Whalesbook
CMS அறிவிப்பு - சந்தையில் பெரும் மாற்றம்
அமெரிக்காவின் முன்னணி ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களான UnitedHealth Group, Humana, மற்றும் CVS Health ஆகியவற்றின் ஷேர் விலைகளில் நேற்று பெரும் ஏற்றம் காணப்பட்டது. UnitedHealth Group பங்கு 10% வரையிலும், Humana பங்கு 13% வரையிலும், CVS Health பங்கு 8% வரையிலும் உயர்ந்தன. இந்த ஏற்றத்திற்கான காரணம், அமெரிக்காவின் Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS) வெளியிட்டுள்ள அறிவிப்புதான். Medicare Advantage திட்டங்களுக்கான 2027ஆம் ஆண்டுக்கான கட்டண விகிதத்தை 2.48% ஆக உயர்த்தியுள்ளது CMS.
இது முக்கியமானது, ஏனென்றால், இதற்கு முன்னர் CMS வெறும் 0.09% மட்டுமே கட்டணத்தை உயர்த்தும் என ஒரு முன்மொழிவை வெளியிட்டிருந்தது. அந்த அறிவிப்பு சந்தையில் பெரும் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்தி, இந்தத் துறையில் சுமார் $100 பில்லியன் சந்தை மதிப்பை அழித்தது. தற்போது வெளியிடப்பட்டுள்ள 2.48% உயர்வு, அடுத்த ஆண்டு Medicare Advantage திட்டங்களுக்கு சுமார் $13 பில்லியன் கூடுதல் வருவாய் கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முன்னதாக, 1% முதல் 1.5% வரையிலான உயர்வு போதுமானது என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்திருந்த நிலையில், இந்த திடீர் அறிவிப்பு ஒரு பெரிய நேர்மறை எதிர்பார்ப்பாக அமைந்துள்ளது.
நிறுவனங்களின் நிதிநிலை மற்றும் சந்தை மதிப்பு
இந்த திடீர் ஏற்றம், ஹெல்த் இன்சூரன்ஸ் துறையின் சக்திவாய்ந்த லாபி (Lobbying) முயற்சிகளையும், அரசு வழங்கும் கட்டண விகிதங்களை அவர்கள் எந்த அளவுக்குச் சார்ந்திருக்கிறார்கள் என்பதையும் காட்டுகிறது. UnitedHealth Group நிறுவனத்தின் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு சுமார் $255.45 பில்லியன் ஆக உள்ளது, இதன் P/E விகிதம் சுமார் 20.95 என்ற அளவில், அதன் 12 மாத சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது. Humana நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு தோராயமாக $21.45 பில்லியன், P/E விகிதம் சுமார் 18.13 ஆக உள்ளது. CVS Health நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் $93.49 பில்லியன், ஆனால் இதன் P/E விகிதம் சுமார் 52.87 ஆக உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரி மற்றும் போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம், ஒருவேளை சந்தையில் அசாதாரண மதிப்பீட்டைக் குறிக்கலாம்.
இந்த அறிவிப்பு வருவதற்கு முன்பு, இத்துறை பல சவால்களை எதிர்கொண்டது. அதிகரித்து வரும் மருத்துவ செலவுகள் மற்றும் ACA மானியங்கள் முடிவுக்கு வரும் வாய்ப்பு ஆகியவை காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்கியிருந்தன. இதனால், பலரும் லாப வரம்புகள் குறையும் என அஞ்சினர். CMS-ன் முந்தைய அறிவிப்பு இந்த அச்சங்களை மேலும் தீவிரப்படுத்தியது.
Raymond James ஆய்வாளர் Chris Meekins, இந்த இறுதி கட்டண உயர்வு 'எதிர்பார்த்ததை விட சிறந்தது' என்றும், இது இரண்டு ஆண்டுகள் வரை வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என்றும் கூறியுள்ளார்.
தொடரும் ஆபத்துகள்
இந்த உடனடி நிம்மதிக்கு மத்தியிலும், காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு பல ஆபத்துகள் இன்னும் நீடிக்கின்றன. உதாரணமாக, Humana நிறுவனம் தனது 2025 Medicare Advantage Star Ratings தொடர்பான வழக்கில் ஈடுபட்டுள்ளது. இதில் பாதகமான முடிவு ஏற்பட்டால், அதன் 2026ஆம் ஆண்டுக்கான தர குறியீடு போனஸ் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் நிதிநிலை பாதிக்கப்படலாம்.
மேலும், Humana நிறுவனத்தின் வருவாய், Medicare மற்றும் Medicaid போன்ற அரசு ஒப்பந்தங்களை பெரிதும் நம்பியுள்ளது. ஒப்பந்த இழப்புகள், தணிக்கைகள் (Audits) மற்றும் போதிய கட்டண விகிதங்கள் இல்லாதது போன்ற அபாயங்களுக்கு இது வழிவகுக்கிறது. சைபர் பாதுகாப்பு அச்சுறுத்தல்களும் ஒரு தொடர்ச்சியான கவலையாக உள்ளது. தரவு மீறல்கள், ஒழுங்குமுறை அபராதங்கள் மற்றும் நற்பெயர் பாதிப்பு போன்ற ஆபத்துகள் உள்ளன.
பொதுவாக, அதிகரித்து வரும் மருத்துவ செலவுகள் காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கு ஒரு தொடர்ச்சியான அழுத்தத்தை அளிக்கின்றன. 2026ஆம் ஆண்டில், தனிநபர் சுகாதார காப்பீட்டு சந்தையில் மருத்துவ செலவுகள் மற்றும் மேம்பட்ட பிரீமியம் வரி வரிக் கடன்களின் காலாவதி காரணமாக குறிப்பிடத்தக்க பிரீமியம் உயர்வுகள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.
Medicare Advantage கட்டண உயர்வு 2027ஆம் ஆண்டுக்கான நிதிப் பிரச்சனைகளைத் தற்காலிகமாகத் தணித்தாலும், காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் இலாபங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கான CMS-ன் ஈடுபாடு மற்றும் குறியீட்டு முறைகள் மீதான கண்காணிப்பு, தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சமநிலைப்படுத்தும் செயலைக் குறிக்கிறது. அரசு நிர்ணயிக்கும் கட்டணங்களுக்குள் அதிகரித்து வரும் மருத்துவ செலவுகளை நிர்வகிக்கும் துறையின் சவால் தொடர்கிறது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள், Medicare Advantage கட்டண உயர்வு குறுகிய கால வருவாய்க்கு சாதகமானது என்று கருதுகின்றனர். Raymond James, UnitedHealth Group-க்கு 'Outperform' ரேட்டிங் வழங்கி, $330 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. Humana நிறுவனத்திற்கு 29 நிறுவனங்களிடமிருந்து 'Hold' என்ற தரவரிசை உள்ளது, இதன் சராசரி ஒரு வருட இலக்கு விலை 18% க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியை சுட்டிக்காட்டுகிறது. தரமான அளவீடுகள் மற்றும் இடர் சரிசெய்தல் தொடர்பான மாறிவரும் ஒழுங்குமுறைத் தேவைகளுக்கு ஏற்ப, அதிகரித்து வரும் செலவுகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களின் திறன், நீண்ட கால செயல்திறனுக்கு மிக முக்கியமானது.