Whalesbook
லாபம் உயர்ந்தாலும் வருமானம் குறைந்தது எப்படி?
PFC நிறுவனம் இந்த காலாண்டில் 3% லாப உயர்வை பதிவு செய்திருந்தாலும், அதன் மொத்த வருவாய் கடந்த காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது ₹28,856.60 கோடியாக குறைந்துள்ளது. மேலும், நிறுவனத்தின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமான நிகர வட்டி வருமானம் (Net Interest Income), கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 11% சரிந்து ₹10,833 கோடியாக உள்ளது.
இணைப்பு திட்டத்தில் RBIயின் தலையீடு
PFC மற்றும் REC Ltd நிறுவனங்கள் ஏப்ரல் 1, 2027-க்குள் இணைய (Merger) திட்டமிட்டுள்ளன. இந்த இணைப்புக்கான ஆலோசனைகள் நடந்து வரும் நிலையில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய NBFC விதிமுறைகள் பெரும் சவாலாக மாறியுள்ளன. RBI கொண்டு வரவுள்ள புதிய கட்டமைப்பின்படி, ₹1 லட்சம் கோடி சொத்து மதிப்புக்கு மேல் உள்ள நிறுவனங்கள் 'Upper Layer NBFCs' பிரிவின் கீழ் கொண்டுவரப்படும். PFC-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.47 லட்சம் கோடி மற்றும் REC-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹907 பில்லியன் என்பதால், இவ்விரு நிறுவனங்களும் இந்த பிரிவின் கீழ் வரக்கூடும். இது, வங்கிகளுக்கு இணையாக கடுமையான ஒழுங்குமுறை கண்காணிப்புக்கு வழிவகுக்கும். மேலும், RBI-யிடம் PFC, கடன் குழுமங்களுக்கான வெளிப்பாடு வரம்புகளை (Group Exposure Limits) 50% என்பதிலிருந்து 35% ஆக குறைக்கும் திட்டங்கள் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளது.
நாணய ஏற்ற இறக்கத்தால் இழப்பு
வெளிநாட்டு கடன்களால் ஏற்பட்ட நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் (Currency Volatility) காரணமாக, PFC நிறுவனம் முழு ஆண்டிலும் சுமார் ₹1,500 கோடி கணக்கியல் இழப்பை சந்தித்துள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்ட பதற்றமும் இதற்குக் ஒரு காரணமாகும். PFC-யின் வெளிநாட்டு கடன் இருப்பில் 97% வரை ஹெட்ஜ் (Hedged) செய்யப்பட்டிருந்தாலும், நாணய மதிப்பு மாற்றம் ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. PFC, 2027 நிதியாண்டில் ₹1.6 லட்சம் கோடி கடன் வாங்க திட்டமிட்டுள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் மாறுபட்ட கருத்துக்கள்
PFC-REC இணைப்பு, ஒருங்கிணைப்பு சிக்கல்கள் மற்றும் புதிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிச்சயமற்ற தன்மையை எதிர்கொள்கிறது. REC Ltd-க்கு ஒரு 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டுள்ளது, அதே சமயம் PFC-க்கு சில ஆய்வாளர்கள் 'Buy' அல்லது 'Strong Buy' என பரிந்துரைத்தாலும், வேறு சிலர் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இது சந்தையில் ஒருமித்த கருத்து இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி
மே 13, 2026 நிலவரப்படி, PFC ஷேர் ₹440.70 ஆகவும், REC Ltd ஷேர் ₹344.50 ஆகவும் முடிவடைந்தன. PFC-யின் P/E விகிதம் சுமார் 5.83 முதல் 6.39 வரையிலும், REC-யின் P/E விகிதம் சுமார் 5.56 முதல் 5.81 வரையிலும் உள்ளது. இந்திய மின்சாரத் துறை அடுத்த நிதியாண்டில் 4-5% வளர்ச்சியும், ஆண்டுக்கு 5-6% சராசரி வளர்ச்சியும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.