Whalesbook
வருவாய் குறைந்தாலும் லாபம் எப்படி உயர்ந்தது?
PFC தனது FY26 நிதியாண்டின் கடைசி காலாண்டு முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதன்படி, கம்பெனியின் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) ஒரு வருடத்தில் 3% அதிகரித்து ₹8,598 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்தியதன் மூலம் இந்த வளர்ச்சியை PFC எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், மொத்த வருவாய் ₹28,857 கோடி ஆக உள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட சற்றுக் குறைவு. முக்கியமாக, கம்பெனியின் Net Interest Income (NII) 10.5% குறைந்து ₹10,833 கோடியாக மாறியுள்ளது. இது கம்பெனியின் முக்கிய வருவாய் பிரிவில் சவால்களைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல செய்தி!
இந்தச் சூழலிலும், PFC நிர்வாகம் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல செய்தியை அறிவித்துள்ளது. பங்கு ஒன்றுக்கு ₹3.95 என்ற இடைக்கால டிவிடெண்டாக (Final Dividend) வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல வருமானமாக அமையும்.
PFC-யின் Valuation எப்படி உள்ளது?
மே 2026 மத்தியில், PFC-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.45 லட்சம் கோடி ஆக இருந்தது. இதன் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 5.8-6.1x ஆக உள்ளது. இது REC Ltd (P/E ~5.5-5.8x) போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடத்தக்கதாக இருந்தாலும், IREDA (P/E ~18-20x) உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. PFC-யின் தற்போதைய P/E, கடந்த 10 ஆண்டுகளின் சராசரியை விட 76% அதிகமாக இருந்தாலும், இதற்கு முந்தைய ஆண்டுகளில் இதன் P/E 10x என்ற அளவைத் தாண்டியதும் உண்டு. சில ஆய்வாளர்கள் இதன் தற்போதைய மதிப்பீட்டை 'மிகவும் அதிகமானது' (Significantly Overvalued) என்றும் கருதுகின்றனர்.
NBFC துறை வளர்ச்சி மற்றும் PFC-யின் பங்கு
இந்திய NBFC (Non-Banking Financial Company) துறை பெரிய மாற்றங்களுக்குத் தயாராகி வருகிறது. அரசு, பொதுத்துறை நிறுவனங்களை ஒன்றிணைத்து வலுவான நிறுவனங்களாக உருவாக்கும் திட்டத்தை அறிவித்துள்ளது. PFC மற்றும் REC போன்றவை இந்த மாதிரியில் முக்கிய பங்காற்றும். இது கடன் அணுகலை மேம்படுத்தவும், தொழில்நுட்பத்தை ஊக்குவிக்கவும் உதவும். 2026-27 நிதியாண்டில் NBFC துறை 15-17% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்கட்டமைப்பு நிதி வழங்கும் PFC போன்ற நிறுவனங்கள், அரசின் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களால் பயனடையும். மேலும், 2026-ன் தொடக்கத்தில் RBI வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கத் தொடங்கினால், NBFC-களின் கடன் செலவுகள் குறைந்து, NIM (Net Interest Margins) மேம்படும்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வையும் சவால்களும்
லாப வளர்ச்சி இருந்தாலும், சில சவால்களும் உள்ளன. சில ஆய்வாளர்கள் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்தாலும், மற்றவர்கள் 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைப்பதால் சந்தையில் ஒருவித நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவுகிறது. NII 10.5% குறைந்திருப்பது, கடன் செலவுகள் அதிகரிப்பது அல்லது சொத்துத் தரத்தில் ஏற்படும் சிக்கல்கள் பற்றிய கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது. இருப்பினும், PFC-யின் வாராக்கடன் (Gross NPA) 1.09% ஆகவும், நிகர வாராக்கடன் (Net NPA) 0.07% ஆகவும் இருப்பது ஆறுதலான விஷயம். நவம்பர் 2024-ல் Shapoorji Pallonji Group-ன் ₹200 பில்லியன் கடன் கோரிக்கையை PFC நிராகரித்தது, புதிய துறைகளில் விரிவடைவதில் நிறுவனம் காட்டும் எச்சரிக்கை உணர்வைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்புகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் பார்வை
PFC-க்கான எதிர்காலக் கணிப்புகள் கலவையாக உள்ளன. 1 வருட காலத்திற்கான விலை இலக்குகள் (Price Targets) ₹454.5 முதல் ₹1011.61 வரை உள்ளன. சராசரி இலக்குகள் ₹502.2 முதல் ₹779.2 வரை மாறுபடுகின்றன. NBFC துறையில் அரசு மேற்கொள்ளும் ஒருங்கிணைப்பு PFC போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக அமையும். மேலும், PFC தொடர்ந்து டிவிடெண்ட் வழங்குவது, வருமானத்தை எதிர்நோக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு hấp dẫn அளிக்கிறது.