Whalesbook
### பிஎஸ்யு வங்கித்துறையில் மதிப்பீட்டு வித்தியாசம்
முதலீட்டாளர்களின் கவனம், பொதுத்துறை வங்கி (பிஎஸ்யு) பிரிவில் உள்ள மதிப்பீட்டு வேறுபாடுகளில் கூர்மையடைந்து வருகிறது. நடுத்தர அளவிலான பிஎஸ்யு வங்கிகள், இத்துறையின் மிகப்பெரிய நிறுவனமான ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (எஸ்.பி.ஐ.) உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் கவர்ச்சிகரமான நுழைவுப் புள்ளியை (entry point) வழங்குகின்றன. உதாரணமாக, சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் விலை-க்கு-புத்தகம் (P/B) விகிதம் தோராயமாக 0.83 முதல் 0.95 மடங்கு வரை உள்ளது, மற்றும் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் விகிதம் சுமார் 0.84 முதல் 0.97 மடங்கு வரை உள்ளது. யூகோ வங்கியின் P/B சுமார் 1.17 மடங்கு ஆகும். இதற்கு மாறாக, பேங்க் ஆஃப் மகாராஷ்டிராவின் மதிப்பீடு சுமார் 1.76 மடங்கு ஆகும், அதேசமயம் இந்தியன் ஓவர்சீஸ் வங்கி மற்றும் பஞ்சாப் & சிந்து வங்கி ஆகியவை ஆரம்ப மதிப்பீடுகளின்படி முறையே 1.8 மடங்கு மற்றும் 1.4 மடங்கு என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன. இத்துறையின் மிகப்பெரிய நிறுவனமான ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் P/B விகிதம் சுமார் 1.8 முதல் 1.95 மடங்கு வரை உள்ளது. இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி P/E விகிதங்களுக்கும் நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது, இதில் சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா சுமார் 6.89x மற்றும் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா 7.13x இல் உள்ளது, இது எஸ்.பி.ஐ.யின் 12.19x ஐ விட கணிசமாக குறைவாகும்.
### Q3 FY26 செயல்திறன்: நிகர வட்டி விளிம்பு அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் மீள்திறன்
டிசம்பர் 2025 இல் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் ரெப்போ வட்டி விகித மாற்றங்களால் வங்கித் துறை முழுவதும் நிகர வட்டி விளிம்புகளில் (NIMs) தற்காலிக அழுத்தம் ஏற்பட்டபோதிலும், பல நடுத்தர பிஎஸ்யுக்கள் டிசம்பர் 2025 காலாண்டில் வலுவான செயல்பாட்டு செயல்திறனைக் காட்டின. சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா 31.7% ஆண்டுக்கு ஆண்டு நிகர லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, இது ₹1,262.6 கோடியாக இருந்தது. இது 21% வலுவான கடன் விரிவாக்கத்தால் (advances expansion) ஆதரிக்கப்பட்டது, இதில் சில்லறை கடன் வளர்ச்சி (retail loan growth) 20.9% அதிகரித்தது. பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, 15% கடன் வளர்ச்சியால், குறிப்பாக அதன் சில்லறை பிரிவில் 20.6% அதிகரித்ததன் மூலம், நிகர லாபத்தில் 7.5% உயர்வை ₹2,704.7 கோடியாகப் பதிவு செய்தது. யூகோ வங்கி, 17.2% ஒட்டுமொத்த கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சில்லறை கடன்களில் 28.2% குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பால் பயனடைந்து, நிகர லாபத்தில் 15.8% உயர்ந்து ₹739.5 கோடியை எட்டியது. இந்த முடிவுகள், அதிக மகசூல் தரும் சில்லறை சொத்துக்களில் (higher-yielding retail assets) கவனம் செலுத்தியது இந்த வங்கிகள் NIM குறைப்பைக் குறைப்பதில் உதவியது என்பதைக் குறிக்கிறது.
### சொத்துத் தரம் மற்றும் பங்குச் சந்தை எதிர்வினைகள்
மேம்பட்ட சொத்துத் தரம் இந்த நடுத்தர பிஎஸ்யுக்களின் லாபத்தை மேலும் வலுப்படுத்தியது. சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் நிகர வாராக் கடன் (net NPA) விகிதம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.59% இலிருந்து 0.45% ஆகக் குறைந்தது, மேலும் ஒதுக்கீடுகளும் (provisions) குறைக்கப்பட்டன. இதேபோல், பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் நிகர NPA விகிதம் 0.85% இலிருந்து 0.6% ஆக மேம்பட்டது, மற்றும் யூகோ வங்கியின் நிகர NPA விகிதம் 0.63% இலிருந்து 0.36% ஆகக் குறைந்தது. ஆரோக்கியமான கடன் வளர்ச்சியுடன் இந்த முன்னேற்றங்கள் அதிக நிகர லாபத்திற்கு பங்களித்தன. வர்த்தக முன்னணியில், பேங்க் ஆஃப் மகாராஷ்டிரா வெள்ளிக்கிழமை பிற்பகல் வர்த்தகத்தில் கிட்டத்தட்ட தட்டையாக ₹66 இல் இருந்தது, அதன் 52-வார உயர்வுக்கு அருகில். இருப்பினும், பேங்க் ஆஃப் இந்தியா 3.7% சரிந்து ₹160.3 ஆகவும், யூகோ வங்கி 0.6% சரிந்து ₹28.8 ஆகவும், சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா சுமார் 2% சரிந்து ₹36.5 ஆகவும் வர்த்தகமானது, இது நேர்மறையான செயல்பாட்டு அளவீடுகளுக்கு மத்தியிலும் மாறுபட்ட சந்தை எதிர்வினைகளைக் காட்டுகிறது.
### முதலீட்டாளர் பார்வை மற்றும் எதிர்காலப் போக்கு
எதிர்காலத்தில், சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, யூகோ வங்கி, பேங்க் ஆஃப் மகாராஷ்டிரா மற்றும் பிற வங்கிகள் கடன் புத்தகம் (loan book) வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் திறன், NIM களை திறம்பட நிர்வகிக்கும் திறன் மற்றும் சொத்துத் தரத்தைப் பராமரிக்கும் திறன் ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக ஆராய்வார்கள். யூகோ வங்கி FY26 க்கு 12-14% கடன் வளர்ச்சி மற்றும் 2.8%-2.9% NIM களை வழிநடத்தியுள்ளது. பரந்த மிட்-கேப் பிஎஸ்யு வங்கித் துறை, எஸ்.பி.ஐ.யுடன் ஒப்பிடும்போது நியாயமான மதிப்பீடுகளால் ஆதரிக்கப்பட்டு, நியாயமான வளர்ச்சிக்கான பாதையில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. பொதுத்துறை வங்கிகளின் ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) திட்டங்கள் குறித்த எந்தவொரு அரசாங்க அறிவிப்புகளும் முதலீட்டாளர் மனநிலையையும் பாதிக்கலாம். ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் டிசம்பர் 2025 காலாண்டு முடிவுகள் பிப்ரவரி 7, 2026 அன்று வெளியிடப்பட உள்ளன, இது இத்துறைக்கு ஒரு முக்கிய அளவுகோலை வழங்கும்.