NBFC-கள் திசைமாறுகின்றன: வங்கி கடன்கள் அதிகரிப்பு, சந்தை நிதி விலை உயர்வு!

NBFC-களின் புதிய நிதித் திட்டம்: வங்கிகளை நாடும் நிலை!

இந்தியாவில் செயல்படும் NBFC-கள், தங்கள் நிதித் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதற்காக, வங்கிகளிடமிருந்து கடன் வாங்குவதில் அதிக கவனம் செலுத்தி வருகின்றன. பத்திரச் சந்தையில் (Bond Market) நிதி திரட்டுவதற்கான செலவு அதிகரித்து, வங்கிகள் வழங்கும் கடன் குறைந்த வட்டியில் கிடைப்பதால் இந்த மாற்றம் நிகழ்வதாக Crisil Ratings கணித்துள்ளது. இதன் விளைவாக, FY27 இறுதிக்குள் NBFC-களின் வங்கி கடன் பாக்கி, 43% (FY26) என்பதிலிருந்து 45% ஆக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Risks) வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்களின் (ECB) கவர்ச்சியைக் குறைத்துள்ளன. அதே நேரத்தில், Securitisation சந்தைvolumes புதிய உச்சங்களைத் தொட்டு வருகின்றன. NBFC-களுக்குத் தேவையான பணப்புழக்கம் (Liquidity) மற்றும் பேலன்ஸ் ஷீட் நெகிழ்வுத்தன்மையை (Balance Sheet Flexibility) உறுதி செய்வதற்கான இந்த நகர்வு, நிச்சயமற்ற காலங்களில் நிதி செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தவும், நிதியை அணுகுவதை உறுதிப்படுத்தவும் NBFC-கள் எடுக்கும் முக்கிய நடவடிக்கைகளைக் காட்டுகிறது.

வங்கிக் கடன்கள் மலிவு, பத்திரங்கள் விலை உயர்வு!

FY26 இல், NBFC-களின் நிதி திரட்டலில் வங்கிக் கடன் விகிதங்களுக்கும் (Bank Lending Rates) மூலதனச் சந்தைக்கும் (Capital Markets) இடையே ஒரு பெரிய வித்தியாசம் காணப்பட்டது. வங்கிகளின் கடன் விகிதங்கள் குறைந்த நிலையில், பத்திர மகசூல்கள் (Bond Yields) மீண்டும் உயர்ந்து FY27 வரை அதிகமாகவே இருந்தன. இதனால், வங்கிக் கடன்கள் NBFC-களுக்கு மிகவும் செலவு குறைந்ததாக மாறியது. FY26 இல் வங்கிகளின் சராசரி கடன் விகிதம் சுமார் 0.90% குறைந்தது. மறுபுறம், NBFC-களின் பத்திர வெளியீடுகள் FY26 இன் முதல் பாதியில் ₹2.1 லட்சம் கோடி ஆக இருந்த நிலையில், இரண்டாம் பாதியில் ₹1.4 லட்சம் கோடி ஆகக் கடுமையாகக் குறைந்தது. இந்த விலை வேறுபாடு NBFC-களுக்கு வங்கிக் கடன்களையே பெரிதும் கவர்ந்துள்ளது. NBFC-களின் மொத்த கடன் FY27 க்குள் ஆண்டுக்கு 13% வளர்ந்து $750 பில்லியன் ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டாலும், சந்தைக் கருவிகள் மொத்த கடனில் 64% ஆக இருக்கும் (FY24 இல் 43%). இருப்பினும், உடனடித் தேவைகளுக்கு வங்கி கடன் முக்கியமாக உள்ளது.

புவிசார் அரசியல் தடைகள், Securitisation வளர்ச்சி!

வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்கள் (ECBs) தற்போது கவர்ச்சிகரமாக இல்லை. அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் நிலையற்ற நாணய மாற்று விகிதங்கள் (Exchange Rates) இந்திய கடன் வாங்குபவர்களுக்கு ஹெட்ஜிங் செலவுகளை (Hedging Costs) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன. வெளிநாட்டு கடன் வாங்குவதன் நன்மைகளை அதிக ஹெட்ஜிங் செலவுகள் ரத்து செய்ததால், இந்திய நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டுப் பத்திர வெளியீடுகள் FY26 இல் 43% குறைந்து $4.9 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இதன் விளைவாக, NBFC-கள் Securitisation-ஐ அதிகமாகப் பயன்படுத்துகின்றன. இந்தியாவின் Securitisation சந்தை FY26 இல் ₹2.55 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை அளவை எட்டியது. NBFC-களின் பணப்புழக்கம் மற்றும் பேலன்ஸ் ஷீட் நெகிழ்வுத்தன்மைக்கான தேவை காரணமாக இது நிகழ்ந்தது, இது ஆண்டுக்கு 9% வளர்ச்சியாகும். NBFC origination-கள் 30% அதிகரித்துள்ள நிலையில், இந்த சந்தையின் கவர்ச்சி, குறிப்பாக நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கு, தெளிவாகத் தெரிகிறது. தங்கக் கடன்-பின்புல securitisation, கடந்த நிதியாண்டில் இரண்டாவது பெரிய சொத்து வகையாக மாறியது, அடமானங்களையும் (Mortgages) விஞ்சியது. Securitisation-ஐ நம்பியிருப்பது முக்கிய நிதியை வழங்குகிறது, ஆனால் NBFC-கள் ஒரு மூலத்தில் அதிக கவனம் செலுத்துவதைத் தவிர்க்க பல்வகைப்படுத்துவதையும் காட்டுகிறது.

