Whalesbook
IPO விலையையும் தாண்டிய வீழ்ச்சி
மார்ச் 30, 2026 அன்று, National Securities Depository Ltd. (NSDL) நிறுவனத்தின் பங்குகள் அதன் IPO விலையான ₹800-ஐ விடக் குறைந்து, சுமார் ₹797.1 என்ற நிலைக்கு சரிந்தன. ஆகஸ்ட் 2025-ல் 10% பிரீமியத்துடன் பட்டியலிடப்பட்டு, பின்னர் IPO விலையிலிருந்து 78% உயர்ந்து ₹1,425 வரை சென்ற இந்தப் பங்குகள், தற்போது அதன் உச்ச விலையிலிருந்து 44% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. பட்டியலிடப்பட்டதிலிருந்து தொடர்ந்து ஏழு மாதங்களாக சரிவைக் கண்டு வந்த இந்த பங்கு, மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் 12.7% சரிவைக் கண்டுள்ளது.
Q3 முடிவுகள் மற்றும் CDSL-ன் தாக்கம்
இந்த தொடர்ச்சியான சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், நிறுவனத்தின் ஏமாற்றமளித்த மூன்றாவது காலாண்டு (Q3) முடிவுகள்தான். அறிக்கைகளின்படி, NSDL-ன் வருவாய் முந்தைய காலாண்டோடு ஒப்பிடுகையில் 10% குறைந்துள்ளது. குறிப்பாக, அதன் முக்கிய வணிகமான டிபாசிட்டரி பிரிவில் வருவாய் 17% சரிந்துள்ளது. மேலும், லாப வரம்புகளும் (Profit Margins) சுருங்கியுள்ளன.
NSDL-ன் முக்கிய போட்டியாளரான Central Depository Services (India) Ltd. (CDSL) உடன் ஒப்பிடும்போது NSDL பின்தங்கியுள்ளது. CDSL, 'Retail King' என்று அழைக்கப்படுகிறது. Q3 FY26-ல் CDSL சுமார் 76 லட்சம் புதிய கணக்குகளைச் சேர்த்துள்ள நிலையில், NSDL வெறும் 13 லட்சம் கணக்குகளை மட்டுமே சேர்த்துள்ளது. லாப வரம்பிலும் CDSL முன்னிலையில் உள்ளது. CDSL-ன் லாப வரம்பு சுமார் 43.6% ஆக இருக்கும்போது, NSDL-ன் லாப வரம்பு வெறும் 22.7% ஆக உள்ளது. NSDL-ன் அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (Operational Costs), குறிப்பாக அதன் பேமெண்ட்ஸ் வங்கிச் சேவைகள் போன்ற காரணங்களால் லாப வரம்பு குறைந்துள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் தொழில்நுட்ப சிக்னல்கள்
சந்தை நிபுணர்களிடையே NSDL பங்கு குறித்த கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன. தொழில்நுட்ப ரீதியாக, இந்தப் பங்கு அதன் 50-நாள் மற்றும் 200-நாள் மூவிங் ஆவரேஜ்களுக்குக் (Moving Averages) கீழே வர்த்தகமாகி வருகிறது. அதன் Relative Strength Index (RSI) 27 ஆக உள்ளது, இது பங்கு அதிகளவில் விற்கப்பட்டுள்ளதைக் (Oversold) குறிக்கிறது. தற்போது NSDL-ஐக் கண்காணிக்கும் ஐந்து ஆய்வாளர்களில், இருவர் 'Sell' என்றும், இருவர் 'Hold' என்றும், ஒருவர் 'Add' என்றும் பரிந்துரைத்துள்ளனர். சில ஆய்வாளர்கள் 19% முதல் 34% வரை உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் கணித்தாலும், மற்றவர்கள் 'Neutral' என்று தெரிவித்துள்ளனர்.
நீண்டகால சவால்கள் மற்றும் சட்ட சிக்கல்கள்
NSDL இந்தியாவின் நிதிச் சந்தையில் முக்கியப் பங்கு வகித்தாலும், சில நீண்டகால சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. குறிப்பாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்களை (Retail Investors) ஈர்ப்பதில் CDSL-ஐப் போல் வேகம் காட்ட முடியாமல் இருப்பது ஒரு பெரும் பின்னடைவு. சமீபத்திய காலாண்டுகளில் வருவாய் தேக்கநிலை அல்லது சரிவு, அதன் தற்போதைய மதிப்பீட்டு அளவுகள் (Valuation Multiples) நியாயமானதா என்ற கேள்வியை எழுப்பியுள்ளது. மேலும், Karvy கடன் வழக்கு தொடர்பான உச்ச நீதிமன்ற தீர்ப்புக்காக NSDL காத்திருக்கிறது. இது மேலும் சில சட்ட மற்றும் நிதி அபாயங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
வளர்ச்சிப் பாதையில் NSDL
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியில், NSDL தனது சந்தைப் பங்கை, குறிப்பாக சில்லறைப் பிரிவில் மீண்டும் நிலைநிறுத்த சில முக்கிய உத்திகளைக் கையாண்டு வருகிறது. புதிய Fintech டிபாசிட்டரி பார்ட்னர்களுடன் ஒருங்கிணைத்தல், UPI மற்றும் CASA வங்கிச் சேவைகள் மூலம் வருவாயைப் பெருக்குதல் போன்ற முயற்சிகளில் ஈடுபட்டுள்ளது. Protean eGov Technologies நிறுவனம் NSDL Payments Bank-ல் முதலீடு செய்துள்ளதும் இதன் ஒரு பகுதியே. இந்த முயற்சிகள் புதிய வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை உருவாக்கினாலும், கடுமையான போட்டி நிறைந்த நிதித் தொழில்நுட்பத் துறையில் வெற்றி பெறுவது கடினம். வரும் 2026-ல் இந்தியப் பொருளாதாரம் சீராக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், உலகளாவிய அபாயங்கள் மற்றும் உள்நாட்டுப் போட்டியும் NSDL-க்கு ஒரு சவாலான பாதையாகவே உள்ளது.