Whalesbook
லாபமும், சந்தையின் தயக்கமும்
PNB Housing Finance நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4) 19.2% நிகர லாப உயர்வு மற்றும் 6.6% மொத்த வருவாய் அதிகரிப்புடன் சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகளை அறிவித்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், சந்தையின் எதிர்மறை எதிர்வினை காரணமாக Share விலை சரிந்துள்ளது. இந்த வேறுபாடு, கம்பெனியின் Valuation மீதான ஆழ்ந்த கவலைகளையும், போட்டி நிறைந்த ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் சந்தையில் அதன் நிலை குறித்தும் கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
லாபத்திற்கும் Share விலைக்கும் உள்ள இடைவெளி
Q4 FY26-ல், கம்பெனியின் நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டின் ₹551 கோடியிலிருந்து 19.2% உயர்ந்து ₹656 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மொத்த வருமானம் (Total Income) 6.6% அதிகரித்து ₹2,037 கோடியிலிருந்து ₹2,172 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த நேர்மறையான புள்ளிவிவரங்கள் இருந்தபோதிலும், சந்தையின் எதிர்வினை எதிர்மறையாக இருந்தது. திங்கள்கிழமை வர்த்தக முடிவில் Share விலை 1.84% சரிந்து ₹906.75 என்ற விலையில் நிறைவடைந்தது. இது இந்த ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து (YTD) 4.7% மற்றும் கடந்த 12 மாதங்களில் 8.47% சரிவைக் குறிக்கிறது.
PNB Housing Finance-ன் trailing twelve-month P/E ratio சுமார் 10.72 ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank-ன் 16.73 P/E-யை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், LIC Housing Finance-ன் 5.44 P/E-ஐ விட அதிகம். இதனால், LIC Housing Finance போன்ற கம்பெனிகளுடன் ஒப்பிடுகையில் PNB Housing Finance-ன் Valuation அதிகமாக இருப்பதாக சந்தை கருதுவதாகத் தெரிகிறது.
ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் துறை மற்றும் PNB-யின் நிலை
இந்திய ஹவுஸிங் ஃபைனான்ஸ் துறை எதிர்காலத்தில் USD 839.91 பில்லியன் அளவிற்கு வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, மலிவு விலை வீடு (Affordable Housing) பிரிவில் 19.8% CAGR வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. NBFC-HFC துறையின் கடன் புத்தகம் (On-book portfolio) FY26-ல் சுமார் 16% வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது.
இருப்பினும், Q4 FY25 முடிவுகளுக்குப் பிறகு Share விலை 10% உயர்ந்த நிலையில், தற்போதைய சந்தையின் எதிர்வினை முரண்பாடாக உள்ளது. வட்டி விகித உயர்வு போன்ற பொருளாதார காரணிகள் எதிர்கால வளர்ச்சியைப் பாதிக்கலாம் என்பதே சந்தையின் கவலையாக இருக்கலாம்.
மேலும், கம்பெனி தனது நிகர வாராக்கடன் (Net NPA) 0.57% ஆகவும், மொத்த வாராக்கடன் (Gross NPA) 0.93% ஆகவும் கட்டுப்பாட்டில் வைத்துள்ளது.
காலாண்டு முடிவுகளுக்கு அப்பாற்பட்ட கவலைகள்
PNB Housing Finance லாப வளர்ச்சியை அறிவித்தாலும், அதன் Share விலை தொடர்ந்து வீழ்ச்சியடைவது, காலாண்டு வருவாய்க்கு அப்பாற்பட்ட அடிப்படைப் பிரச்சினைகளைக் குறிக்கிறது. கம்பெனியின் 10.72 P/E ratio, LIC Housing Finance-ன் 6-க்கும் குறைவான P/E உடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகமாகத் தெரிகிறது.
Bajaj Finance-ன் P/E 31-க்கும் மேல் இருக்கும்போது, அதன் பரந்த மற்றும் அதிக வளர்ச்சி கொண்ட கடன் மாதிரிக்கு முதலீட்டாளர்கள் அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறார்கள். ஆனால் PNB Housing Finance, அதிக போட்டி நிறைந்த பிரிவில் செயல்படுவதால், வட்டி விகித மாற்றங்களால் லாப வரம்புகள் பாதிக்கப்படலாம் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்
தற்போதைய சந்தை நிலவரங்களுக்கு மத்தியிலும், 12 ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். மேலும், விலை இலக்குகளும் (Price Targets) கணிசமான ஏற்றத்தைக் குறிக்கின்றன. இது PNB Housing Finance-ன் நீண்டகால வாய்ப்புகள் மீதுள்ள நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
எனவே, கம்பெனி தனது லாப வளர்ச்சியை நிலையான Share விலை ஏற்றமாக மாற்றியமைக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.