தொடர்ந்துள்ள ஆபத்துகள்: சொத்து தரம் மற்றும் நிதி கவலைகள்

NBFC துறைக்கான வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகள் (FY26 க்கு 15-17% மற்றும் FY27 க்கு 16-18%) இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்துகள் உள்ளன. குறிப்பாக பாதுகாப்பற்ற கடன்களில் (Unsecured Lending) சொத்துத் தரம் (Asset Quality) குறித்த கவலைகள், S&P Global Ratings மற்றும் Fitch Ratings போன்ற மதிப்பீட்டு முகமைகளுக்கு முக்கிய கவனம் செலுத்துகின்றன. மொத்த வாராக்கடன்கள் (Delinquencies) FY26 இல் 10-30 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரிக்கக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், கடன் வாங்குபவர்கள் அதிக கடன் சுமையில் இருப்பதால், பாதுகாப்பான கடன்களை விட பாதுகாப்பற்ற கடன்களுக்கான கடன் செலவுகள் (Credit Costs) அதிகமாக உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த காலத்தில் குறுகிய கால மொத்த நிதியை (Short-term Wholesale Funding) நம்பியிருந்தது, முந்தைய பணப்புழக்க நெருக்கடிகளைப் போல ஸ்திரமற்றதாக நிரூபிக்கப்பட்டது. NBFC-கள் நிதியை பல்வகைப்படுத்தினாலும், நல்ல வட்டி விகிதங்களில் கூட, வங்கிகளிடம் இருந்து அதிகமாக கடன் வாங்குவது கவனமாகக் கையாளப்படாவிட்டால் பரந்த நிதி அபாயங்களை உருவாக்கக்கூடும். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ஆராய்ச்சி, NBFC-கள் தங்கள் அதிக நிதிச் செலவுகள் மற்றும் வங்கிகள் மற்றும் சந்தைகளைச் சார்ந்திருப்பதால், கொள்கை விகித மாற்றங்களிலிருந்து முழுமையாகப் பயனடைவதில்லை என்று கூறுகிறது. இதன் பொருள், குறைந்த வங்கி விகிதங்கள் எப்போதும் ஒட்டுமொத்த நிதியை மலிவாக மாற்றாது. இந்தத் துறையின் சொத்துக்கள் மேலாண்மையின் கீழ் (AUM) மார்ச் 2027 க்குள் ₹50 லட்சம் கோடி ஐத் தாண்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை பரிணாமம்

NBFC துறையின் எதிர்கால வளர்ச்சி, கவனமான இடர் மேலாண்மை (Risk Management) மற்றும் வலுவான நிதி பல்வகைப்படுத்தலைச் சார்ந்துள்ளது. வங்கிகளிடம் இருந்து அதிகமாக கடன் வாங்குவது உடனடி செலவுப் பலன்களை அளித்தாலும், அதிகப்படியான சார்ந்திருப்பு, நிதிப் பிரச்சனைகளை ஒருமுகப்படுத்தும் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது. S&P Global Ratings, கடுமையான கடன் விதிகள் வளர்ச்சித் திட்டங்களை மெதுவாக்குகின்றன என்று தெரிவித்துள்ளது. ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய நடவடிக்கைகள், NBFC-கள் உட்பட வங்கி அல்லாத நிறுவனங்கள் பங்கேற்க அனுமதிப்பதன் மூலம், பணப்புழக்கத்தையும் சந்தை செயல்திறனையும் மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. மூலதன இருப்புகளை வலுப்படுத்துவதற்கும் புதிய விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றுவதற்கும் எடுக்கும் முயற்சிகளுடன், இந்த நடவடிக்கைகள் NBFC-கள் நிதி ரீதியாக நிலையானதாக இருப்பதற்கும், IMF FY27 க்கு 6.5% என கணித்துள்ள இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சியிலிருந்து பயனடைவதற்கும் முக்கியமாக இருக்கும்.