Whalesbook
Muthoot Finance-ன் பிரம்மாண்டமான Q3 FY26 செயல்பாடு: லாபத்தில் புதிய உச்சம்!
இந்தியாவின் முன்னணி தங்க நகை கடன் NBFC ஆன Muthoot Finance, நடப்பு நிதியாண்டு 2025-26-ன் டிசம்பர் 31 அன்றுடன் முடிவடைந்த 9 மாதங்களில், இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு Assets Under Management (AUM) மற்றும் Profit After Tax (PAT) என இரண்டிலும் சாதனை படைத்துள்ளதாக அறிவித்துள்ளது. கம்பெனியின் நிதி முடிவுகள், தங்க நகை கடன் வியாபாரத்தில் ஏற்பட்டுள்ள வலுவான வளர்ச்சி மற்றும் எதிர்காலத்திற்கான நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை காட்டுகின்றன. குறிப்பாக, ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) புதிய விதிமுறைகள் கம்பெனியின் விரிவாக்கத்திற்கு மேலும் வழிவகுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நிதிநிலை பற்றிய விரிவான பார்வை: வளர்ச்சியின் வேகம்!
தனது தனிப்பட்ட (Standalone) செயல்பாட்டில், Muthoot Finance இந்த 9 மாத காலத்தில் ₹1,39,658 கோடி என்ற அளவிலான AUM-ஐ எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 50% அதிகமாகும். இந்த கடன் விநியோகத்தின் அதிகரிப்பு, லாபத்திலும் பிரதிபலித்துள்ளது. தனிப்பட்ட PAT 91% அதிகரித்து ₹7,048 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. வாடிக்கையாளர் தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் பாதுகாப்பான கடன் வழங்கும் சூழல் ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.
கூட்டு (Consolidated) அளவிலும் கம்பெனியின் செயல்பாடு சிறப்பாக உள்ளது. கூட்டு கடன் AUM ₹1.64 லட்சம் கோடியை தாண்டியுள்ளது, இது 48% YoY வளர்ச்சியாகும். கூட்டு PAT 84% அதிகரித்து ₹7,209 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது.
துணை நிறுவனங்களின் (Subsidiaries) மறுமலர்ச்சி:
Muthoot Finance-ன் துணை நிறுவனங்களின் பங்களிப்பும் கம்பெனியின் நிதிநிலையை மேலும் வலுப்படுத்தியுள்ளது. Muthoot Money, தனது கடன் போர்ட்ஃபோலியோவை 168% அதிகரித்து ₹8,003 கோடியாக உயர்த்தியுள்ளதுடன், இந்த 9 மாத காலத்தில் ₹203 கோடி லாபத்தையும் ஈட்டியுள்ளது. Belstar Microfinance, முக்கிய துணை நிறுவனங்களில் ஒன்று, Q3 FY26-ல் ₹51 கோடி லாபத்தை பதிவு செய்து, ஒன்பது மாத கால இழப்பை ₹109 கோடியாக குறைத்துள்ளது. தொற்றுநோய் தாக்கத்திலிருந்து மீண்டு, கடன் தரம் மற்றும் லாபம் படிப்படியாக உயர்ந்து வருகிறது.
மேலும், பழைய வாராக்கடன் (NPAs) வசூல் மற்றும் இதர வருவாய் மூலங்களிலிருந்து இந்த 9 மாத காலத்தில் ₹792 கோடி வட்டி வருவாயாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஒட்டுமொத்த லாபத்திற்கு வலு சேர்த்துள்ளது.
RBI-ன் புதிய விதிமுறைகள் மற்றும் எதிர்கால திட்டங்கள்:
ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளியிட்டுள்ள புதிய வரைவு விதிமுறைகள் NBFC-கள் புதிய கிளைகளை திறக்க முன்பிருந்த அனுமதியை நீக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது Muthoot Finance போன்ற தங்க நகை கடன் NBFC-கள், குறிப்பாக கிராமப்புற மற்றும் அரை-நகர்ப்புற பகுதிகளில், தங்களது கிளை வலையமைப்பை வேகமாக விரிவுபடுத்த உதவும். நிர்வாகம் இதை ஒரு பெரிய வாய்ப்பாகக் கண்டாலும், 'கட்டுப்படுத்தப்பட்ட வளர்ச்சியை' (calibrated growth) நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. Net Interest Margins (NIMs) மற்றும் ஸ்ப்ரெட்களை பராமரிப்பதில் கவனம் செலுத்துவதாகவும் தெரிவித்துள்ளது.
