ளது. இது LIC Housing Finance (P/E 4.98) மற்றும் PNB Housing Finance (P/E 9.33) போன்ற சக நிறுவனங்களை விட அதிகமாகவும், Bajaj Housing Finance (P/E 30.04) உடன் நெருக்கமாகவும், Bajaj Finance-ன் P/E (~33.0) க்கு அருகாமையிலும் உள்ளது. இருப்பினும், சில தரவுகளின்படி Piramal Finance-ன் P/E 742.47 ஆகக் காட்டப்படுவதால், வருவாய் நிலையற்ற தன்மை அல்லது வேறுபட்ட கணக்கீட்டு முறை இருக்கலாம். இதன் Return on Equity (ROE) சீரற்றதாக உள்ளது. மார்ச் 2023 இல் எதிர்மறையான ROE-ம், மார்ச் 2024 நிலவரப்படி 2.31% குறைந்த நேர்மறை ROE-ம் பதிவாகியுள்ளது. மாறாக, Bajaj Finance 19.2% வலுவான ROE-ஐக் கொண்டுள்ளது. இந்த நிறுவனத்தின் பங்கு ₹1,260 முதல் ₹1,954.50 வரையிலான 52 வார வரம்பில் வர்த்தகம் செய்துள்ளது.
தற்போது, இந்த குறிப்பிட்ட வளர்ச்சி குறித்து Piramal Finance-க்கு என்று பிரத்யேகமாக ஆய்வாளர் விலை இலக்குகள் அல்லது ஆராய்ச்சி அறிக்கைகள் எதுவும் இல்லை. இருப்பினும், ஒரு பெரிய கார்ப்பரேட் நிறுவனம் IBC பிரிவை 32A வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்தியது ஒரு முக்கிய முன்னுதாரணத்தை உருவாக்குகிறது. இது மற்ற பாதிக்கப்பட்ட சொத்துகளுக்கான தீர்வுச் செயல்முறைகளில் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும், மேலும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் சாத்தியமான கையகப்படுத்துபவர்களுக்கும் திவால்நிலையால் வழங்கப்படும் 'Clean Slate' குறித்து உறுதியளிக்கும். Piramal Finance-க்கு இந்த நேர்மறையான முடிவு, இதேபோன்ற பிற நிறுவனங்களுக்கும் ஊக்கமளிக்கும். நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு கவனம் எதிர்கால வளர்ச்சியை நோக்கி நகர்ந்தாலும், அதன் கடந்தகால சட்டச் சிக்கல், கார்ப்பரேட் நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, Piramal குழுமத்தின் கீழ் அதன் புனர்வாழ்வு மற்றும் ஒருங்கிணைப்புக்கான ஒரு முக்கியமான படியாக திறம்பட தீர்க்கப்பட்டுள்ளது.