OmniScience Capital-ன் அஸ்வினி ஷமி, FMCG துறையின் பங்கு விலைகள் அளவுக்கு அதிகமாக இருப்பதாக எச்சரித்துள்ளார். தற்போதைய வளர்ச்சி விகிதங்களுக்கு இது பொருந்தாது என்றும், அதற்கு பதிலாக பவர் மற்றும் அதைச் சார்ந்த துறைகளில் முதலீடு செய்வது லாபகரமாக இருக்கும் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார். RBI மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
FMCG பங்குகள் விலை அதிகமாக உள்ளதா?
OmniScience Capital நிறுவனத்தின் தலைவர் மற்றும் முதன்மை போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் அஸ்வினி ஷமி, FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) துறையின் தற்போதைய பங்கு விலைகள் (Valuation) குறித்து தனது கவலையைத் தெரிவித்துள்ளார். அவரது ஆய்வின்படி, முன்னணி FMCG நிறுவனங்களின் பங்குகள் தற்போது 40 முதல் 70 மடங்கு வரை விலை-வருவாய் விகிதத்தில் (P/E multiples) வர்த்தகமாகின்றன. ஆனால், இந்தத் துறையின் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி விகிதம் 8-10% மட்டுமே. இதனால், அதிக விலையில் பங்குகளை வாங்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் ஈட்டுவது கடினமாக இருக்கும் என ஷமி கருதுகிறார்.
பவர் மற்றும் உள்கட்டமைப்புக்கு முன்னுரிமை
FMCG மற்றும் ரசாயனத் துறைகள் மீது எச்சரிக்கை தெரிவித்திருக்கும் ஷமி, இப்போது தனது கவனத்தை பவர் மற்றும் பவர் சார்ந்த துணைத் துறைகளின் மீது திருப்பியுள்ளார். உற்பத்தித் துறையிலிருந்தும், டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பில் (digital infrastructure), குறிப்பாக டேட்டா சென்டர்களின் (data centers) விரிவாக்கத்தில் செய்யப்படும் பெரிய முதலீடுகளிலிருந்தும் வரும் தேவைக்கான அறிகுறிகள் வலுவாக உள்ளன. இந்தத் தேவைகளுக்கு நம்பகமான மின்சாரம் அவசியம். இது பவர் துறையில் செயல்படும் நிறுவனங்களுக்கு நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாக அமையும்.
வருவாய் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார பார்வை
2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டுக்கான செயல்திறன் தரவுகள், வங்கி, ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் மற்றும் வணிக சேவைகள் போன்ற துறைகளில் வலுவான வளர்ச்சியை காட்டியுள்ளன. குறிப்பாக வங்கிகளில் கடன் வளர்ச்சி நடுத்தர முதல் உயர் இரட்டை இலக்கங்களில் (mid- to high-double-digit growth) அதிகரித்துள்ளது. நிகர வட்டி வருவாயில் (net interest margins) சிறிய அழுத்தம் இருந்தாலும், கடன் தரவுகள் (asset quality) வலுவாகவே உள்ளன. அதாவது, கடன் வழங்கும் செயல்பாடு அதிகரித்தாலும், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் கணிசமாக குறையவில்லை.
மேக்ரோ பொருளாதாரத்தைப் பொறுத்தவரை, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (U.S. Federal Reserve) ஆகியவை தங்கள் அடுத்த கூட்டங்களில் வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்கும் என்று ஷமி எதிர்பார்க்கிறார். உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் மேற்கு ஆசியாவில் நடக்கும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் (geopolitical developments) பணவீக்கப் போக்கை (inflation trends) நிர்ணயிப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. இந்தத் துறைகளைக் கவனிக்கும் முதலீட்டாளர்கள், இந்த உலகளாவிய எரிசக்தி மாற்றங்கள் எப்படி உள்ளூர் பணவீக்கத் தரவுகளையும் மத்திய வங்கியின் கொள்கையையும் பாதிக்கின்றன என்பதைக் கவனிக்க வேண்டும்.
IT மற்றும் ரசாயனத் துறைகளின் போக்குகள்
IT துறையில், ஜூன் காலாண்டின் முடிவுகள் நீண்ட கால பார்வையில் பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டவில்லை. நிறுவனங்கள் செலவுகளைக் குறைப்பதன் மூலம் லாப வரம்புகளைப் (profit margins) பாதுகாத்தாலும், வருவாய் வளர்ச்சி மிதமாகவே உள்ளது. முக்கியமாக, ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) சேவைகளிலிருந்து வரும் வருவாய், பெரிய நிறுவனங்களுக்கு மொத்த வருவாயில் 10%க்கும் குறைவாகவே உள்ளது. இதற்கிடையில், ரசாயனத் துறை மதிப்பீட்டுச் சிக்கல்களை (valuation headwinds) எதிர்கொள்கிறது. நிஃப்டி கெமிக்கல்ஸ் இன்டெக்ஸ் (Nifty Chemicals index) 47 மடங்கு வருவாயில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இந்தத் துறையில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள், எதிர்கால வருவாய் வளர்ச்சி இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்த முடியுமா அல்லது விலை திருத்தங்கள் (price corrections) ஏற்படுமா என்பதைக் கண்காணிக்கலாம்.