மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கம்பெனிகள்: லாபம் உயர்ந்தது, ஆனால் வருவாய் சரியவில்லை!

Detailed Coverage

சந்தை ஏற்றத்தால் லாபமா? உண்மையான வருவாயில் என்ன?

இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கம்பெனிகள் (Asset Management Companies - AMCs) இந்த ஜூன் காலாண்டில் நல்ல லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன. ஆனால், இந்த லாபம் சந்தையில் ஏற்பட்ட முதலீட்டு வளர்ச்சியை (investment portfolio recoveries) அடிப்படையாகக் கொண்டது. பங்குச் சந்தை ஏற்றம் கண்டதால், கம்பெனிகளின் சொந்த இருப்புப் பட்டியலில் (balance sheets) இருந்த முதலீடுகளின் மதிப்பு கணிசமாக உயர்ந்து, 'இதர வருவாய்' (other income) அதிகரித்துள்ளது.

இந்த லாபம் ஒட்டுமொத்த நிதிநிலையை உயர்த்தினாலும், வாடிக்கையாளர் பணத்தை நிர்வகிக்கும் முக்கிய வணிகத்தில் (core business) கலவையான முடிவுகளே தென்படுகின்றன. பெரும்பாலான பெரிய கம்பெனிகளுக்கு, வருவாயை விட செலவுகளே வேகமாக அதிகரித்துள்ளன. இதனால், செயல்பாட்டு லாப வரம்பு (operating margins) குறைந்துள்ளது. நிதி மேலாண்மை போன்ற 'asset-light' வணிகத்தில், சொத்து மதிப்பு (AUM) அதிகரிக்கும்போது லாபமும் அதிகமாக உயரும் என்று முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்ப்பார்கள். ஆனால், அதிகரிக்கும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் இந்த வளர்ச்சியைத் தடுக்கின்றன.

நிறுவனங்களுக்கு இடையே வேறுபட்ட செயல்பாடுகள்

சந்தையில் உள்ள ஒவ்வொரு கம்பெனியும் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும், சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதிலும் வெவ்வேறு விதமாக செயல்பட்டுள்ளன.

• Nippon India AMC: சொத்து மதிப்பில் (AUM) 3.7% வளர்ச்சி மற்றும் Systematic Investment Plan (SIP) மூலம் வரும் பணம் அதிகரித்துள்ளது. இது ஒரு நல்ல விஷயம்.
• Aditya Birla Sun Life AMC: சொத்து மதிப்பு 1.9% குறைந்துள்ளது. மேலும், SIP மூலம் வரும் பணம் முந்தைய காலாண்டை விட 9.9% சரிந்துள்ளது.
• UTI AMC: செலவுகளை 11% குறைத்து, செயல்பாட்டு லாப வரம்பை (operating margins) மேம்படுத்தியுள்ளது.
• HDFC AMC: வருவாய் 4.6% அதிகரித்தாலும், செயல்பாட்டு லாபம் வெறும் 0.6% மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது.
• ICICI Prudential AMC: வருவாய் 1.0% உயர்ந்தாலும், செயல்பாட்டு லாபம் 3.0% குறைந்துள்ளது.

முக்கிய வருவாயை விஞ்சிய சந்தை வருவாய்

இந்த காலாண்டில் லாப அதிகரிப்புக்கு முக்கிய காரணம், முந்தைய மார்ச் காலாண்டில் ஏற்பட்ட நஷ்டங்களுக்குப் பிறகு, இப்போது சந்தை மூலம் கிடைத்த வருவாயே. உதாரணமாக, HDFC AMC இந்த காலாண்டில் ₹263 கோடி 'இதர வருவாய்' பதிவிட்டுள்ளது. முந்தைய காலாண்டில் இது வெறும் ₹12 கோடி தான். ICICI Prudential AMC-யும் முந்தைய காலாண்டில் ₹90 கோடி நஷ்டத்திலிருந்து, இந்த காலாண்டில் ₹181 கோடி 'இதர வருவாய்' கண்டுள்ளது.

எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு புதிய பாதைகள்

Total Expense Ratio (TER) போன்ற கட்டுப்பாடுகளால், பாரம்பரிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் வருவாய் கட்டமைப்புகள் அழுத்தத்தில் உள்ளன. எனவே, கம்பெனிகள் Portfolio Management Services (PMS) மற்றும் Alternative Investment Funds (AIFs) போன்ற புதிய மாற்று முதலீட்டுத் திட்டங்களில் (alternative investments) கவனம் செலுத்துகின்றன. இவற்றில் அதிக கட்டணம் பெற முடியும் என்பதால், இது எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான முக்கிய ஆதாரமாகப் பார்க்கப்படுகிறது. புதிய வணிகத்தை எந்த அளவுக்கு இவர்கள் வளர்க்கிறார்கள், செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்தி நிலையான லாபத்தை ஈட்டுகிறார்களா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.