Whalesbook
சந்தை வீழ்ச்சி, FII வெளியேற்றம் - மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் எதிர் வியூகம்!
இந்திய பங்குச் சந்தை மார்ச் மாதத்தில் பெரும் சரிவைச் சந்தித்தது. சென்செக்ஸ் (Sensex) மற்றும் நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீடுகள் ஒவ்வொன்றும் 11.5% சரிந்தன. குறிப்பாக, நிஃப்டி பேங்க் (Nifty Bank) 17% வீழ்ச்சியையும், நிஃப்டி ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் (Nifty Financial Services) 15.6% சரிவையும் சந்தித்தன. இது மார்ச் 2020-க்கு பிறகு இந்த குறியீடுகள் கண்ட மிகப்பெரிய மாதாந்திர வீழ்ச்சியாகும்.
இந்த நிலையில், அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய பங்குகளில் இருந்து வெளியேறி, சுமார் ₹1.26 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றனர். நிதித்துறை பங்குகளில் மட்டும் சுமார் ₹60,000 கோடி அளவிற்கு அவர்கள் விற்பனையில் ஈடுபட்டனர்.
ஆனால், இதற்கு நேர்மாறாக, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds) இந்த வாய்ப்பை பயன்படுத்தி, நிதித்துறை பங்குகளில் மொத்தமாக ₹55,413 கோடி முதலீடு செய்துள்ளன. இது அந்த மாதத்தில் அவர்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வாங்கிய மொத்த தொகையில் சுமார் 49% ஆகும். இது ஒரு 'contrarian' முதலீட்டு வியூகத்தை காட்டுவதாக நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மற்றும் வட்டி விகித உயர்வு
மார்ச் மாதத்தில் சந்தை சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்களாக, அமெரிக்கா - ஈரான் - இஸ்ரேல் இடையேயான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பணவீக்க அச்சங்கள் ஆகியவை இருந்தன. இதனால், இந்தியாவின் 10 வருட அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் (10-year sovereign bond yield) 37 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 7% ஐ தாண்டியது. இது ஒரு வருட உச்சமாகும்.
இந்த வட்டி விகித உயர்வு, வங்கிகளின் அரசுப் பத்திர முதலீடுகளில் 'mark-to-market' இழப்புகளை ஏற்படுத்தி, நிதி நிறுவனங்களுக்கு அழுத்தத்தை அளித்தது. மேலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாயை பாதுகாக்கும் நடவடிக்கைகளில் ஈடுபட்டதால், சந்தையில் பணப்புழக்கம் (liquidity) குறைந்து, வங்கி லாபங்களுக்கு சவாலாக அமைந்தது.
துறை சார்ந்த மதிப்பு மற்றும் அபாயங்கள்
இந்திய நிதிச் சேவைத் துறை தற்போது அதன் வருவாயில் சுமார் 18 மடங்கு (18x earnings) மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகிறது. HDFC வங்கி 16x, ICICI வங்கி 18x, SBI 10x மதிப்பீட்டில் உள்ளன. அதிகரிக்கும் வட்டி விகிதங்கள், வங்கிகளின் பத்திர முதலீடுகளில் பெரும் 'unrealized losses' ஐ ஏற்படுத்தக்கூடும். புவிசார் அரசியல் மற்றும் வட்டி விகித உயர்வு நிதித்துறை பங்குகளில் ஏற்ற இறக்கங்களை அதிகரிக்கும்.
எதிர்கால பார்வை
மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் இந்த தொடர்ச்சியான முதலீடு, இந்திய நிதித்துறையின் நீண்டகால வளர்ச்சி மீதான நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. உள்நாட்டு தேவை மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் ஆகியவை கடன் வளர்ச்சிக்கு உதவும் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், பணவீக்கப் போக்குகள், RBIயின் பணவியல் கொள்கை ஆகியவற்றைப் பொறுத்து சந்தையின் போக்கு குறுகிய காலத்தில் ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும். பெரும்பாலான தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerages) 'hold' அல்லது 'neutral' ரேட்டிங்கை வைத்துள்ளன.