இந்திய தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE), அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் வர்த்தகத்தை அதிகரிக்க, ரூபாய்க்கு அப்பாற்பட்ட 'குவாண்டோ கிராஸ்-கரன்சி டெரிவேட்டிவ்ஸ்' (quanto cross-currency derivatives) அறிமுகப்படுத்த ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியாவின் (RBI) அனுமதியை கோரியுள்ளது. சமீபத்திய விதிமுறை மாற்றங்களால் ஏற்பட்ட சரிவை சமாளிக்கும் நோக்கில் இந்த புதிய முயற்சி மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.
அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் NSE-யின் புதிய திட்டம்
இந்திய தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE), தனது அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவை மீண்டும் புத்துயிர் ஊட்ட திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக, ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியாவிடம் (RBI) ரூபாய்க்கு அப்பாற்பட்ட 'குவாண்டோ கிராஸ்-கரன்சி டெரிவேட்டிவ்ஸ்' (quanto cross-currency derivatives) அறிமுகப்படுத்த அனுமதி கோரியுள்ளது. பங்குச் சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான செபி (SEBI)-யிடம் இது தொடர்பான முன்மொழிவை NSE சமர்ப்பித்துள்ளது.
தற்போதுள்ள ரூபாய் சார்ந்த வர்த்தகங்களுக்கு அப்பால், யூரோ-அமெரிக்க டாலர் (Euro-USD) அல்லது பிரிட்டிஷ் பவுண்ட்-அமெரிக்க டாலர் (GBP-USD) போன்ற உலகளாவிய நாணய ஜோடிகளின் வர்த்தகத்தை விரும்பும் முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் நோக்கில் இந்த புதிய கருவிகளை கொண்டுவர NSE திட்டமிட்டுள்ளது.
விதிமுறை மாற்றங்களின் தாக்கம்
சமீபத்தில் RBI கொண்டுவந்த விதிமுறை மாற்றங்களால், உள்நாட்டு அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் வர்த்தக நடவடிக்கைகள் வெகுவாக குறைந்துள்ளன. NSE-யில், மார்ச் 2024-ல் ₹33,165 கோடி ஆக இருந்த வர்த்தக அளவு, ஜூன் 2026 வாக்கில் சுமார் ₹5,000 கோடி ஆக சரிந்துள்ளது. இந்த மாற்றங்களுக்கு முன்னர், ஊக வணிகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ஈடுபட, அடிப்படை வெளிநாட்டு நாணய பரிவர்த்தனைக்கான ஆவணச் சான்றுகளை வழங்க வேண்டிய கட்டாயம் இல்லை. ஆனால், புதிய விதிமுறையின்படி, அத்தகைய சான்றுகளை சமர்ப்பிக்க வேண்டும்.
இந்த விதிமுறைகள் கடுமையாக்கப்பட்ட பிறகு, ஜனவரி 2025 முதல் பிஎஸ்இ (BSE) யின் அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் கிட்டத்தட்ட எந்த வர்த்தகமும் நடைபெறவில்லை என்பது, சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள தாக்கத்தை காட்டுகிறது.
குவாண்டோ டெரிவேட்டிவ்ஸ் எப்படி செயல்படும்?
குவாண்டோ டெரிவேட்டிவ்ஸ், முதலீட்டாளர்களுக்கு அந்நிய நாணய ஜோடிகளின் ஏற்ற இறக்கங்களில் லாபம் ஈட்ட உதவுகிறது. ஆனால், இதன் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், பணம் திரும்பப் பெறும்போது ஏற்படும் மாற்று விகித (exchange rate) அபாயத்தை இது குறைக்கிறது. அதாவது, இந்த ஒப்பந்தங்கள் பணம் செலுத்துவதற்கான மாற்று விகிதத்தை முன்கூட்டியே நிர்ணயித்துவிடுகின்றன. இதன் மூலம், அந்நிய நாணய ஜோடியின் இயக்கத்தில் லாபம் அல்லது நஷ்டம் ஏற்பட்டாலும், அது உள்நாட்டு நாணயத்தில் எவ்வளவு மாறும் என்ற நிச்சயமற்ற தன்மை முதலீட்டாளர்களுக்கு இருக்காது.
இந்த அபாயத்தை நீக்குவதன் மூலம், உள்நாட்டு சந்தையில் ஈடுபடத் தயங்கிய நிறுவன மற்றும் சர்வதேச முதலீட்டாளர்களை கவரும் என NSE நம்புகிறது.
நாணய வர்த்தகத்திற்கு அப்பாலும்...
அந்நிய செலாவணி டெரிவேட்டிவ்ஸ் மட்டுமின்றி, NSE தனது தயாரிப்பு பட்டியலை விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. வெப்ப நிலக்கரி ஃபியூச்சர்ஸ் (thermal coal futures) மற்றும் கார்ப்பரேட் பாண்ட் இன்டெக்ஸ்கள் (corporate bond indices) தொடர்பான வட்டி விகித டெரிவேட்டிவ்ஸ் (interest rate derivatives) போன்ற கருவிகளையும் அறிமுகப்படுத்த NSE பரிசீலித்து வருகிறது.
இந்த புதிய கருவிகள் உடனடியாக குறுகிய கால வர்த்தக அளவை அதிகரிக்காவிட்டாலும், இந்தியாவில் ஒரு முதிர்ச்சியடைந்த ஹெட்ஜிங் (hedging) சுற்றுச்சூழல் அமைப்பை உருவாக்க இவை அவசியம் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட தளத்தில் இந்த கருவிகளை வழங்குவதன் மூலம், முறைசாரா சந்தைகளுக்குச் செல்லும் வர்த்தகத்தை முறையான பரிவர்த்தனை தளங்களுக்கு மாற்ற NSE நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. RBI-யின் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு மற்றும் அடிப்படை பரிவர்த்தனை தொடர்பான தற்போதைய கட்டுப்பாடுகளால் பாதிக்கப்பட்டிருக்கும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே இந்த முயற்சியின் வெற்றி அமையும்.