இந்திய வங்கிகளின் PSL யுகம்: HDFC & Indian Bank ஷேர் அசத்தல்! Motilal Oswal கணிப்பு!

PSL-ன் புதிய பரிமாணம்: கடமையிலிருந்து லாபத்திற்கு!

Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம், இந்திய வங்கிகள் Priority Sector Lending (PSL) என்பதை வெறும் விதிமுறை பின்பற்றுதல் என்பதைத் தாண்டி, தங்களது பேலன்ஸ் ஷீட்டை மேம்படுத்தவும், வருவாயை அதிகரிக்கவும் ஒரு உத்தியாகப் பயன்படுத்துவதைக் கவனித்துள்ளது. இந்த மாற்றம், வங்கிகளுக்கு இடையே போட்டியை மாற்றியமைத்து, குறிப்பாக தனியார் வங்கிகள் மற்றும் பொதுத்துறை வங்கிகள் (PSBs) இடையே ஒரு வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.

PSL மாற்றம்: சுமையிலிருந்து சொத்தாக!

Priority Sector Lending (PSL) துறை ஒரு அமைதியான ஆனால் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் மாற்றத்தைச் சந்தித்து வருகிறது. வங்கிகள் இப்போது PSL கடமைகளை ஒரு ஒழுங்குமுறைப் பட்டியலாகப் பார்க்காமல், வருவாயை மேம்படுத்தும் ஒரு வாய்ப்பாகக் கருதுகின்றன. பெரிய தனியார் வங்கிகள், ஒட்டுமொத்த கடன் வளர்ச்சியை விட வேகமாக, தங்களது பேலன்ஸ் ஷீட்டில் உள்ள PSL சொத்துக்களை (on-balance sheet PSL portfolios) பெருமளவில் வளர்த்து வருகின்றன. இதன் மூலம் Priority Sector Lending Certificates (PSLCs) மற்றும் குறைந்த வருவாய் தரும் Rural Infrastructure Development Fund (RIDF) டெபாசிட்களை சார்ந்திருப்பதை குறைக்கின்றன. மாறாக, பொதுத்துறை வங்கிகளின் (PSBs) PSL கடன் வளர்ச்சி, ஒட்டுமொத்த கடன் விரிவாக்கத்துடன் ஒப்பிடுகையில் பின்தங்கியுள்ளது. சில PSBs, பற்றாக்குறையைச் சரிசெய்ய PSLC-க்களை வாங்குகின்றன. PSBs-ல் PSL சொத்துக்களின் தரம் சீராக மேம்பட்டாலும், தனியார் வங்கிகளின் நிலை கலவையாக உள்ளது. குறிப்பாக, மைக்ரோஃபைனான்ஸ் கடன்களில் ஏற்பட்ட சில அழுத்தங்கள் இதற்கு காரணமாகும். சந்தை இதை உன்னிப்பாகக் கவனித்துள்ளது. இந்த Q3FY26 காலாண்டில், சிறந்த லிக்விடிட்டி மற்றும் கடன்-டெபாசிட் விகிதங்கள் காரணமாக PSBs, தனியார் வங்கிகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. ஜனவரி 2026 இல் ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்ட புதிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், PSL கணக்கீடுகளில் தெளிவு, நிலைத்தன்மை மற்றும் சீரமைப்பை மேலும் மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன. செயல்திறன் மிக்க PSL மேலாண்மை என்பது இப்போது வங்கிகளை வேறுபடுத்திக் காட்டும் ஒரு முக்கிய அம்சமாக மாறியுள்ளது, இது ஒழுங்குமுறைச் செலவுகளைத் தவிர்க்கவும், கூடுதல் வருவாய் வழிகளைத் திறக்கவும் உதவுகிறது.

