Whalesbook
இந்தியாவின் அரசுக்கு சொந்தமான வங்கிகள் (PSU Banks) மீதான பார்வை முற்றிலும் மாறிவிட்டது. முன்னர் 'value trap' என்று அழைக்கப்பட்ட இந்த துறை, இப்போது வரலாறு காணாத ஏற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. Nifty PSU Bank index தொடர்ந்து பல மாதங்களாக சந்தையின் மற்ற குறியீடுகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது. குறிப்பாக State Bank of India (SBI) இந்த ஏற்றத்தில் முன்னணியில் உள்ளது.
Q3 FY26: புதிய லாப சாதனை!
2026 ஆம் ஆண்டின் Q3 காலாண்டில், மொத்தம் உள்ள 12 PSU வங்கிகளும் இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன. இதில், SBI மட்டும் ₹21,028 கோடி நிகர லாபத்தை ஈட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 24.49% அதிகம். வலுவான Net Interest Income மற்றும் வாராக்கடன்களை மீட்டெடுத்ததன் மூலம் இந்த லாபம் சாத்தியமாகியுள்ளது. துறையின் Gross Non-Performing Asset (GNPA) விகிதம் சுமார் 2.1% முதல் 2.5% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதன் நிகர வாராக்கடன் (net NPA) அளவு, தனியார் வங்கிகளை விடவும் சிறப்பாக மேம்பட்டுள்ளது.
valuation gap குறைதல்: ஒரு எச்சரிக்கை மணி!
இந்த அதிரடி ஏற்றத்தின் காரணமாக, PSU வங்கிகளின் valuation gap குறைந்துள்ளது. PSU வங்கிகளின் சராசரி P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 9.59 ஆக உள்ளது. இது Nifty 50-ன் 22.4 மற்றும் Nifty Bank-ன் 16.47 உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. PSU வங்கிகளின் P/B (Price-to-Book) விகிதம் சுமார் 1.58 ஆக உள்ளது. SBI-ன் P/E விகிதம் 12.3-13.7 என்ற அளவில் உள்ளது. இது HDFC Bank ( 18.33-20.85) மற்றும் ICICI Bank ( 17.44-19.38) போன்ற தனியார் வங்கிகளை விட கணிசமாக குறைவாகும். இந்த valuation gap குறைவது, PSU வங்கிகளின் தற்போதைய மதிப்பீடு நீடிக்குமா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. 'Value unlock' கணிப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் வந்துவிட்டதாகவும் சில ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
இருப்பினும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. மத்திய அரசின் ₹17.2 லட்சம் கோடி கடன் வாங்கும் திட்டம், bond yields-ஐ அதிகரிக்கக்கூடும். இதனால், PSU வங்கிகளின் hand-ல் உள்ள bond portfolio-க்களில் கணிசமான 'mark-to-market' இழப்புகள் ஏற்படலாம். SBI-க்கு மட்டும், bond yield 50 basis points உயர்ந்தால், சுமார் ₹10 பில்லியன் இழப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. மேலும், deposit growth குறைந்து வருவதும், மாற்று முதலீடுகளின் போட்டியும் liquidity சவால்களை ஏற்படுத்தலாம். கடன் வளர்ச்சியை ஈடுகட்ட, வங்கிகள் மூலதன சந்தைகளை (capital markets) அதிகம் சார்ந்து இருக்க வேண்டியிருக்கும். டிஜிட்டல் பரிவர்த்தனைகளில் வேகம் காட்டுவதிலும், fintech நிறுவனங்களின் போட்டியிலும் PSU வங்கிகள் கவனம் செலுத்த வேண்டும். SBI-ன் டிஜிட்டல் பேங்கிங் தலைவர் பதவியில் இருந்து விலகியது, இந்தத் துறையில் சில மாற்றங்களை சுட்டிக்காட்டுகிறது.
எதிர்கால வளர்ச்சிப் பார்வை
மொத்தத்தில், இந்திய வங்கித் துறை 2026-2029 காலகட்டத்தில் சுமார் 12.4% CAGR-ல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வட்டி விகிதக் குறைப்பு சுழற்சி முடிவடையும் நிலையில், NIM-கள் (Net Interest Margins) நிலையாக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. PSU வங்கிகளின் மேம்பட்ட அடிப்படை நிலை மற்றும் கவர்ச்சிகரமானvaluation காரணமாக, Foreign Portfolio Investors (FPIs) தொடர்ந்து முதலீடு செய்து வருகின்றனர். இது துறையில் ஒரு structural shift-ஐ காட்டுகிறது. எனவே,valuation gap குறைந்து வரும் நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் கவனத்துடன் இருப்பது நல்லது.
