IPO பங்குகளை நீண்ட காலம் வைத்திருக்கும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்: வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடம் வித்தியாசமான அணுகுமுறை!

IPO முதலீட்டில் ஒரு புதிய ட்ரெண்ட்!

இந்தியாவில் இன்ஷியல் பப்ளிக் ஆஃபரிங் (IPO) பங்குகளை வாங்கும் அணுகுமுறையில் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. வழக்கமாக, IPO முடிந்ததும், குறிப்பிட்ட லாக்-இன் காலம் முடிந்தவுடன் பங்குகளை விற்று லாபம் பார்க்கும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களைப் (FPIs) போலல்லாமல், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் இப்போது அந்த பங்குகளை நீண்ட காலத்திற்கு தங்கள் வசம் வைத்திருக்கத் தொடங்கியுள்ளன. இது ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் மீதான அவர்களின் நம்பிக்கையையும், குறுகிய கால லாபத்தை விட அடிப்படை வளர்ச்சியை மையமாகக் கொண்ட முதலீட்டு உத்தியையும் காட்டுகிறது.

SEBI ஆய்வு என்ன சொல்கிறது?

இந்திய செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு (SEBI) நடத்திய சமீபத்திய ஆய்வு, ஏப்ரல் 2022 முதல் அக்டோபர் 2025 வரையிலான 242 IPO-க்களை ஆய்வு செய்தது. இந்த ஆய்வில், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பொறுமையாகவும், கவனமாகவும் செயல்படுவதை உறுதி செய்தது. ஒரு வருட காலத்தில், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் தங்கள் ஆங்கர் ஒதுக்கீட்டில் (Anchor Allotment) 38% மதிப்பை மட்டுமே விற்றுள்ளனர். ஆனால், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இதே காலகட்டத்தில் 60% பங்குகளை விற்றுள்ளனர். மேலும், 100-க்கும் மேற்பட்ட IPO-க்களில், 30 நாட்களுக்கு மேல் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் எந்தப் பங்கையும் விற்காமல், அதிக நம்பிக்கையைக் காட்டியுள்ளனர்.

ஏன் இந்த நீண்ட கால முதலீடு?

பெரிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்களுக்கு, ஆங்கர் முதலீட்டாளர் (Anchor Investor) என்ற முறை ஒரு சிறந்த வாய்ப்பை வழங்குகிறது. இதன் மூலம், பங்குச் சந்தையில் பெரிய அளவில் பங்குகளை வாங்குவதால் ஏற்படும் திடீர் விலை ஏற்றங்கள் இல்லாமல், IPO விலையிலேயே கணிசமான பங்குகளை வாங்க முடியும். இந்த முதலீட்டைப் பெற்ற பிறகு, இதே விலையில் மீண்டும் பங்குகளை வாங்குவது கடினம் என்பதால், அவர்கள் நீண்ட காலம் முதலீடு செய்ய இது ஒரு முக்கிய காரணமாக அமைகிறது. மேலும், ஸ்மால்-கேப் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பிரிவில் ஏற்பட்டுள்ள அதிக லிக்விடிட்டி (Liquidity) இந்த உத்திக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. இதன் சொத்து மேலாண்மை (Assets Under Management) ₹4.37 டிரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது.

உதாரணம் மற்றும் எச்சரிக்கை

நிப்பான் இந்தியா ஸ்மால் கேப் ஃபண்ட் (Nippon India Small Cap Fund) போன்ற பெரிய ஃபண்டுகள், ஓம்னிடெக் இன்ஜினியரிங் (Omnitech Engineering) போன்ற நிறுவனங்களில் தங்கள் முதலீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளன. இது, அந்த நிறுவனத்தின் அடிப்படை பலங்களில் ஃபண்ட் மேலாளருக்கு உள்ள அசைக்க முடியாத நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.

இருப்பினும், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் முதலீடு செய்வதால் மட்டுமே பங்கு விலை உயரும் என்று எதிர்பார்க்க முடியாது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பொறுமையாக இருந்தாலும், IPO-விற்குப் பிறகு வரும் 30 நாட்கள் மற்றும் 90 நாட்கள் லாக்-இன் காலக்கெடு முடிவடையும் போது, பங்கின் விலையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. லாக்-இன் காலம் முடிந்ததும், சில முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுத்துக்கொள்ள முடிவு செய்யலாம். இது குறுகிய கால பங்கு விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். மேலும், ஆங்கர் முதலீட்டாளர்கள் ஆரம்ப கட்டத்தில் ஒரு ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், சந்தையின் ஒட்டுமொத்த சரிவு அல்லது குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் வணிக அபாயங்களில் இருந்து அவர்களும் தப்ப முடியாது. நிறுவனத்தின் நிதிநிலை மோசமாகவோ அல்லது துறைக்கான தேவை குறைவாகவோ இருந்தால், ஆங்கர் முதலீட்டாளர்களின் உறுதிமொழி ஒரு நிறுவனத்தைக் காப்பாற்றாது. எனவே, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், 90 நாள் லாக்-இன் காலம் முடிந்த பிறகு இந்த பங்குகள் எப்படி செயல்படுகின்றன என்பதைக் கண்காணிப்பது முக்கியம். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், சந்தை நிலவரங்களும், நிறுவனத்தின் வருவாயும்தான் நீண்ட கால பங்குச் செயல்திறனைத் தீர்மானிக்கும்.