வங்கிக் கடன்களின் வட்டி மற்றும் கூடுதல் கட்டணங்களால் ஏற்படும் செலவுகளைத் தவிர்க்க, அரசு நிறுவனங்கள் (PSUs) தற்போது Bond மார்க்கெட்டை நோக்கித் திரும்பியுள்ளன. REC Limited சமீபத்தில் **₹4,000 கோடி** திரட்டியதே இதற்குச் சிறந்த உதாரணம்.
அரசு நிறுவனங்கள் (PSUs) தங்களின் மூலதனத் தேவைகளுக்காக பாரம்பரிய வங்கிக் கடன்களைத் தவிர்த்து, கார்ப்பரேட் பாண்ட் (Corporate Bond) சந்தையைத் தீவிரமாகப் பயன்படுத்தி வருகின்றன. இதற்கு முக்கியக் காரணம், வங்கி கடன்களில் மறைமுகமாகச் சேர்க்கப்படும் கூடுதல் செலவுகள் தான்.
கடன் வாங்குவதில் உள்ள சிக்கல் என்ன?
பொதுவாக வங்கிகள் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களுக்குக் கடன் அளிக்கும்போது, அடிப்படை வட்டியுடன் சேர்த்து 'Credit Risk' மற்றும் 'Business Strategy' என கூடுதல் பிரீமியங்களைச் சேர்க்கின்றன. இதனால் டாப்-டியர் நிறுவனங்களுக்குக் கடன் சுமை 50 முதல் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் (bps) வரை அதிகரிக்கிறது. இதனால், பாண்ட் சந்தையில் வட்டி உயர்ந்தாலும், வங்கிக் கடன்களை விட அதுவே லாபகரமாகத் தெரிவதால் நிறுவனங்கள் அங்கே படையெடுக்கின்றன.
REC Limited ஒரு முன்னுதாரணம்
சமீபத்தில் REC Limited நிறுவனம் 5 ஆண்டுகள் முதிர்வு காலம் கொண்ட பாண்டுகள் மூலம் ₹4,000 கோடி திரட்டியது. இதன் யீல்டு (Yield) சுமார் 8.3% ஆகும். இது வங்கிகளின் வழக்கமான வட்டி விகிதங்களைக் காட்டிலும் குறைவான செலவில் கிடைப்பதாக நிறுவனங்கள் கருதுகின்றன.
வங்கித் துறையில் பணப்புழக்கம் (Liquidity)
தற்போது சந்தையில் பணப்புழக்கம் சற்று குறைந்துள்ளது. கடந்த செப்டம்பரில் ₹11 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாக இருந்த உபரி நிதி, தற்போது சரிந்துள்ளது. ரிசர்வ் வங்கியின் நடவடிக்கைகள் மற்றும் வரி செலுத்துதல் போன்றவை இதற்குக் காரணமாகக் கூறப்படுகிறது. இதனால் AAA ரேட்டிங் கொண்ட பாண்டுகளின் யீல்டு தற்போது 8.25% முதல் 8.35% வரை வர்த்தகமாகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு
நிதியியல் ரீதியாகச் செலவுகளைச் சிறப்பாக நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களே எதிர்காலத்தில் லாபத்தை நிலைநிறுத்த முடியும். பணப்புழக்கம் குறையும் இந்தச் சூழலில், கடன் வாங்கத் தகுதி கொண்ட நிறுவனங்கள் பாண்ட் சந்தையைத் தொடர்ந்து பயன்படுத்தும், ஆனால் நடுத்தர நிறுவனங்களின் லாப வரம்பு பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.