Muthoot Microfin: நஷ்டத்திலிருந்து லாபத்திற்கு! ஆனால் இந்த ஆபத்துகளும் உள்ளதே!

லாபத்தில் திரும்பிய Muthoot Microfin!

மார்ச் காலாண்டில் Muthoot Microfin நிறுவனம் லாபத்தில் திரும்பியுள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹401.1 கோடி நஷ்டம் கண்ட நிலையில், இந்த முறை ₹71.1 கோடி நிகர லாபம் ஈட்டியுள்ளது. இந்த திடீர் எழுச்சிக்கு முக்கிய காரணம், நிகர வட்டி வருமானம் (Net Interest Income) 20.1% அதிகரித்து ₹400.3 கோடி ஆனது. கடன் வழங்கல் (Disbursements) 46.8% உயர்ந்து ₹2,876.7 கோடி எட்டியதும், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (AUM) 13.3% வளர்ந்து ₹14,006 கோடியை தாண்டியதுமே இதற்கு கைகொடுத்தன. மேலும், வாராக் கடன்களும் (Gross NPAs) 3.89% ஆக குறைந்துள்ளது.

இந்த நேர்மறையான முடிவால், நிறுவனத்தின் ஷேர்கள் மே 6, 2026 அன்று 4.19% உயர்ந்து ₹214.40 என்ற விலையில் வர்த்தகம் ஆனது.

மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் துறை சார்ந்த சவால்கள்

இருப்பினும், நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு சற்று சிக்கலாகவே உள்ளது. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களின் P/E விகிதம் (Trailing P/E) -11.5 ஆக எதிர்மறையாக உள்ளது. அதாவது, காலாண்டு லாபம் வந்தாலும், ஆண்டு வருமானம் இன்னும் நஷ்டத்திலேயே உள்ளது. இதற்கு மாறாக, CreditAccess Gram (P/E 48.49) மற்றும் Satin Creditcare (P/E 11.18) போன்ற போட்டியாளர்கள் லாபத்தில் இயங்குகிறார்கள். துறையின் சராசரி P/E 31.28 ஆக உள்ளது. Muthoot Microfin-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹3,500-₹3,650 கோடி வரை உள்ளது.

நுண்கடன் (Microfinance) துறையில் சமீபத்திய அழுத்தங்களுக்குப் பிறகு ஒரு நிலைத்தன்மை காணப்பட்டாலும், பொருளாதார சர்வே (Economic Survey) 'அதிகமாக கடன் கொடுப்பதை விட, சிறப்பாக கடன் கொடுங்கள்' என்று எச்சரித்துள்ளது. இது வாடிக்கையாளர் நலனுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்க வேண்டியதன் அவசியத்தையும், எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு கட்டுப்பாடுகள் வரக்கூடும் என்பதையும் காட்டுகிறது.

முக்கிய ரிஸ்க்குகள்

GNPA 3.89% என்பது இன்னும் கணிசமான கடன் ஆபத்து (Credit Risk) இருப்பதையே காட்டுகிறது. மேலும், எதிர்மறை TTM P/E விகிதம், இந்த மீட்சி ஆரம்ப கட்டத்தில் இருப்பதையும், இது நிலையற்றதாக இருக்கலாம் என்பதையும் சுட்டிக்காட்டுகிறது. பொருளாதார சர்வே வலியுறுத்தியுள்ள பொறுப்பான கடன் வழங்கும் முறை, எதிர்கால வளர்ச்சி வேகத்தைக் கட்டுப்படுத்தலாம். CreditAccess Gram போன்ற போட்டியாளர்கள் வலுவான மதிப்பீடுகளுடன் இருப்பதால், Muthoot Microfin-ம் அதேபோன்ற நிதி நிலையை அடைய நீண்ட காலம் எடுக்கும்.

ஆய்வாளர் கணிப்புகள்

தற்போதைய நிலவரப்படி, 2 ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கை 'Strong Buy' என ரேட்டிங் செய்துள்ளனர். அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான சராசரி டார்கெட் விலை ₹217.50 முதல் ₹224.40 வரை எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த நிதியாண்டிற்கான EPS ₹11.10 ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வலுவான பேலன்ஸ் ஷீட் மற்றும் MSME கடன் சந்தையில் சாதகமான போக்குகள் இருப்பதால், வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்போம் என நிறுவனம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. வணிகம் சார்ந்த மற்றும் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்களுக்கு (secured loans) முக்கியத்துவம் கொடுத்து, கடன் தரத்தை மேம்படுத்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.