Whalesbook
நிதியாண்டு 2026 இன் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் இந்தியாவில் பத்திரப் பரிமாற்ற அளவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 5% உயர்ந்து ₹1.87 டிரில்லியனை எட்டியுள்ளன. CRISIL Ratings அறிக்கையின்படி, இந்த வளர்ச்சி முக்கியமாக நான்-பேங்கிங் ஃபைனான்சியல் கம்பெனிஸ் (NBFCs) இன் வலுவான செயல்பாடுகளால் தூண்டப்பட்டது.
NBFC-கள் குறிப்பிடத்தக்க வேகத்தைக் காட்டியுள்ளன, மூன்றாவது காலாண்டில் 35% ஆண்டு வளர்ச்சிப் பதிவாகியுள்ளது. தங்க மற்றும் வாகன கடன் தொகுப்புகளில் அவற்றின் பங்களிப்பு குறிப்பாக வலுவாக இருந்தது. இந்த எழுச்சி, கடன் வழங்குபவர்களின் கலவையை வியத்தகு முறையில் மாற்றியுள்ளது.
NBFC-கள் இப்போது காலாண்டின் மொத்த சில்லறை அளவுகளில் சுமார் 97% ஐக் கொண்டுள்ளன, இது முந்தைய ஆண்டின் ஒப்பிடக்கூடிய காலகட்டத்தில் சுமார் 71% இலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பாய்ச்சல் ஆகும். மாறாக, வங்கிகளின் ஈடுபாடு குறைவாக இருந்தது, Q3 அளவுகளில் அவற்றின் பங்கு கடந்த ஆண்டின் அர்த்தமுள்ள பங்களிப்புடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவாக உள்ளது.
பாஸ்-த்ரூ சான்றிதழ் (PTC) பரிவர்த்தனைகள் சந்தையில் தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்தின, ஒன்பது மாத காலப்பகுதியில் மொத்த அளவுகளில் 62% பங்கைக் கொண்டுள்ளன. இந்த பிரிவில் பாரம்பரிய நிதித் துறைக்கு அப்பாற்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து குறிப்பிடத்தக்க ஒப்பந்தங்கள் அடங்கும். நேரடி ஒதுக்கீடு (DA) பரிவர்த்தனைகள், தங்க மற்றும் சிறு நிதிக் கடன் போர்ட்ஃபோலியோக்களின் விற்பனையால் இயக்கப்பட்டு, மூன்றாவது காலாண்டில் ஒரு வளர்ச்சியைப் பார்த்தன.
புதிய இணை-கடன் (co-lending) வழிகாட்டுதல்களிலிருந்து அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டுச் சிக்கல்கள், சில கடன் வழங்குபவர்களை இணை-கடன் கட்டமைப்புகளிலிருந்து விலகிச் செல்லத் தூண்டுகின்றன. இந்த போக்கு, குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் DA அளவுகளில் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தங்க கடன் பத்திரப் பரிமாற்றம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க விரிவாக்கத்தைக் கண்டது, ஒன்பது மாத காலப்பகுதியில் சந்தை அளவுகளில் 12% ஐப் பெற்றது, இது ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு வெறும் 1% இலிருந்து அதிகரித்துள்ளது. இந்த விரிவாக்கம் பெரும்பாலும் ஒரு முன்னணி கடன் வழங்குபவரிடம் குவிக்கப்பட்டது. வணிக வாகனங்கள் மற்றும் இரு சக்கர வாகனங்கள் உட்பட வாகனக் கடன்கள், ஆண்டுக்கு ஆண்டு 48% இலிருந்து 43% ஆக சற்று குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், NBFC-களால் உருவாக்கப்பட்ட வாகன கடன் தொகுப்புகள் ஒன்பது மாதங்களில் சுமார் 14% விரிவடைந்துள்ளன.
மોર્ટகேஜ்-ஆதரவு பத்திரப் பரிமாற்ற அளவுகள் முந்தைய ஆண்டின் 23% இலிருந்து சுமார் 17% ஆக சுருங்கின. இந்த சரிவு, முன்னர் ஒரு முக்கிய கடன் வழங்குபவராக இருந்த ஒரு பெரிய தனியார் துறை வங்கியின் மந்தமான செயல்பாட்டைப் பிரதிபலிக்கிறது. சிறு நிதிக் கடன் துறையானது, துறை அளவிலான அழுத்தங்கள் விநியோகங்களைப் பாதித்தாலும், கடந்த ஆண்டின் 11% இலிருந்து சற்று அதிகரித்து 12% என்ற நிலையான பங்கைக் கொண்டுள்ளது. வெளிநாட்டு வங்கிகளும் முன்னுரிமைத் துறை கடன் ஆணைகளைப் பூர்த்தி செய்ய PTC வழி மூலம் சிறு நிதிக் கடன் தொகுப்புகளில் முதலீடு செய்வதை ஆராயத் தொடங்கியுள்ளன. தனிநபர் மற்றும் வணிகக் கடன் பத்திரப் பரிமாற்றப் பங்கு சற்று குறைந்து சுமார் 15% இலிருந்து 16% ஆக உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் சொத்துத் தரக் கவலைகளைக் குறிப்பிட்டு, பாதுகாப்பற்ற சொத்து வகுப்புகள் மற்றும் சொத்தின் மீதான கடன்களுக்கு எதிராக தொடர்ந்து எச்சரிக்கையுடன் இருந்தனர். வங்கிகள் முதன்மை முதலீட்டாளர் தளமாக இருந்தன. இருப்பினும், பத்திரப் பரிமாற்றத் தொகுப்புகளின் தொடர்ச்சியான ஆரோக்கியமான செயல்திறன் PTC முதலீடுகளில் பரஸ்பர நிதிகளின் அதிகரித்த ஈடுபாட்டை ஊக்குவித்துள்ளது.
எதிர்காலத்தில், அடுத்த நிதியாண்டில் பத்திரப் பரிமாற்ற அளவுகள் சீராக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. NBFC-கள் தங்கள் நிதித் தேவைகளுக்காக சந்தையைப் பயன்படுத்துவதைத் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வங்கிகளின் கடன்-வைப்பு விகிதங்களில் (credit-deposit ratios) ஒரு படிப்படியான முன்னேற்றம், வங்கி-வழி மூலங்கள் (bank-led originations) மெதுவாக அதிகரிப்பதையும் தூண்டக்கூடும்.