Whalesbook
சந்தை சார்ந்த ஓய்வூதியத்திற்கு ஒரு மாற்றம்
ஓய்வூதிய நிதி ஒழுங்குமுறை மற்றும் மேம்பாட்டு ஆணையம் (PFRDA) லட்சக்கணக்கான இந்தியர்களின் ஓய்வுக்குப் பிந்தைய வாழ்க்கைப் பாதையை மாற்றியமைக்கிறது. ஓய்வு பெற்றவர்கள் தங்கள் annuitise செய்யப்படாத கார்பஸை (non-annuitised corpus) வைத்துக்கொண்டு, அதிலிருந்து முறைப்படுத்தப்பட்ட முறையில் தொகையை எடுத்துக்கொள்ள அனுமதிப்பதன் மூலம், தேசிய ஓய்வூதியத் திட்டத்தை (NPS) பாரம்பரிய ஒத்திவைக்கப்பட்ட வருடாந்திர தயாரிப்புகளுக்கு (deferred annuity products) மாற்றாக நிலைநிறுத்துகிறது.
இது, ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் முக்கிய பணியான, உத்தரவாதமான வாழ்நாள் வருமானத்தைப் பாதுகாப்பதில் இருந்து, ஒரு சுய-இயக்கப்படும், சந்தை சார்ந்த 'drawdown' மாதிரிக்கு நகர்கிறது. 'RIS Steady' என்ற ஃபண்டின் அறிமுகம் ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட 'glide-path'ஐ வழங்கினாலும், இது பங்குச் சந்தைகளின் சுழற்சி தன்மையால் பங்கேற்பாளர்களை பாதிக்கக்கூடியதாக உள்ளது. இது வழக்கமான ஓய்வூதியத் திட்டமிடலுடன் தொடர்புடைய பாதுகாப்பு வலையிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்டது.
சொத்து ஒதுக்கீடு மற்றும் ஏற்ற இறக்க வர்த்தகம்
தற்போதுள்ள முதலீட்டு வாகனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, RIS ஒரு பழமைவாத ஹைப்ரிட் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (conservative hybrid mutual fund) போல செயல்படுகிறது, ஆனால் கட்டாய ரிஸ்க் குறைப்பு அம்சத்துடன். 60 வயதில் 35% ஈக்விட்டி எடையுடன் தொடங்கும் 'RIS Steady' ஃபண்ட், முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சியடையும்போது கீழ்நோக்கிய ரிஸ்க்கைக் குறைக்கும் அதே வேளையில் வளர்ச்சியைப் பிடிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
இருப்பினும், ஆயுள் காப்பீட்டாளர்களால் வழங்கப்படும், நிலையான, நிலையான பணப் புழக்கத்தை வழங்கும் வருடாந்திரத் திட்டங்களைப் போலல்லாமல், முறையான யூனிட் மீட்பு முறை (Systematic Unit Redemption method) மாதாந்திர வருமானம் மாறுபடும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அறிந்திருக்க வேண்டும். சந்தை சரிவுகளின் போது, குறைந்த நிகர சொத்து மதிப்புகளில் (Net Asset Values) யூனிட்களை மீட்பது மூலதனத் தளத்தை விரைவாகக் குறைக்கும். இது நிதித் திட்டமிடலில் 'sequence-of-returns risk' என அறியப்படுகிறது. இந்த ஆபத்து பாரம்பரிய வருடாந்திர தயாரிப்புகளில் இல்லை, அவை அடிப்படை சந்தை செயல்திறனைப் பொருட்படுத்தாமல் பணம் செலுத்தும் வகையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளன.
தீர்க்கமான எதிர்மறை பார்வை: எதிர்பாராத விளைவுகள்
இந்தத் திட்டம் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) வழங்கினாலும், கணிசமான நடத்தை மற்றும் கட்டமைப்பு அபாயங்களை அறிமுகப்படுத்துகிறது. இதே போன்ற 'drawdown' உத்திகளின் விமர்சகர்கள், ஆரம்ப ஓய்வு ஆண்டுகளில் 'அதிகமாக பணம் எடுக்கும்' (over-withdrawal) திறனைக் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சந்தை வருமானம் நீண்ட காலத்திற்கு தேக்கமடைந்தால், இது ஓய்வு பெற்றவர்களை மூலதனச் சோர்வுக்கு ஆளாக்கும்.
மேலும், 'RIS Steady' ஃபண்டின் மீதான ஒற்றைச் சார்பு, அதிநவீன முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ரிஸ்க்-ரிட்டர்ன் சுயவிவரத்தைத் தனிப்பயனாக்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. அதிக ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனைக் கொண்டவர்களுக்கு அல்லது சராசரியை விட அதிகமான பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட வேண்டியவர்களுக்கு இது உகந்ததல்லாத வருமானத்தை விளைவிக்கக்கூடும். கூடுதலாக, NAV ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்காணிப்பதற்கும், திரும்பப் பெறும் உத்திகளைச் சரிசெய்வதற்கும் உள்ள நிர்வாகச் சுமை, பாரம்பரிய ஓய்வூதியப் பணத்தின் 'set and forget' தன்மையை விரும்பிய ஓய்வு பெற்றவர்களுக்கு பெரும் சிரமமாக இருக்கலாம்.
ஒரு வெளிப்படையான உத்தரவாதம் இல்லாதது முதன்மையான பலவீனமாக உள்ளது; சந்தை நிலைமைகள் அல்லது நீண்ட ஆயுள் காரணமாக கார்பஸ் தீர்ந்துவிட்டால், வருமான ஓடையைப் பராமரிக்க எந்தப் பாதுகாப்பு வலையும் இல்லை. இது வாழ்நாள் ஆபத்து முழுவதையும் தனிநபரின் தோள்களில் வைக்கிறது.
பார்வை மற்றும் ஒழுங்குமுறைப் போக்கு
ஓய்வூதிய வருமானத் திட்டத்தின் நீண்டகால நம்பகத்தன்மை, சந்தாதாரர்களின் பங்கேற்பு விகிதங்கள் மற்றும் அடிப்படை கடன் மற்றும் பங்கு கருவிகளின் செயல்திறனைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. ஒழுங்குமுறை ஆணையம் இந்த அம்சங்களை ஒருங்கிணைத்து வருவதால், பணவீக்கத்திற்கும் நிலையான வருமான வருவாய்க்கும் இடையிலான இடைவெளி தொடரும் நிலையில், தற்போதைய வருடாந்திர ஆணைகளின் போதுமான தன்மை குறித்து பரந்த உரையாடல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்கால வெற்றி, ஓய்வு பெற்றவர்கள் திரட்டல் நிலையின் (accumulation-stage) ஏற்ற இறக்க சுயவிவரத்தை ஏற்கும்படி கட்டாயப்படுத்தாமல், அர்த்தமுள்ள, பணவீக்க-சரிசெய்யப்பட்ட பணம் செலுத்தும் திறனால் அளவிடப்படும்.