Whalesbook
வலுவான வணிக வளர்ச்சி:
PNB தனது மார்ச் காலாண்டுக்கான வணிக அறிக்கையில் சிறப்பாக வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. உலகளாவிய மொத்த வணிகம் ஆண்டுக்கு 10.79% அதிகரித்து ₹29.72 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளது. இதில், மொத்த கடன் வழங்கல் (Gross Advances) 12.97% உயர்ந்து ₹12.61 லட்சம் கோடி ஆகவும், டெபாசிட்கள் 9.25% உயர்ந்து ₹17.11 லட்சம் கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் கிடைக்கும் டெபாசிட்களின் விகிதமான CASA, 71.28% லிருந்து 73.70% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது வங்கிக்கு சாதகமான செய்தி. மேலும், வாராக் கடன்களும் (Gross NPAs) முந்தைய காலாண்டில் 3.45% லிருந்து 3.19% ஆக குறைந்துள்ளது. நிகர வாராக் கடன்கள் (Net NPAs) 0.32% என்ற அளவிலேயே நீடிக்கிறது. இந்த வளர்ச்சி அறிவிப்பால், NSE-யில் PNB பங்குகள் 0.38% உயர்ந்தன.
லாபத்தில் அழுத்தம்:
வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், எதிர்கால லாபம் குறித்த சில எச்சரிக்கை சிக்னல்களையும் வங்கி வெளியிட்டுள்ளது. நடப்பு நிதியாண்டில் (FY25) 2.9-3% ஆக இருந்த நிகர வட்டி வரம்பு (Net Interest Margin - NIM), அடுத்த நிதியாண்டில் (FY26) 2.8-2.9% ஆக குறையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
அதிகரித்த கடன் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் NIM குறைவது, வங்கிக்கு நிதி செலவுகள் (Funding Costs) அதிகமாகலாம் அல்லது குறைந்த வட்டி தரும் கடன்களில் கவனம் செலுத்தலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. FY26-க்கான இயக்க லாப வளர்ச்சி (Operating Profit Growth) 8-9% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY25-ல் இருந்த 10-12% ஐ விட குறைவு. இது லாப வரம்பில் அழுத்தம் இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த Valuation:
PNB பங்குகள் அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமான தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. PNB-யின் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 6.14 முதல் 7.84 வரை உள்ளது. ஆனால், ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) போன்ற பெரிய பொதுத்துறை வங்கிகளின் P/E விகிதம் சுமார் 13.6x ஆகவும், பேங்க் ஆஃப் பரோடா 5.7x, கனரா வங்கி 7.1x ஆகவும் உள்ளன.
ஐந்து ஆண்டுகளில் PNB பங்கு 211.46% வருமானத்தை கொடுத்திருந்தாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் இதன் வளர்ச்சி சுமார் 5% மட்டுமே. இது இந்தியன் வங்கி (57%) மற்றும் கனரா வங்கி (39%) போன்ற போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கியுள்ளது.
பொருளாதார அபாயங்கள்:
தற்போது, மொத்த கடன் வளர்ச்சி (13.8%) டெபாசிட் வளர்ச்சியை (10.8%) விட அதிகமாக உள்ளது. இது குறைந்த வட்டி டெபாசிட்களை திரட்டுவதில் சவால்களை ஏற்படுத்துகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கலாம், இது பொருளாதார வளர்ச்சியை பாதித்து, கடன் தேவை மற்றும் சொத்துத் தரத்தை பாதிக்கக்கூடும்.
மேலும், கடன் சந்தையில் பாதுகாப்பற்ற கடன்களின் (Unsecured Advances) பங்கு சுமார் 25% ஆக உயர்ந்துள்ளது. பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடைந்தால் இது பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம்.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்:
PNB பங்குகள் குறித்து ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாகவே உள்ளன. பொதுவாக 'Hold' ரேட்டிங் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் நேர்மறையான கணிப்புகளை வெளியிட்டுள்ளன. JM Financial அக்டோபர் 2025-ல் ₹125 டார்கெட் விலையுடன் 'Add' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது. ஜனவரி 2026-ல் மற்றொரு அறிக்கை ₹130.50 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. சராசரியாக, ஆய்வாளர்களின் டார்கெட் விலை ₹144.75 ஆக உள்ளது.
PNB, FY26-ல் 11-12% கடன் வளர்ச்சி மற்றும் 9-10% டெபாசிட் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், வாராக் கடன்களை 3% க்கும் கீழ் வைத்திருக்க இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. வட்டி வரம்புகள் மற்றும் இயக்க லாபம் குறித்த வங்கியின் எச்சரிக்கையான வழிகாட்டுதலால், சந்தை அதன் மேலாண்மையை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.