துறை வாரியான போக்குகள் மற்றும் போட்டிச் சூழல்

ஒட்டுமொத்த இந்திய வங்கித் துறை, பின்னடைவைக் காட்டி, நிதி ஆரோக்கியத்தை மேம்படுத்தியுள்ளது. 2026-27 ஆம் ஆண்டிற்கான மத்திய பட்ஜெட் (Union Budget) உரையில், வங்கித் துறை முழுவதும் வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட்கள், வரலாறு காணாத லாப அளவுகள் மற்றும் மேம்பட்ட சொத்துத் தரம் ஆகியவை வலியுறுத்தப்பட்டன. Q3FY26 இல் PSBs வலுவான செயல்திறனைக் காட்டியிருந்தாலும், தனியார் வங்கிகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டன. இதற்கு காரணம் சிறந்த லிக்விடிட்டி மேலாண்மை மற்றும் குறைந்த நிதிச் செலவுகள் (funding costs). மறுபுறம், தனியார்மயமாக்கலை ஆதரிப்பவர்கள், பொதுத்துறை வங்கிகளில் அதிக NPA-க்கள் இருப்பதாகவும், டெபாசிட் மற்றும் கடன் வளர்ச்சியில் தனியார் வங்கிகளின் வரலாற்றுப் பங்களிப்பை சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். PSLC-க்கள் ஒரு முக்கியமான கருவியாக உருவாகியுள்ளன. இது நிகர விற்பனையாளர்கள் (net sellers) மற்றும் பற்றாக்குறை வாங்குபவர்கள் (deficit buyers) என ஒரு தனி சந்தையை உருவாக்கியுள்ளது. இது PSL-ஐ சிறப்பாக உருவாக்குபவர்களுக்கும், மற்றவர்களுக்கும் இடையிலான இடைவெளியை மேலும் அதிகரிக்கிறது.

முக்கிய வங்கிகளின் செயல்திறன் மற்றும் பார்வை

HDFC Bank தனது வலுவான ரீடெய்ல் வங்கிச் சேவைகள் (retail banking franchise) மற்றும் பரந்த டெபாசிட் தளத்தைப் பயன்படுத்தி தொடர்ந்து வளர்ச்சியடைந்து வருகிறது. Motilal Oswal கணிப்பின்படி, FY27 இல், சீரான கிளை விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்கள் (operational leverage) மூலம், வங்கியின் கடன் வளர்ச்சி ஒட்டுமொத்த வங்கித் துறை வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Q3FY26 காலாண்டில், வங்கியின் லாபம் 11% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு ₹18,650 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income - NII) 6.4% அதிகரித்து, நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins - NIMs) காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) உயர்ந்து 3.35% ஆக உள்ளது. சொத்துத் தரம் சீராக உள்ளது. மொத்த NPA (Gross NPA) 1.24% ஆகவும், நிகர NPA (Net NPA) 0.42% ஆகவும் உள்ளது. Motilal Oswal, FY27 க்கான RoA-வை 1.9% ஆகவும், RoE-வை 14.5% ஆகவும் கணித்துள்ளது. பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில், HDFC Bank-ன் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹14.27 லட்சம் கோடி ஆகவும், Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் சுமார் 19.2x ஆகவும் இருந்தது. இந்த பங்கு பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில் சுமார் ₹917-₹930 என்ற வரம்பில் வர்த்தகம் ஆனது.

Indian Bank வங்கி, ரீடெய்ல், MSME மற்றும் கார்ப்பரேட் பிரிவுகளில் அதன் பல்வகைப்பட்ட கடன் கலவை (diversified loan mix) மற்றும் வலுவான இடர் மேலாண்மை (risk management) ஆகியவற்றால் பயனடைகிறது. இந்த வங்கியின் 3QFY26 செயல்திறன், சுமார் 15% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்ட கடன் மற்றும் 5 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 3.28% ஆக உயர்ந்த NIM ஆகியவற்றால் இயக்கப்பட்டது. கடன் சரிவுகள் (Slippages) சீராகக் குறைந்துள்ளன. GNPA 2.23% ஆகவும், NNPA 0.15% ஆகவும் குறைந்துள்ளது. Motilal Oswal, FY27 க்கான RoA-வை 1.4% ஆகவும், RoE-வை 17.8% ஆகவும் கணித்துள்ளது. பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில், Indian Bank-ன் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1.13 லட்சம் கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் சுமார் 9.8x ஆகவும் இருந்தது. இந்த பங்கு பிப்ரவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில் சுமார் ₹835 என்ற விலையில் வர்த்தகம் ஆனது.