Whalesbook
விலை நிர்ணயத்தில் சிக்கல்
IDBI வங்கியின் விற்பனையை மீண்டும் கொண்டுவர அரசு முயற்சிப்பதன் முக்கிய காரணம், பட்ஜெட்டில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட வருவாய் இலக்குகளுக்கும், தற்போதைய சந்தை நிலவரத்திற்கும் உள்ள இடைவெளிதான். முன்பு Fairfax Financial Holdings மற்றும் Emirates NBD ஆகிய நிறுவனங்களின் ஏலங்கள் நிராகரிக்கப்பட்டன. அப்போது, வரி செலுத்துவோரின் நலன் காக்கப்படுவதாக அரசு கூறியது. ஆனால், தற்போது பணப்புழக்கத்திற்கு (Liquidity) அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாக தெரிகிறது.
வங்கியின் பொதுப் பங்குகள் (Public Float) வெறும் 5.29% மட்டுமே இருப்பது, சரியான விலையை நிர்ணயிப்பதில் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது. இதனால், பெரிய முதலீட்டாளர்கள் நீண்டகாலத்திற்கு முதலீடு செய்ய தயங்குகின்றனர்.
சந்தை ஆய்வு
Nifty Bank குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, IDBI வங்கியின் பங்கு முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை தொடர்ந்து இழந்து வருகிறது. விற்பனை தாமதமாகும் ஒவ்வொரு முறையும், பங்குகள் சரிவை சந்திக்கின்றன. இது, வங்கியின் அடிப்படை வளர்ச்சி என்பதை விட, விற்பனையைச் சார்ந்து அதன் தற்போதைய விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. HDFC Bank, ICICI Bank போன்ற தனியார் வங்கிகளைப் போலல்லாமல், IDBI வங்கியின் பங்கு விலை, ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் செபி (SEBI) வகுத்துள்ள விதிமுறைகளை அரசு எவ்வளவு திறம்பட கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே உள்ளது.
₹8,000 கோடி சொத்து பணமாக்கல் இலக்கை அடைய, இந்த விற்பனையை நம்பியிருப்பது, பொதுத்துறை நிறுவனங்களை விற்பதன் மூலம் பட்ஜெட்டை சமன் செய்யும் அரசின் பரந்த சார்புநிலையை காட்டுகிறது.
ரிஸ்க் என்ன?
குறைந்தபட்ச விலை நிர்ணய அளவுகோல்களை தளர்த்துவது அல்லது தவிர்ப்பது, பொறுப்புணர்ச்சி குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது. அரசு ஏற்கனவே போதுமானதாக கருதப்படாத ஏலங்களை ஏற்றுக்கொண்டால், எதிர்காலத்தில் மற்ற துறைகளில் உள்ள சொத்துக்களுக்கும் இதேபோன்ற நிலை ஏற்படலாம். மேலும், RBI-யின் 'fit and proper' தகுதி செயல்முறை ஒரு பெரிய தடையாக இருக்கும். வாங்குபவர்கள் நீண்டகால ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மையை எதிர்கொள்ள நேரிடும்.
வங்கியின் பழைய வாராக் கடன் (NPA) பிரச்சனை, மேம்படுத்தப்பட்டிருந்தாலும், பொது பங்குதாரர் செயல்முறையின் போது எச்சரிக்கையான முதலீட்டாளர்களை பயமுறுத்தக்கூடும். ஆரம்ப விலை நிர்ணயம் குறித்த வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது, நிபுணர்களிடையே சந்தேகத்தை அதிகரிக்கிறது.
எதிர்கால பார்வை
தற்போதைய சூழலில், இறுதி ஏல விதிமுறைகள் உறுதி செய்யப்படும் வரை, பங்குச் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அரசு, Fairfax அல்லது Emirates NBD-ஐ மீண்டும் பேச்சுவார்த்தைக்கு கொண்டு வந்தால், அதன் மூலம் கிடைக்கும் பணப்புழக்கம் வங்கியின் பங்கு விலைக்கு தற்காலிக ஊக்கத்தை அளிக்கலாம். எனினும், ஒரு உறுதியான ஒப்பந்தம் கையெழுத்தாகும் வரை, முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருப்பார்கள்.