வாடிக்கையாளர் தேவைதான் AUM வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம் என்றும், தங்கத்தின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களை மட்டும் சார்ந்திருக்கவில்லை என்றும் நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோவில் சராசரி Loan-to-Value (LTV) 57% ஆக உள்ளது, இது RBI நிர்ணயித்த 75% என்ற வரம்பிற்குள் பாதுகாப்பாக உள்ளது.
நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் செயல்பாட்டு விவரங்கள்:
Muthoot Finance தனது கடன் தரத்தை (asset quality) வலுவாகப் பராமரித்துள்ளது. மொத்த NPA-க்கள் மார்ச் 2025-ல் இருந்த ₹3,700 கோடியிலிருந்து டிசம்பர் 2025-ல் ₹2,300 கோடியாக குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், வங்கிகள் MCLR (Marginal Cost of Funds based Lending Rate) குறைப்புகளை முழுமையாகக் கடத்தாததால், கடன் செலவு (cost of funds) எதிர்பார்த்த அளவுக்கு குறையவில்லை என கம்பெனி குறிப்பிட்டுள்ளது. மேலும், ஊழியர் நலன்கள், வாடகை மற்றும் விளம்பரச் செலவுகள் அதிகரித்துள்ளதால், செயல்பாட்டுச் செலவுகளும் (Operating expenses) உயர்ந்துள்ளன.
முந்தைய செயல்திறன் மற்றும் போட்டியாளர்கள்:
Muthoot Finance கடந்த சில ஆண்டுகளாக சீரான வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தி வருகிறது. இதன் கூட்டு PAT, மார்ச் 2025 உடன் முடிவடைந்த ஆண்டிற்கு 19.80% YoY வளர்ச்சி கண்டது. நடப்பு காலாண்டின் 91% YoY வளர்ச்சி, முந்தைய போக்குகளை விட கணிசமாக அதிகமாகும். போட்டியாளரான Manappuram Finance-ன் Q3 FY26 முடிவுகள் கலவையாக இருந்தன. லாபம் படிப்படியாக மீண்டாலும், YoY லாபம் குறைந்துள்ளது. அதிக நிதி செலவுகள் மற்றும் லாப அழுத்தங்கள் (profitability compression) இதை பாதித்துள்ளன.
அபாயங்கள் மற்றும் நிர்வாக நடைமுறைகள்:
RBI, KYC விதிமுறைகளை சரியாகப் பின்பற்றாததற்காக (multiple Unique Customer Identification Codes - UCICs), Muthoot Finance-க்கு ₹1.90 லட்சம் அபராதம் விதித்துள்ளது. மேலும், துணை நிறுவனமான Muthoot Insurance Brokers-ல், CEO ஏப்ரல் 2023 முதல் நவம்பர் 2024 வரை ₹11.92 கோடி ஊழியர் வெகுமதி தொகையை முறைகேடாக பயன்படுத்தியதாக குற்றச்சாட்டில் சஸ்பெண்ட் செய்யப்பட்டுள்ளார். இந்த சம்பவங்கள் குழுமத்தின் துணை நிறுவனங்களில் உள் நிர்வாகம் மற்றும் கண்காணிப்பு குறித்த கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்:
தங்க நகை கடன்களுக்கான வலுவான தேவை மற்றும் மாறிவரும் RBI விதிமுறைகள் ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள Muthoot Finance நல்ல நிலையில் உள்ளது. நிறுவனத்தின் சந்தை நிலை மற்றும் லாபம், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட விரிவாக்கம் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், தொடர்ந்து வலுவான வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.