Whalesbook
நிதி ஆய்வாளர்களின் புதிய கணிப்பு
Axis Securities நிறுவனம், Manappuram Finance பங்கிற்கு 'Buy' என்ற ரேட்டிங்கை அளித்துள்ளது. மேலும், அதன் இலக்கு விலையை (Target Price) ₹340 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய வர்த்தக விலையிலிருந்து சுமார் 11% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சமீபத்தில் வெளியான Q4 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் சிறப்பாக இருந்ததால் இந்த கணிப்பு வெளியாகியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் ₹191 கோடி நஷ்டத்தை சந்தித்த நிலையில், இந்த முறை ₹404 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. மொத்த வருவாய் (Total Income) 11% அதிகரித்து ₹2,626 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
லாப நிலைத்தன்மை மற்றும் சந்தை சவால்கள்
நிறுவனத்தின் நிகர லாப வரம்பு (Net Interest Margin) சுமார் 9.3% ஆக சீராக இருக்கும் என்றும், கடன் செலவுகள் (Credit Costs) குறையும் என்றும் Axis Securities கணித்துள்ளது. அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு 13-16% வரை ஈட்டும் வருவாய் விகிதம் (RoE) இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பங்கு தற்போது ₹294-₹305 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹25,800 கோடி ஆகும்.
இருப்பினும், Manappuram Finance ஒரு முக்கிய சவாலை எதிர்கொள்கிறது. கடந்த 2020-ல் 30.6% ஆக இருந்த தங்கக் கடன் சந்தையில் வங்கிகளின் பங்கு, மார்ச் 2025-ல் 49.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது Manappuram Finance போன்ற NBFC-க்களுக்கு நேரடிப் போட்டியாக அமைந்துள்ளது. தங்கத்தின் விலை உயர்வால் மட்டுமே சொத்து மேலாண்மை (AUM) வளர்ச்சி உள்ளதா அல்லது கடன் வாங்குபவர்கள் அதிகரித்துள்ளார்களா என்ற கேள்வியும் எழுந்துள்ளது.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் இணக்கச் சிக்கல்கள்
மேம்பட்ட ரேட்டிங் கிடைத்தாலும், Manappuram Finance பல ஒழுங்குமுறை மற்றும் இணக்கச் சிக்கல்களையும் எதிர்கொள்கிறது. மார்ச் 2026-ல், மாறி ஊதிய முறைகேடுகளுக்காக (Variable Pay Issues) ஆர்பிஐ (RBI) ₹2.70 லட்சம் அபராதம் விதித்தது. அதேபோல், டிசம்பர் 2024-ல் KYC விதிமுறைகளைப் பின்பற்றாததற்காக ₹20 லட்சம் அபராதம் விதிக்கப்பட்டது. நிறுவனத்தின் நிர்வாக இயக்குநர் வி.பி. நந்தகுமார், பங்குகள் அடமானம் வைப்பது தொடர்பான தாமதமான தகவலுக்காக செபி (SEBI) எச்சரிக்கையையும் பெற்றார். மேலும், NBFC-க்கள் புதிய கடன்-மதிப்பு விகித (LTV) விதிமுறைகளையும் எதிர்கொள்கின்றன.
மார்ச் 2026-ல் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட ₹2,192 கோடி சிறப்புப் பங்கு வெளியீடு (Preferential Issue) மூலம் பங்குகள் நீர்த்துப் போகுமா என்ற கவலையும் உள்ளது. Manappuram Finance தங்கக் கடன் NBFC-க்களில் இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாக இருந்தாலும், IIFL Finance போன்ற போட்டியாளர்கள் சில ஆய்வாளர்களின் பார்வையில் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைக் கொண்டுள்ளனர். FY26-க்கு ₹0.50 டிவிடெண்ட் அறிவித்துள்ளது.